[V차트 우량주] 나이스정보통신, 오프라인 VAN 전문업체

[아이투자 정창욱]

나이스정보통신은 부가가치통신망(VAN, Value Added Network) 업체다. VAN은 가맹점 카드 승인시 카드정보와 거래정보를 해당 카드사에 제공하고 수수료를 받는 사업으로 ‘전자결제서비스’라고 부른다. 나이스정보통신은 NICE 그룹 계열사로 최대주주인 NICE가 지분 42.7%를 보유하고 있다.

VAN사업은 오프라인과 온라인으로 구분된다. 오프라인은 일반 상점, 대형 매장 등에 카드단말기를 설치해 카드 결제내역을 중계‧처리하며, 온라인은 쇼핑몰 싸이트 등 전자상거래 시 쓰이는 카드 결제시스템으로 PG(Payment Gateway)라 불린다. 나이스정보통신의 지난해 3분기 기준 매출 비중은 오프라인 VAN 85%, PG 15%다.

카드결제 건수가 꾸준히 늘면서 나이스정보통신의 매출액도 지속적으로 늘었다. 한국은행에 따르면 국내 카드결제 건수는 지난 2004년 24억건에서 지난 2013년 116억건으로 늘었다. 이에 따라 나이스정보통신의 매출액은 지난 2005년 443억원에서 지난해 2255억원으로 증가했다.

이 가운데 같은 기간 매출원가는 더 많이 늘어 매출원가율(매출원가/매출액)은 68.2%에서 77.8%로 올랐다. 관련업계에 따르면 경쟁 심화로 리베이트 비용(매출원가의 지급수수료 항목) 증가와 VAN 수수료가 꾸준히 낮아진 결과다. 다만 판관비는 매출액 증가폭보다 낮아 판관비율은 22.1%에서 12.1%로 하락했다. 이에 딸 나이스정보통신은 연 8~10%의 영업이익률을 꾸준히 유지하고 있다.



지난 2012년까지는 영업이익과 순이익이 거의 동일한 움직임을 나타냈다. 다만, 지난 2013년 11월 마포사옥을 농협은행에 매각해 이에 따른 차익이 발생해 순이익과 영업이익의 격차가 줄었다. 처분금액은 114억원으로 이에 따른 유형자산처분이익 27억원, 투자부동산처분이익 33억원을 인식했다. 지난해는 보유하고 있던 NICE의 지분 2.29%와 나이스평가정보의 지분 3.37%를 매각해 이에 따른 매도가능금융자산처분이익 132억원이 발생해 순이익이 영업이익보다 크게 발생했다.



이에 따라 투자부동산은 지난 2013년 3분기 39억원에서 0원으로 처리됐고, 투자자산은 지난 해 2분기 기준 181억원에서 같은 해 3분기 8억원으로 감소했다.

한편 나이스정보통신은 벌어들인 이익을 꾸준히 당좌자산으로 쌓았다. 정보를 제공하고 수수료를 받는 서비스업이기 때문에 대규모의 설비투자가 필요하지 않기 때문이다. 당좌자산은 지난 2004년 1분기 기준 112억원에서 지난해 4분기 기준 1792억원으로 늘었다.

이 가운데 차입금도 줄였다. 지난 2012년 4분기 기준 197억원이었던 차입금은 점차 감소해 지난해 4분기 100억원으로 줄었다. 같은 기간 차입금 비중은 13%에서 4.1%로 낮아졌다.



영업이익률이 유지되고 영업외이익으로 순이익이 늘면서 자기자본이익률(ROE)도 상승했다. 지난 2013년 3분기 연환산 기준 19.55%에서 지난해 3분기 연환산 기준 36.06%로 높아졌다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면, 순이익률 상승하면서 ROE가 상승하는 것을 확인할 수 있다. 다만, 지난해 발생한 일회성 영업외이익을 제외한 지난해 4분기 연환산 기준 ROE는 23% 수준이다.



나이스정보통신은 배당매력도 있다. 지난 2004년부터 지난해까지 나이스정보통신은 꾸준히 배당금을 지급했다. 다만, 주가가 상승하면서 배당매력은 낮아졌다. 주당배당금은 지난 2010년부터 2012년까지 200원씩 지급하다, 지난 2013년 230원, 지난해는 240원으로 올랐다. 반면, 주가가 상승하면서 시가배당률은 지난 2010년 기준 4.8%에서 지난해 1%로 낮아졌다.

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