[V차트 우량주] 에이텍, 사업 영역 확대로 성장

[아이투자 김구민] 에이텍은 정보통신(IT) 솔루션 기업이다. 지난 1993년 에이텍시스템으로 설립돼 국방전산망, 행정전산망 사업을 하며 성장했다. 사업을 수행하며 전기통신공사업과 시스템통합(SI)사업자 등록도 했다. 지난 1998년엔 LCD일체형 PC를 개발했고, 이를 정부기관 등에 공급했고 이듬해엔 조달청 우수제품에 선정되기도 했다. 이후 시스템과 디스플레이 사업을 주력으로 수행했다.

그러던 중 2007년 한국스마트카드의 3대 주주로 참여하면서 교통솔루션사업에 진출했다. 같은 해 '가전제품'을 사업목적에 추가했다. 2009년에는 '교통요금자동징수시스템', '산업용디스플레이 기기의 개발'도 사업목적에 추가했고, 2010년 '교통제어시스템', '산업용자동화기기 개발' 까지 더하면서 교통카드 발매기, 버스승하차단말기 등의 교통카드 솔루션 부문도 주력 사업으로 자리잡았다. 지난해 매출 비중은 디스플레이 47%. 시스템 16%, 교통카드솔루션 12%다.

이처럼 사업부를 추가하면서 매출이 성장했다. 특히 최근에는 PC가 중소기업경쟁제품으로 선정돼 공공기관 납품시 대기업이 배제되면서 디스플레이 부문의 성장이 돋보였다. 에이텍의 디스플레이 부문에는 공공기관에 공급하는 PC 매출이 포함돼 있다.

지난 2009년 133억원이던 디스플레이 부문의 매출액은 지난해 549억원으로 증가했다. 같은 기간 시스템 부문도 비교적 꾸준한 성장을 보였다. 다만 교통카드 및 기타부문에서는 관련 사업 수주에 따라 부침이 있었다.



에이텍의 총 매출액은 2009년 951억원에서 지난해 1433억원으로 늘었다. 다만 수익성은 이에 못미쳤다. 지난해 영업이익은 58억원으로 2009년의 65억원보다 낮았다. 매출 성장과 더불어 증가하는 지급수수료가 한 원인으로 보인다. 지급수수료는 지난 2009년 31억원에서 지난해 62억원으로 두 배 늘었다. 전체 매출에서 차지하는 비중은 3.3%에서 4.3%로 확대됐다.

▷ 꾸준한 배당, 자산구조 장기자본 > 자기자본 > 고정자산의 형태

에이텍은 최근 10년간 지난 2007년을 제외하고는 매년 흑자를 기록했고, 흑자가 난 해에는 빠짐없이 매년 배당을 지급했다. 최근 3년간은 매년 주당 100원을 줬다. 지난해 배당수익률은 2.6%다. 

또 자산구조는 자기자본과 비유동부채를 더한 장기자본이 가장 많고, 자기자본과 고정자산이 순차적으로 아래에 자리하고 잇는 장-자-고의 형태를 유지하고 있다. 이는 성장을 위한 유형자산 투자가 자기자본 범위 내에서 가능했다는 의미다.



▷ 현금회전일수, 낮아지는 추세 

에이텍의 현금회전일수는 최근 지속적으로 짧아지고 있다. 지난 2003년 100일을 넘었으나 2009년 이후 대체적으로 50일 미만에 머물렀고, 작년 말에는 (-)3일을 기록했다. 이는 재고자산과 매출채권 회전일수가 종전보다 낮아졌으나 매입채무 회전일수는 유지된 덕분이다. 

최근 매출 성장을 이끌고 있는 디스플레이부문의 경우 수요처가 공공기관을 중심으로 형성돼 있어 대금 결제가 원활하게 이뤄지는 상황으로 보인다. 시스템 및 교통카드 사업도 대부분 지방자치 단체 등 공공기관과 수행하고 있다.



▷ 주가, 주당순자산 부근에서 등락

에이텍은 역사적으로 주가가 주당순자산 부근에서 오르내렸다. 주가가 주당순자산 아래로 내려오면서 괴리가 커질 경우 주가는 저점을 기록했고, 주당순자산 위로 올라서 더 상승하게 되면 고점을 형성했다. 현재 주가는 주당순자산 부근에 위치하고 있다. 지난 16일 종가 기준 주가순자산배수(PBR)는 0.95배다.

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