[V차트 우량주] 이오테크닉스, 1위 레이저 마커 업체

[아이투자 강현정] 이오테크닉스는 지난 1989년 설립된 레이저마커 및 레이저응용기기 전문 제조업체다. 올해 1분기 기준 성규동 대표이사가 특수관계인 포함 지분 32.7%를 보유하고 있다. 이외 5% 이상 주주로 국민연금(8.17%), KB자산운용(5.70%) 등이 있다.

주요 제품은 반도체나 부품에 레이저로 제조회사 및 일련 번호 등 제품정보를 새겨 넣는 레이저마커다. 이오테크닉스는 2007년 세계 최초로 멀티빔 레이저 마킹기를 개발했다. 멀티빔은 하나의 렌즈에서 종전보다 레이저를 2배로 낼 수 있어 작업 효율성을 높일 수 있다.

이 같은 제품 경쟁력을 바탕으로 이오테크닉스는 삼성전자, SK하이닉스, 텍사스인스트루먼트(TI), 인피니언 등 세계적인 반도체 회사에 장비를 공급하고 있다. 국내 시장 점유율은 95%, 해외 시장 점유율은 50%로 1위를 차지하고 있다.

이오테크닉스는 레이저 마커에서 축적한 기술력을 바탕으로 다양한 응용기기를 개발했다. PCB(인쇄회로기판)에 미세한 구멍을 내거나(레이저 드릴링), 반도체 제조공정에서 불순물을 제거하거나(레이저 트리밍가 클리닝), 웨이퍼를 절단(그루빙)하는 장비 등을 개발해 납품 중이다. 이에 따라 디스플레이, 케이스 등 다양한 제품을 가공할 때 이오테크닉스의 제품이 사용되고 있다.

▷ 반도체·디스플레이 업체 투자 수혜

이오테크닉스의 매출액은 2010년 크게 늘었다. 스마트폰용 반도체 수요가 늘어나면서 레이저마커 수요가 늘어난 덕분이다. 또한 미세화 공정으로 그루빙 장비 등 매출이 발생한 점도 영향을 줬다.

기존 웨이퍼 절단은 다이아몬드를 사용한 장비를 사용했다. 하지만 반도체 생산이 미세화될수록 기존 다이아몬드 장비 방식으로 절단하면 장비 표면에 물질이 달라붙는 단점이 발생한다. 이오테크닉스는 레이저를 사용해 이런 단점을 없앴다.

이후 이오테크닉스의 실적은 반도체·디스플레이 업체의 설비투자와 비슷한 흐름을 보였다. 최근 반도체·디스플레이 업체 투자가 늘어나면서 이오테크닉스의 실적 또한 개선되고 있다.

이오테크닉스는 외화자산이 외화부채보다 많다. 올해 1분기 외화자산은 1087억원, 외화부채는 329억원이다. 이에 따라 환율이 오르면 이익이, 반대의 경우 손실이 발생한다. 실제 영업외손익은 외환관련손익에 따라 변동했음을 알 수 있다.



▷ 주문 생산..작업장 확보로 생산능력 확대

이오테크닉스의 실적이 본격적으로 늘어나기 시작한 2010년부터 유형자산 또한 늘었음을 알 수 있다. 2009년 131억원이던 유형자산은 2012년 761억원으로 늘었다. 유형자산의 90% 이상은 토지와 건물이다. 이오테크닉스의 제품은 생산직 근로자가 직접 조립한다. 는 형태다. 이에 유형자산 투자는 기계장치나 구축물 보다는 생산작업을 할 수 있는 작업장에 주로 이뤄진다.

사업보고서에 따르면 투자를 통해 생산능력이 2009년 839대에서 1450대로 약 2배가량 늘었다. 생산작업을 할 수 있는 인원이 38명에서 52명으로 늘어난 점이 주요인이다. 여기에 토요일 근무 시간을 종전 4시간에서 7시간30분으로 확대하면서 생산가능시간이 2032시간에서 2340시간으로 늘어난 점도 영향을 줬다.

한편 이오테크닉스가 생산하는 제품은 주문생산제품이다. 이에 따라 생산량이 곧 매출로 연결되는 구조다. 유형자산 투자로 생산능력이 늘어나 제품을 많이 만들게 되면 매출 증가로 이어진다. 2012년 이후 유형자산은 비슷한 수준을 유지하고 있다.



유형자산 투자에는 차입금이 활용됐다. 현금흐름표를 보면 재무활동현금흐름과 투자활동현금흐름이 반대 방향으로 같은 추이를 보임을 알 수 있다. 실제 이오테크닉스의 차입금은 2010년부터 꾸준히 늘었다. 올해 1분기 차입금은 743억원으로, 전체 자산에서 차지하는 차입금 비중은 20.5%다.

한편 이익이 늘었음에도 영업활동현금흐름이 (-)를 기록하고 있는 이유는 매출채권과 재고자산이 늘어난 영향이다. 2009년 724억원이던 매출채권및기타채권은 올해 1분기 1466억원으로, 같은 기간 재고자산은 237억원에서 666억원으로 증가했다.

다만 매출채권회전일수는 160일~274일로 높다. 즉, 매출채권이 현금으로 들어오기까지 5개월~9개월이 걸린다는 이야기다. 일반적으로 매출채권회전일수가 90일 미만일 때 우량한 기업으로 판단한다.

▷ 이익과 주가 대체로 같은 흐름

이오테크닉스의 주가는 대체로 이익과 같은 흐름을 보였다. 지난해 하반기부터 주당순이익이 늘어나면서 주가도 꾸준히 올랐다. 2012년 6월~11월, 이익 증가에도 반도체 투자가 부진하다는 전망에 이오테크닉스 주가는 하락한 바 있다. 이익 증가에도 주가가 하락해 이오테크닉스에 관심을 가질만한 시기가 된다.

지난해부터 반도체 투자가 다시 시작되면서 이오테크닉스 주가 또한 상승하기 시작했다. 이오테크닉스의 순이익도 점차 늘어나는 추세다.
 


현재 자기자본이익률(ROE)는 16.22%로 지난해 3분기 10.40% 대비 5.82%P 상승했다. 같은 기간 주가순자산배수(PBR)는 2.16배에서 3.48배로 높아졌다. 현재 PBR은 사상 최고 수준이다.

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