[V차트 우량주] 유라테크, 자회사와 함께 성장

[아이투자 김다희 연구원] 유라테크는 자동차용 점화 플러그를 주력으로 생산하는 업체다. 점화 플러그는 엔진 부품으로, 점화코일에서 만들어낸 고전압으로 연료 혼합가스를 점화하는 역할을 한다. 지난해 말 기준 매출비중은 점화 부품 79%, 와이어링하네스 20%이다. 주요 고객사로는 현대차와 기아차, 현대모비스가 있다.

유라테크의 매출액은 꾸준히 증가해왔다. 주요 고객사인 현대기아차의 자동차 판매량이 증가함에 따라 유라테크의 매출액도 증가해올 수 있었다. 지난 2010년 618만대를 보였던 현대기아차의 판매량은 점차 늘어 지난해 802만대로 30% 증가했다. 같은 기간 유라테크의 개별기준 매출액은 863억에서 1786억원으로 107% 늘었다.



매출액이 증가하는 것에 비해 유라테크의 개별기준 영업이익은 2013년부터 부진한 모습을 보이고 있다. 매출원가율과 판관비율이 함께 상승한 영향이다. 2012년 말 85%였던 매출원가율은 지난해 말 91%까지 올랐고, 판관비율은 7%에서 연환산(최근 4분기 합산) 기준 지난해 3분기에 8.4%를 보였으나 지난해 말에는 소폭 하락해 다시 7%를 보였다. 원재료가격 상승, 연구개발비 증가 등이 원인이었다.

 

일반적으로 영업이익이 순이익보다 큰 것과는 달리 유라테크의 지배지분 순이익은 영업이익보다 크게 나타난다. 자회사 실적이 반영된 영향이다. 유라테크는 2008년 관계회사인 유라(일조)전자과기유한공사(지분율 48.8%)와 2012년 설립한 종속회사인 일조승우무역유한공사(지분율 100%)를 보유하고 있다. 이들 기업의 실적이 더해지며 지배지분 순이익이 크게 나타났다.


* 연결기준
(자료: 아이투자)

영업외수익이 꾸준히 발생한 영향도 있다. 유라테크는 매년 기술료수익이 20억원 전후를 기록하고 있다. 지난해 말 기준 기술료수익은 23억원이었다. 기술료수익이 영업외수익에 반영되며 지배지분 증가에 영향을 줬다.


* 연결기준
(자료: 아이투자)

유라테크의 차입금비중은 2011년까지 20% 이상의 높은 수치를 보였다. 그러나 2012년부터 줄기 시작해 지난해 말 기준 4.8%로 재무적으로 안전한 모습을 보였다. 2010년부터 늘어난 차입금은 신규시설투자로 인한 영향인 것으로 보인다. 지난 2010년 유라테크는 충남 연기군에 신규 공장을 설립한 바 있다.



유라테크의 유형자산은 2013년부터 증가하고 있다. 설비투자를 늘린 영향인 것으로 보인다. 2013년 말 104억원을 보였던 기계장치는 지난해 말 기준 171억원으로 64% 늘었다. 이와 함께 생산능력도 확대돼 7057만개 규모를 보였던 생산능력은 지난해 말 8094만개를 보였다. 실제로 투자활동 현금흐름의 (-) 폭이 2013년 확대됐다.



지난 10년간 유라테크는 배당을 꾸준히 실시했다. 또한, 실적 개선에 따라 배당금을 늘리기도 했다. 지난해에는 주당 135원을 지급해 시가배당률은 1.5%를 보였다. 올해도 주당 135원을 지급하면 전일 종가(8400원) 기준 1.6%의 배당수익률을 기대할 수 있다.



지난해 실적과 전일 종가를 반영한 주가수익배수(PER)는 8.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.03배, 자기자본이익률(ROE)은 12.2%다.

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