[V차트 우량주] 한전KPS, 국내 1위 발전정비 전문회사

[아이투자 정창욱]

한전KPS는 국내 1위 발전정비 회사다. 발전정비란 전기, 기계분야 전문인력이 발전소에 상주하며 설비가 잘 가동될 수 있도록 관리하는 업무다. 발전소가 멈추지 않는 한 지속되므로 수요가 꾸준하다. 최근 전력난으로 인해 정부는 전력수급기본계획을 바탕으로 발전 용량을 꾸준히 늘리고 있다. 이에 따라 한전KPS 매출액도 점차 증가하고 있다.

한전KPS는 지난 2013년 말 기준 국내 화력발전소 정비시장의 61%, 원자력발전소 정비시장의 82%를 각각 점유하고 있다. 높은 점유율을 바탕으로 지난 2009년부터 2013년까지 12%~16% 수준의 영업이익률을 유지했다. 지난해는 19.8%로 전년 대비 3.5%P 개선됐다. 메리츠종금증권에 따르면 지난해 한전KPS는 경영효율화의 일환으로 평균 임금 산정 기준이 변화하면서 퇴직급여가 줄였다. 이에 따라 향후 퇴직급여도 줄어 수익성 개선세를 이어갈 것으로 보인다.



인력을 중심으로 업무를 수행하는 사업 특성상 한전KPS는 대규모 설비투자 없이도 꾸준히 성장할 수 있었다. 이 때문에 이익의 대부분을 당좌자산에 쌓았다. 당좌자산은 지난 2008년 1분기 기준 2560억원에서 지난해 3분기 기준 4078억원으로 늘었다.

지난 2009년부터 유형자산도 꾸준히 증가하고 있다. 이는 정부 방침에 따라 본사를 지방으로 이전하면서 지난 2009년부터 지난 2013년까지 신규 사옥 건설에 707억원을 투자했기 때문이다. 이와 관련해 향후 추가로 1186억원이 2016년 상반기까지 투자될 예정이다. 안정적인 사업구조 덕분에 한전KPS는 무차입 경영을 실행하고 있다. 지난해 3분기 기준 부채비율은 43%, 유동비율은 219%를 기록 중이다. 부채는 이자비용이 발생하지 않는 매입채무, 선수금 등으로 구성돼 있다.



한전KPS는 자기자본이익률(ROE)을 꾸준히 20% 이상씩 유지하고 있다. 최근에는 ROE가 상승하고 있다. ROE는 지난 2013년 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 21.4%에서 지난해 3분기 기준 25.8%로 상승했다. 듀퐁분석(ROE = 순이익률 × 총자산회전율 × 재무레버리지)으로 살펴보면 순이익률이 상승해 ROE가 오른 것을 확인할 수 있다. 순이익률은 지난 2013년 3분기 연환산 기준 11.19%에서 지난해 3분기 연환산 기준 15.23%로 높아졌다. 



이 때문에 주당순이익(EPS) 상승폭이 커지고 있다. 지난 2013년 3분기 연환산 기준 EPS는 2630원에서 지난해 3분기 연환산 기준 3647원으로 상승했다. 주가도 오르고 있다. 주가는 지난 2013년 9월 30일 종가기준 5만4400원에서 지난해 11월 28일 종가기준 9만500원으로 상승했다.

또한, 한전KPS는 배당에도 적극적이다. 지난 2004년부터 지난 2013년까지 10년간 꾸준히 배당금을 주주들에게 지급했다. 특히, 지난 10년간 배당성향을 45% 이상씩 꾸준히 유지하고 있다. 지난 2013년에는 주당배당금 1520원을 지급해 시가배당률 2.8%를 기록했다. 2014년에도 동일 주당배당금을 지급할 경우 전일(거래일 기준, 2월 27일) 종가기준 시가배당률은 1.65%다.

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