[V차트 우량주] 유진테크, 최근 약세 벗어날까

◆ 반도체 공정 미세화 수요 증가…지난해 사상 최대 실적

유진테크는 2009년부터 가파른 매출 증가를 기록했다. 2008년 95억원에 불과했던 매출액은 2009년 488억원으로 껑충 뛴 다음 2년간 2.6배 늘어 지난해 1308억원을 기록했다. 이에 따라 영업이익(K-GAAP)은 2009년 흑자전환후 2년간 4.2배 늘어 379억원, 순이익도 흑자전환 후 2년간 4.2배 늘어 지난해 257억원을 기록했다.

이는 외부적 호재와 내부적인 역량이 결집된 결과로 분석된다. 2008년 새로운 장비의 개발로 기술적 발판을 마련한 가운데 2009년 이후 삼성전자와 SK하이닉스의 미세화 공정 중심의 설비투자 증가로 주력 장비인 '저압 화학기상증착 장비'의 수주가 큰 폭으로 증가한 것이다. 특히 2010년 이후 스마트 기기 중심의 IT 수요 증가로 반도체 제조 기업들의 투자가 활성화돼 장비수주에 탄력이 붙었다.

올해 1분기에도 양호한 실적 성장세가 이어졌다. 매출액은 752억원으로 지난해 동기보다 146%, 영업이익은 186억원으로 197%, 순이익은 150억원으로 194% 늘었다. 매출과 이익 모두 2010년 한해 실적과 맞먹는 규모다.

증권가에 따르면 앞으로도 양호한 실적 성장세가 지속될 것으로 기대된다. 지난 4일 토러스투자증권은 올해 매출액이 2260억원으로 72%, 영업이익은 580억원으로 81%, 순이익은 440억원으로 70% 늘어날 것으로 전망했다. 이에 앞서 지난달 16일 대우증권은 매출액은 2600억원으로 98%, 영업이익은 610억원으로 90%, 순이익은 600억원으로 130% 늘어날 것으로 예상했다.

두 증권사의 의견을 종합하면 ▲삼성전자 9, 14라인이 낸드 플래시에서 비메모리 생산용으로 전환 중이고, ▲내년부터 중국에 낸드 공장을 건설할 예정이고, ▲SK하이닉스의 신규 M12 라인이 가동 예정이며, ▲DRAM 및 NAND 20나노 이하 미세공정 투자가 지속될 것으로 기대되기 때문이다. 

한편, 유진테크는 삼성전자, 인텔, TSMC, IBM, 글로벌파운드리 등과 함께 450mm(18인치) 웨이퍼 개발에 국내 LPCVD 업체로는 유일하게 참여하고 있다.

◆ 안전한 재무구조 + 화수분형 이익구조 긍정적

유진테크는 안전한 재무구조를 꾸준히 유지해 오고 있다. 2006년부터 부채비율은 꾸준히 100% 이하, 차입금 비중은 25% 이하를 유지하고 있다. 특히 최근 몇 해간의 이익 증가로 지난 1분기 말에는 차입금을 모두 상환한 상황이다.

    

2009년 이후 유진테크는 현금성 자산으로 주주자본을 늘려가는 '화수분형' 기업으로 변모했다. 2009년 이전에는 이익 규모가 미미해 주주자본을 거의 늘리지 못했지만, 2009년 이후 기존 설비만으로 높은 매출 증가율을 기록해 사내에 현금 유입이 급증했다. 가치 투자의 거장 워렌 버핏은 대규모 설비 투자 없이 주주의 자본을 꾸준히 증가시키는 기업을 최고의 투자 대상으로 꼽는다. 

    

◆  PER 11배 & PBR 4.5배

1분기 연환산(최근 12분기 실적 합산), 전일 종가 기준 주가수익배수(PER)는 11.2배로 최근 3년 평균인 13.8배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)는 4.5배로 최근 3년 평균인 3.8배보다 높다. 자기자본이익률(ROE)도 40%로 3년 평균인 30%보다 높다. 

    

◆ 큰 손들이 좋아해...가치투자자문, KB자산, 신영자산이 주요주주

유진테크는 6월 6일 현재(공시 기준) 가치투자자문이 7.6%, KB자산이 6%, 신영자산운용은 5.2%를 보유하고 있다.

가치투자자문은 지난해 3월 23일 공시를 마지막으로 지분 변동 없이 장기 보유 중이다. 따라서 상당한 평가 차액을 거두고 있는 것으로 추정된다. 지난해 9월 지분율이 10.3%에 이르던 신영자산운용은 이후 4차례에 걸쳐 매도를 진행하면서 차익 실현에 나서고 있다. 

반면, KB자산은 올해 3월 23일 처음으로 5% 신규 보유를 공시하고, 3월 말과 4월 초에 걸처 지분 1%P를 추가 매수했다. 추가 매수분은 최근 주가 하락으로 상당한 손실을 보고 있을 것으로 추정된다. 
 
한편, 2007년 7.3% 보유를 신규 공시한 후 한 때 지분율이 10%를 넘었던 한국투자밸류는 지난해 12월부터 보유 주식을 매도하기 시작해 지난 3월 말 지분율을 5% 아래로 낮췄다. 

◆ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 1%
 

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 유진테크의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 24점으로 전체 상장기업 중 1위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

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