[V차트 우량주] 승일, 에어졸 시장 점유율 1위 업체

[아이투자 김다희] 승일은 에어졸관과 일반관 등 제관업을 하는 기업이다. 주력 사업부문은 에어졸로, 지난해 3분기 기준 전체 매출액의 71%를 차지했다. 국내 에어졸관 시장에서 승일의 점유율은 관계사인 태양과 더불어 66%로 1위를 기록하고 있다. 에어졸은 살충제, 해충기피제 등 의약외품과 미스트, 썬블록 등 화장품용, 방향제, 탈취제 등의 가정용 등 다양한 방면에서 사용된다.

▷ 에어졸 시장점유율 1위

승일의 매출액은 2008년도에 급증했고, 2012년까지 비교적 꾸준히 증가했다. 승일은 주력 제품인 에어졸 시장 부문에서 60% 내외 점유율로 1위를 차지하고 있다. 여기에 데오드란트, 미스트, 썬블록 등 화장품용 에어졸 시장이 성장하면서 매출액이 증가할 수 있었다. 다만, 최근에는 매출액이 감소하며 다소 부진한 모습을 보이고 있다.

2008년도에는 합병으로 인해 매출이 급증할 수 있었다. 승일은 2008년 5월 동종업체인 우성제관을 흡수 합병했다. 이에 우성제관의 실적이 2008년도부터 반영되며 급격하게 증가한 것으로 나타났다.



승일의 영업이익률과 순이익률은 5% 전후를 기록해왔다. 지난 2010년에는 일시적으로 순이익률이 크게 상승했는데, 이는 유형자산처분으로 인해 처분이익이 발생한 영향이다. 2010년 승일은 신공장 이전으로 인해 기존 공장을 관계사인 태양에 처분했다. 이에 유형자산처분이익이 175억원 발생하며 일시적으로 순이익이 크게 늘었다.



▷ 차입금비중 낮음...시설투자로 최근 고정자산 증가

승일은 차입을 거의 하지 않다가 시설자금 목적으로 2010년에 한차례 크게 늘린 바 있다. 그러나 차입금비중은 12%로 낮은 편에 속했다. 이후 차입금을 줄여 차입금비중을 5% 이상으로 유지해오다 지난해에 다소 차입금을 늘렸다. 최근에도 역시 시설자금을 목적으로 차입금을 증가시켰다. 다만, 차입금비중은 10% 미만으로 양호한 수치를 보이고 있다.



승일의 자산구조지수를 보면 우성제관을 합병했던 2008년도와 국제회계기준(IFRS) 도입을 위해 자산재평가를 실시했던 2011년에 고정자산이 조금씩 증가했다. 최근에도 고정자산이 증가세를 보였는데, 이는 신규공장을 신설한 영향이다. 지난 2014년부터 지난해 10월까지 승일은 충북 음성 원남산업단지 내에 에어졸 완제품 제조공장을 신설했고, 이에 고정자산이 증가한 것으로 나타났다.



▷ 꾸준한 배당 실시...3분기 말 기준 PBR 0.61배

승일은 지난 10년간 꾸준히 배당을 실시했다. 그러나 최근 시가배당률이 1% 전후로 점차 낮아지는 중이다. 2008년부터 주당배당금을 85원으로 유지한 반면, 주가는 올랐기 때문이다. 지난해에도 주당 85원을 지급해 시가배당률이 0.6%를 기록했다. 올해도 주당 85원을 지급하면 현재 주가(1만2950원, 4일 오후 12시 43분 기준) 기준 배당수익률은 0.7%다.



승일의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 자기자본이익률(ROE)은 2011년 순이익이 급증한 경우를 제외하고 전반적으로 6% 대를 보이고 있다. 최근에도 6%대의 ROE를 보이고 있고 지난해 3분기 말 기준 6.4%를 기록했는데, ROE와는 달리 주가 변동으로 주가순자산배수(PBR)의 변동은 비교적 큰 편이다. PBR이 최고치를 기록했던 2014년 3분기 말 0.86배에서 현재 주가 기준 0.61배로 29% 내린 수준에서 거래되고 있다. 같은 기간 ROE는 6.7%에서 6.4%로 4.5%(0.3%p) 내렸다.



최근 실적과 현재 주가를 반영한 연환산 기준 주가수익배수(PER)는 9.6배다.

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