[V차트 우량주] ITX시큐리티, 신제품으로 실적 개선

[아이투자 강현정] ITX시큐리티는 1998년에 설립된 디지털 영상 보안장비 개발업체다. 최대주주는 박상열 대표이사로 특수관계인 포함 지분 19.76%를 들고 있다. 이밖에 5% 이상 보유한 주요주주로는 에이티넘팬아시아조합(지분율 9.33%), 알리안츠글로벌인베스터스자산운용(5.61%), 국민연금공단(5.01%)가 있다.

주력 제품은 DVR(Digital Video Recorder)이다. DVR은 감시카메라(CCTV)로 입력된 영상 데이터를 디지털 신호로 전환해 하드 디스크 등에 압축·저장하는 영상 보안 장치다.

기존 CCTV에 입력된 영상을 비디오테이프에 녹화하는 아날로그 방식은 비디오테이프를 자주 교체해야 하고, 반복 사용할수록 화질이 낮아지는 등 단점이 있었다. DVR은 하드디스크(HDD) 등을 이용해 저장함으로써 화면 재생, 검색이 편리해졌으며, 화질 또한 개선됐다.

DVR은 크게 PC 기반 DVR과 Stand alone DVR로 분류된다. PC 기반 DVR은 PC기능이 탑재돼 다양한 부가기능이 있는 반면 가격이 높고 안정성이 낮다. Stand alone DVR은 기능은 단순하지만 전용기기로 설계돼 가격이 낮고 조작이 편리하다. 회사측에 따르면 DVR산업 매출의 77%는 Stand alone DVR이 차지하고 있다. ITX시큐리티는 Stand alone DVR을 생산하고 있다.



ITX시큐리티는 허니웰(Honeywell), CBC, 펠코(Pelco), 비데콘(Videcon), 에스원, 삼성테크윈 등 보안업체에 주로 ODM(제조업자 개발생산) 방식으로 제품을 공급한다. 즉 ITX시큐리티는 제품을 생산해 유통망을 확보한 업체에 상품을 납품해 판매하고 있다.

▷ 신제품으로 실적 개선

ITX시큐리티는 2012년 NVR(Network Video Recorder), IP카메라 등 신제품을 출시했다. NVR은 IP카메라 영상을 인터넷회선(LAN)으로 전송하여 저장하는 장치며, IP 카메라는 카메라가 촬영한 감시 영상을 저장하고 전송하는 네트워크 감시카메라다. IP카메라는 이미 구축돼있는 인터넷회선을 이용하기 때문에 구축비용이 적으며, 속도도 빨라 대용량 고화질을 실시간으로 전송할 수 있다. 최근 고화질 영상보안 장비에 대한 수요가 증가하면서 NVR 매출이 늘어나고 있다.

실제 지난해 ITX시큐리티는 NVR을 국내 1위 종합 보안업체인 에스원에 본격적으로 납품하면서 대폭 개선된 실적을 거뒀다. 2012년까지 5억원 이하였던 에스원 매출액은 2013년 393억원으로 대폭 늘었다. 매출비중 또한 1%에서 48%로 높아졌다. 이 결과 수출비중 또한 지난해 42%로 낮아졌다. 증권업계에 따르면 NVR 매출 비중도 2012년 7%에서 지난해 30%로 증가했다. 올해에도 이 같은 흐름을 이어가 에스원 매출비중은 65%까지 높아졌다.



향후 전망도 긍정적으로 보인다. 시장조사업체 IMS 리서치에 따르면 2016년 NVR 시장규모는 17억달러, IP카메라는 63억달러에 달할 것으로 보인다. 2013년 대비 각각 88%, 102% 늘어난 수준이다. 같은 기간 DVR 매출은 8% 늘어나는데 그칠 것으로 전망된다.



▷ 차입금 활용해 투자

2009년까지 비슷한 수준을 유지하던 ITX시큐리티의 차입금은 2012년까지 대폭 늘었다. 중국 업체 등이 DVR 시장에 진입하면서 경쟁이 심화된 결과 2010년 ITX시큐리티 순이익은 적자를 기록했다. 이런 가운데 차입금을 활용해 제품 개발을 꾸준히 진행한 것으로 보인다. ITX시큐리티는 매년 60억원 정도를 연구개발비에 사용하고 있다.



또한 시설투자도 단행한 것으로 보인다. 2009년 88억원이던 ITX시큐리티의 유형자산은 2010년 121억원으로 대폭 늘었다. 이후 유형자산 투자는 감가상각비 정도 금액으로 보인다. 이익축적지수 그래프에서도 이 같은 사실을 확인할 수 있다. 2010년까지 늘어나던 유형자산은 이후 비슷한 흐름을 유지하고 있다.

2013년 이후 실적이 개선되면서 차입금 상환에 나서 올해 1분기 기준 차입금은 49억원, 전체 자산에서 차입금이 차지하는 비중은 8.6%까지 낮아졌다. 현금흐름표에서도 영업활동현금흐름과 재무활동현금흐름이 반대인 것을 확인할 수 있다. 더불어 영업으로 투자도 하고 있음을 알 수 있다.



▷ 주당순이익 증가, 주가 하락중

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