SK증권은 24일 휴메딕스34,350원, ▼-1,100원, -3.1%에 대해 3분기 호실적에 이어 4분기에도 필러 고성장이 지속될 것으로 진단했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 6만6000원을 유지했다. 전 거래일 종가는 3만2200원이다.

SK증권에 따르면, 휴메딕스의 3분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 25.2% 늘어난 399억원, 영업이익은 같은 기간 48.4% 증가한 116억원으로 추정된다. 이는 시장 기대치 대비 영업이익이 약 10% 상회하는 호실적이다.

이동건 연구원은 “필러 매출액은 전년 동기 대비 32.7% 늘어난 129억원을 기록하며, 전분기에 이어 사상 최대 매출을 경신할 것”이라고 밝혔다.

내수 필러 매출은 전년 동기 대비 30% 증가한 59억원을 예상하는데, 이는 중국, 일본 등 외국인 관광객 입국자수 증가에 따른 국내 미용 시술건수 성장에 기인한다고 말했다. 수출은 전년 동기 대비 35% 늘어난 70억원으로, 기존 주요 시장에서의 성장과 브라질을 포함한 남미 등 신규 진입 시장에서 매출 고성장이 지속 중인 것으로 봤다. 수출 필러 매출 증가는 높은 평균판매단가(ASP)로 수익성 측면에서도 긍정적이라는 평가다.

전문의약품 및 안과용제 매출액은 전년 동기 대비 36.2% 증가한 118억원을 예상했다. 견조한 1회용 점안제 위탁생산(CMO) 수요를 바탕으로 높은 성장세를 이어갈 전망이다.

그는 “영업이익률은 전분기대비 0.5%포인트 상승한 29.2%를 전망한다”며 “화장품 홈쇼핑 확대에 따른 관련 비용 소폭 증가가 예상되지만, 수익성이 좋은 필러 매출 비중 확대를 바탕으로 영업이익률 상승이 이어질 것”이라고 설명했다.

필러 매출 고성장세는 오는 2025년까지 이어질 것으로 내다봤다. 올 하반기부터 내년 상반기까지 동남아, 러시아 및 독립국가연합(CIS) 국가, 중동 시장에 순차적으로 진출하면서 필러 매출 고성장이 기대된다는 진단이다.

이 연구원은 “내년 하반기부터 2025년 상반기 중 PDRN·PN 복합제 필러의 국내 출시도 기대되는 만큼, 지역 확장 효과와 더불어 신제품 출시 모멘텀까지 가세하면서 성장세가 지속될 것”이라며 “영업이익률 역시 내년 이후로는 30%대를 이어갈 것”이라고 밝혔다.

그러면서 “국내 미용의료 기기 피어(Peer) 주가 약세 등에 따른 부정적 외부 요인들로 휴메딕스의 주가 역시 약세를 지속했지만 펀더멘털 훼손 요인은 없다”면서 “오히려 내년까지 실적 고성장을 위한 모멘텀이 풍부하다”고 덧붙였다.


<자료>휴메딕스, SK증권