[V차트 우량주] 서원인텍, 스마트폰 부자재 전문업체

[아이투자 정창욱] 서원인텍은 지난 1983년 설립된 휴대폰 부품업체다. 과거 휴대폰용 키패드를 주력으로 생산했다. 하지만 스마트폰 보급으로 터치스크린 채택률이 확대되면서 관련 실적이 감소했다. 이에 서원인텍은 스마트폰 측면 키부품과 고무, 스폰지 소재 부품 등 부자재 비중을 확대했다. 지난해 3분기 누적 매출 비중은 부자재 56%, 키패드 18%, 액세서리 11%다.

서원인텍은 지난 2013년부터 스마트폰용 부자재 매출이 늘면서 가파른 실적 성장세를 보였다. 지난 2012년 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 매출액은 1781억원에서 지난해 3분기는 3481억원으로  95% 증가했다.  같은 기간 영업이익은 64억원에서 227억원으로  255% 늘었다.



서원인텍은 신사업인 악세서리 사업을 본격화하기 위해 지난 2013년 구미 1·2공장을 증설했다. 이에 따라 유형자산은 지난 2012년 말 194억원에서 지난해 3분기 말 302억원으로 늘었다. 유진투자증권에 따르면 지난 2013년 적용한 정품인식칩 적용 확대와 주요 고객사의 태블릿PC용 북커버 시장 성장으로 매출 성장이 예상된다.



서원인텍은 증설에 따른 자금을 차입금으로 조달했다. 지난 2013년 2분기 말 46억원이던 차입금은 3분기 말 108억원으로 늘었다. 이후 일부 상환하면서 지난해 3분기 기준 차입금은 84억원으로 감소했다. 다만, 자산총계 대비 차입금의 비중은 4.2%에 불과해 우려할 만한 수준은 아니다. 일반적으로 이 비중이 40%를 초과하면 재무 안전성이 낮은 것으로 평가한다. 서원인텍의 지난해 3분기 기준 부채비율은 49.6%다. 부채총계 648억원 중 이자를 지급하지 않는 매입채무가 608억원으로 대부분을 차지하고 있다.



서원인텍의 주가는 지난 2011년말까지 주당순자산(BPS) 아래에서 거래됐다. 이후 주당순이익(EPS)이 상승하면서 주가도 함께 올랐다. 지난 2011년 4분기 연환산(최근 4분기 합산) 기준 EPS는 537원에서 지난해 3분기 연환산 기준 1718원으로 상승했다. 같은 기간 주가는 3340원에서 1만2850원까지 올랐다.



또한, 서원인텍은 지난 2004년부터 10년간 꾸준히 배당을 실시했다. 주당배당금과 배당성향이 일정하게 유지되는 것은 아니지만, 지난 2011년부터 꾸준히 주당배당금을 상승시키고 있다. 지난 2011년에는 150원, 2012년은 200원, 2013년에는 400원씩 배당했다. 지난해에도 주당 500원의 배당금을 책정했다.



다만, 지난해 3분기 매출액은 689억원으로 전년 동기 대비 17% 줄고, 영업이익은 45% 감소한 30억6100만원을 기록했다. 이는 주요고객사인 삼성전자의 모바일 사업이 부진했던 영향이다. 그러나 지난해 4분기 삼성전자 모바일부문 매출액은 26조2900억원으로 전분기 대비 11% 늘어난 것으로 나타나 서원인텍의 실적에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.

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