[V차트 우량주] 코메론, 줄자 미국에서 많이 팔리네~

[아이투자 김구민] 코메론은 지난 1963년 설립돼 2001년 코스닥 시장에 상장한 줄자 제조사다. 지난 1997년 미국 자회사를 설립하고 본격적인 마케팅 활동에 나서는 등 해외시장을 적극 공략해 전세계 80여개국에 제품을 수출하고 있으며, 국내보다 해외에서 더 많은 매출을 거두고 있다. 지역별 매출 비중(2014년 상반기 기준)은 미국이 51%로 절반을 차지하며, 국내 30%, 일본 8%, 유럽 7% 순이다. 이외에 나머지 국가가 4%를 차지한다.



▷ 미국 부동산 경기 회복 '수혜'

미국 비중이 큰 만큼 미국 부동산 경기와도 관련이 있다. 코메론의 줄자는 주로 건축 현장에서 소모품으로 쓰이기 때문이다. 실제 최근 미국 주택시장이 회복세를 보이는 가운데 코메론의 미국 매출이 증가하고 있다. 언론에 따르면 미국 7월 주택착공건수는 109만3000건으로 전월보다 15.7% 늘었고, 8개월만의 최대치를 기록했다. 주택착공건수의 선행지표에 해당하는 건축허가건수 역시 105만건으로 전월 대비 8.1% 늘었다. 주택용품과 건축자재 등을 판매하는 대표적인 소매업체 홈디포의 실적도 양호했다. 지난 2분기 홈디포의 전체 매출액은 전년 동기보다 5.8%, 동일점포 매출은 6.4% 각각 증가했다.



올해 상반기 코메론의 미국 매출액은 290억원으로 전년 동기보다 19% 늘었다. 이에 힘입어 외형 성장을 기록 중이다. 코메론의 2분기 연환산(최근 4분기 합산) 매출액(별도 기준)은 460억원으로 전년 동기보다 10% 늘었다. 지난 2012년 2분기 393억원을 기점으로 매 분기 증가세를 나타내고 있다.



▷ 수익성 회복, 영업외손익 개선...배경은?

매출이 증가하는 가운데 원가율과 판관비율이 개선되면서 수익성도 회복됐다. 지난해 3분기 10%까지 하락했던 영업이익률은 올해 2분기 15.8%로 올랐다. 과거 코메론의 영업이익률 최고치는 18%~24% 수준이다. 순이익이 영업이익을 넘어선 것도 눈길을 끈다. 금융비용의 감소로 금융손익이 호전된 점이 주로 반영됐다. 2분기 연환산 기준 금융손익은 28억원으로 전년 동기 -4억원에서 플러스(+) 전환했다.



코메론은 2분기 말 기준 152억원 규모의 단기매매금융자산, 당기손익인식지정금융자산을 보유하고 있다. 이는 주가지수연계증권(ELS), 상장주식, 수익증권 등으로 구성돼 있어 해당기간의 주가 변동에 따라 발생한 평가손익이 금융손익에 반영된다. 코스피 지수는 올 초 1900 아래로 내리기도 했지만 6월 말에는 2002로 연초 대비 상승 마감했다. 이에 지난해 상반기 14억7900만원이 반영됐던 당기손익인식금융자산평가손실은 올해 상반기 8600만원으로 줄었고, 지난해 발생하지 않았던 당기손익인식금융자산평가이익이 4억9500만원 발생했다.

코메론의 단기금융자산은 전체 자산의 15.3% 규모다. 이와 더불어 현금및현금성자산과 매출채권 등 기타채권을 더한 당좌자산은 총 자산의 35.8%에 이른다. 자산의 구성요소 중에서 가장 많은 비중을 차지하고 있다. 투자자산이 26.7%, 투자부동산이 14.7%, 유형자산이 13%로 뒤를 잇는다.

▷ 재무안전성 양호, 현금흐름 우량

코메론은 우량한 재무구조와 현금흐름을 보이고 있다. 2분기 말 기준 부채비율은 20% 유동비율은 285%를 기록하고 있다. 일반적으로 안전하다고 판단하는 부채비율 100% 미만, 유동비율 100% 이상을 모두 충족한다. 차입금 비중은 7.7%다. 과거 무차입 경영을 해왔으나 2011년 이후 차입금을 활용하고 있다. 이자보상배율은 83배로 영업이익만으로 충분히 이자를 상환할 수 있다.



현금흐름은 영업활동현금흐름이 플러스(+), 투자활동과 재무활동은 각각 마이너스(-)로 우량기업의 형태다. 코메론은 영업활동으로 번 돈으로 투자를 하고 배당을 지급하고 있다. 지난 2006년엔 운영자금과 시설자금 확보 목적으로 유상증자를 단행하면서 재무활동 현금흐름이 65억원 플러스(+)를 기록한 바 있다.



▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%...PER 6.6배

최근 4분기 합산(2분기 연환산) 실적과 11일 종가로 산정한 코메론의 주가수익배수(PER)는 6.6배다. 절대적으로 높은 수치는 아니지만 과거 5년 평균치 5.88배는 상회한다. 이러한 점 등이 반영돼 코메론의 주식MRI 밸류에이션 점수는 1점으로 낮은 점수를 얻었다. 이외에 나머지 항목에서는 각각 4점~5점을 기록해 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 30위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

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