[V차트 우량주] 파트론, 스마트폰과 함께 성장한 부품사

[아이투자 김다희 연구원] 파트론은 각종 휴대폰부품을 제조하는 기업이다. 구체적 품목으로는 카메라모듈, 안테나, 수정발진기, 센서류, 진동모터 등이 있으며, 휴대폰 외 가전, 내비게이션 등에 사용되는 부품도 생산하고 있다. 2003년 1월 설립됐고, 코스닥시장에는 2006년 12월 상장했다.

▷ 스마트폰 시장 확대로 매출 성장...제품다각화 노력 중

파트론의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 매출액은 2013년까지 증가했다. 특히, 2012년에는 매출액이 급증했다. 휴대폰부품을 생산하는 만큼 휴대폰시장이 성장하면서 파트론의 매출액도 증가해왔다. 그리고 스마트폰시장의 급속한 성장과 주요 고객사인 삼성전자의 시장점유율 확대가 겹치며 2012년도에 파트론도 급격히 성장할 수 있었다. 2011년에 65%를 차지했던 삼성전자 향 매출비중은 2012년 이후 80% 이상으로 확대되기도 했다. 지난해 삼성전자 향 매출비중은 85%였다.



2014년에 파트론의 매출액은 부진한 모습을 보였다. 가장 큰 원인은 삼성전자의 스마트폰 판매량이 부진했기 때문인 것으로 보인다. 2013년까지 30%대를 보였던 삼성전자의 세계 스마트폰 시장점유율은 기존 스마트폰 시장의 선두업체였던 애플과 중국의 화웨이, 샤오미 등 신규 업체들과의 경쟁 심화로 2014년 약 24%로 하락했다. 이에 타격을 받아 파트론의 매출액도 감소했다.

[그림] 업체별 세계 스마트폰 시장점유율 추이


(자료: 아이투자, IDC)

하지만 지난해 파트론의 실적은 다시 개선되는 모습을 보였다. 갤럭시S6 출시에 중저가폰에도 고화질의 카메라모듈이 장착되며 제품 단가가 상승한 영향인 것으로 보인다. 파트론은 제품 가격을 사업보고서에 명시하지 않았다. 그러나 생산실적과 매출액으로 역추산해본 결과, 지난해 휴대폰용부품의 개당 평균가격은 1061원으로 2014년 대비 4% 상승했다.



매출액 증가와 함께 연결기준 영업이익 및 순이익도 개선됐다. 판관비가 감소한 영향이다. 지난해 연결기준 판관비는 681억원으로 전년도 대비 5% 감소했다. 급여(8.4%, 이하 전년도 대비 증감율), 감가상각비(8.1%), 무형자산상각비(54.5%) 등 고정비 부담이 증가했지만, 비중이 큰 경상연구개발비(-19%) 등을 줄인 영향이다. 이에 상승세를 보였던 판관비율이 2014년 말 9.3%에서 8.5%로 하락했다.


* 연결기준
(자료: 아이투자)

최근 파트론은 기존사업 이외에 다양한 센서모듈, 진동모터, RF모듈 등 다양한 신규 사업을 준비 중에 있다. 이들 신규제품은 최근 각광받고 있는 스마트가전, 웨어러블 기기 등 각종 스마트기기의 부품으로 채용되기 시작하고 있다. 제품다각화를 통해 지속적인 성장을 하기 위한 노력인 셈이다.

▷ 재무구조 안전...투자자산 비중 높음

파트론의 차입금은 2013년까지 다소 늘렸으나 이후 상환하며 감소했다. 지난해 말 기준 차입금비중은 5.9%로 재무적으로 안전한 편에 속했다. 차입금은 주로 설비투자를 늘리는 데 사용된 것으로 보인다. 2010년 82억원의 규모를 보였던 기계장치가 2011년 129억원, 2012년 220억원까지 늘었다. 스마트폰 판매량 증가에 맞추기 위해 생산능력을 확대시킨 것으로 보인다.



파트론의 자산구조지수를 보면 투자자산의 비중이 매우 큰 것을 확인할 수 있다. 투자자산의 대부분은 관계기업등지분관련투자자산이 차지하고 있다. 파트론은 종속기업 및 관계기업으로 중국, 베트남, 미국, 일본 등 해외법인과 옵티맥, 마이크로샤인, 엘컴텍 등 기업을 보유하고 있다. 이들 기업을 취득하면서 투자자산이 증가해왔다.



파트론은 상장 이후 배당을 꾸준히 실시했다. 실적이 부진했던 2014년에 배당금규모를 축소시키기도 했으나, 지난해에는 주당 250원을 유지해 시가배당률이 2.5%를 보였다. 올해도 주당 250원을 지급하면 전일 종가(1만1550원) 기준 2.1%의 배당수익률을 기대할 수 있다.



실적이 다소 부진하며 파트론의 연환산 기준 자기자본이익률(ROE)은 2014년에 하락세를 보였다. 그러나 지난해에는 다시 상승세를 보여 지난해 말 기준 12.2%로 두 자릿수를 유지했다. 지난해 실적과 전일 종가를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 1.94배, 주가수익배수(PER)는 15.9배다.

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