[V차트 우량주] 고영, 점유율 1위의 3차원 검사장비 제조사

[아이투자 김다희] 고영은 전자제품 및 반도체 생산용 3차원 정밀측정 검사 장비를 제조하는 업체다. 3차원 검사장비는 전자산업에서 필수적인 장비다. 3D 납도포검사기(SPI)와 납땜검사기(AOI)가 주력 제품이며, 지난해 세계 측정검사 장비시장(SPI + AOI)에서 시장점유율 1위를 기록했다.

▷ 실적 개선 & 주가 하락

고영의 주가는 올 들어 4~5만원 사이에서 거래되다 지난 8월에 급격히 하락했다. 그리고 10월 27일엔 52주 최저가인 3만1500원을 기록했다. 18일 오후 1시 29분 현재 주가 3만6600원은 52주 최저가보다 16% 높은 수준이다.

주가 하락엔 최근 수익성이 다소 악화된 실적이 배경이 됐을 것으로 보인다. 고영의 지난 3분기 연결기준 매출액은 365억원으로 전년 동기 대비 8.5% 증가했다. 그러나 영업이익이 6.9% 감소한 53억원을 기록하며 지난해 20%를 기록했던 영업이익률이 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 18%로 하락했다. 고영은 지난 2분기에도 매출액이 전년 동기 대비 3% 증가한 378억원을 기록했지만 영업이익은 65억원으로 24% 감소한 바 있다.



그러나 영업이익은 감소한 반면 지배지분 순이익은 증가해 투자지표는 개선됐다. 지난 3분기 지배지분 순이익은 65억원으로 전년 동기 대비 36% 늘었다. 이에 따라 연환산 기준 자기자본이익률(ROE)은 2분기 말 18.9%에서 19.9%로 상승했다. 주가순자산배수(PBR)는 지난해 말(2014년 12월 30일 종가 기준) 4.97배에서 전일 종가 기준 3.56배로 28% 하락했다.

일반적으로 수익가치를 나타내는 ROE가 오르면 가격지표인 PBR도 상승한다. 고영은 ROE가 상승했음에도 PBR이 하락했다. 종전보다는 시장에서 받는 프리미엄이 줄었다는 의미다.



▷ 시장경쟁력 바탕으로 매출 꾸준히 성장

고영의 매출액은 꾸준히 우상향하는 모습을 보인다. 고영은 주요 품목인 3차원 SPI 시장에서 2006년 이후 꾸준히 1위를 기록하고 있다. 지난해 기준 점유율은 45%였다. 3차원 AOI 시장점유율은 13.9%이며, 전체 검사기(SPI + AOI) 시장 내 점유율은 20.2%로 1위를 차지하고 있다. 주요 사업부문이 시장에서 경쟁력을 보유하고 있어 꾸준한 매출 성장이 가능할 수 있었던 것으로 보인다.



▷ 재무 및 자산구조 우량

고영은 지난 2010년 이후 무차입경영을 실시하고 있다. 또한, 장기자본 – 자기자본 – 고정자산의 순서를 유지해왔으며, 장기자본과 자기자본의 차이가 거의 나지 않는다. 이는 비유동부채(장기부채)를 별로 쓰지 않고 자기자본만으로 고정자산 투자를 감당할 수 있다는 의미다.



무차입경영을 바탕으로 고영의 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 – 장/단기차입금)은 꾸준히 증가하고 있다. 지난 3분기 말 기준 순현금자산은 525억원이다. 시가총액대비 비중은 10% 전후다.

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