[V차트 우량주] 프로텍, 반도체 검사장비 제조업체

[아이투자 백용]

프로텍은 1997년 설립된 반도체 검사장비 제조업체다. 2001년 코스닥시장에 상장했다. 주요 제품으로는 반도체 후공정 검사장비인 디스펜서, 공기 압력을 이용해 기계를 움직이는 공압실린더 등이 있다.

아이투자는 지난 18일 퀀트클럽의 전략 중 2개(마법공식, 이익증가미반영) 전략에 중복 포함된 프로텍을 소개한 바 있다. 아래 링크에서 프로텍의 주요 제품 및 2015년 1분기 실적을 확인할 수 있다.
→ [퀀트! 이종목] 프로텍, 퀀트 2개 전략 '동시선택'

▷ 2011년 유형자산처분이익.. 순이익>영업이익

제품군이 반도체 장비 위주로 구성돼있어 반도체 업황에 따라 매출액이 변동한다. 영업이익과 순이익은 매출액과 비슷한 흐름을 보여주나, 2011년 영업이익이 감소했음에도 순이익이 크게 증가했다. 이는 2011년 4월 경기도 의왕시에 위치한 토지와 건물을 기아차에 매각한 데 따른 것이다. 당시 매각한 토지와 건물의 장부금액은 75억원, 매각가는 176억원 상당으로, 101억원의 유형자산처분이익이 발생했다.



▷ 2012년부터 대규모 투자

유형자산을 매각한 직후인 2011년 7월, 프로텍은 인천광역시 남동구에 위치한 토지와 건물을 취득한다. 이들 자산은 법원경매 입찰을 통해 매입했으며 총 매입금액은 65억원 규모다. 자산구조지수를 보면 해당 기간 유형자산과 고정자산이 소폭 감소했다가 다시 늘어난 것을 확인할 수 있다.



유형자산은 2012년 4분기 149억원에서 460억원으로 늘었다. 프로텍은 2012년 11월부터 경기도 안양시에 위치한 대한전선 평촌공장부지를 매입해 공장 및 연구소를 통합하겠다고 공시한 바 있다. 총 투자금액은 509억원으로 토지매입에 309억원, 건물 신축에 200억원이 사용된다. 2013년 12월 부지조성이 완료됐고 2014년 6월 건물이 착공됐다. 2015년 12월 31일까지 투자가 진행될 예정이다.

▷ 재무구조 안전..전환사채, 신주인수권부사채 발행은 '확인'

재무구조는 안전하다. 2015년 1분기 기준 부채비율은 28.5%, 유동비율은 459%로 매우 우량한 재무상태를 유지하고 있다.

다만 2013년 1분기 10.5%였던 부채비율이 2015년 1분기 28.5%로 상승하는데, 이는 신주인수권부사채와 전환사채 발행으로 차입금이 늘었기 때문이다. 프로텍은 지난 2013년 7월 100억원 상당의 신주인수권부사채를 발행한 데 이어 2014년 10월 8억원의 전환사채를 발행했다. 신주인수권부사채는 시설자금 용도로, 전환사채는 운영자금 목적이라 밝혔다.

▷ 종속기업 편입..투자자산↑

한편 2012년부터 투자자산이 증가한다. 이는 세 차례에 걸쳐 종속기업 투자를 진행한 데 따른 것이다. 2012년 8월 일본 반도체 기기 제조업체 미나미(MINAMI)사 지분 100%를 약 68억원에 인수했으며, 2014년 1월 소프트웨어개발사인 스트라토아이티 지분 52.38%를 5억5000만원에 취득했다. 2014년 4월엔 항공기 부품을 제조하는 프로텍에이엔이 지분 100%를 25억원에 매입했다.

▷ 영업활동현금흐름은 꾸준히 (+)

유형자산과 종속기업지분을 취득하면서 투자활동현금흐름은 꾸준히 (-)를 기록하고 있다. 재무활동현금흐름은 앞서 언급한 사채발행의 영향으로 2013년 (+)로 전환했다.

영업활동현금흐름은 이익규모에 따라 변동하긴 했으나, 2009년 3분기 이후 항상 (+)를 유지해왔다. 안정적 현금 창출 능력을 지니고 있다고 볼 수 있다.

프로텍은 24일 전일 대비 0.1% 상승한 8880원에 거래를 마쳤다. 24일 종가와 2015년 1분기 연환산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 5.54배, 주가순자산배수(PBR)는 0.81배, 자기자본이익률(ROE)는 14.61%다.

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