신한투자증권은 18일 메가스터디교육44,400원, ▼-50원, -0.11%에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 7만9000원을 신규 제시했다.

주지은 연구원은 “목표주가는 12개월 예상 주당순이익(EPS)에 목표 주가수익비율(PER) 7.1배를 적용해 산출했다”며 “유일하게 고등 패스상품의 가격(P) 지속 인상과 피어(Peer) 대비 높은 실적 성장을 보이는 업체”라고 설명했다.

이어 “온라인에서는 우수한 강사진을 바탕으로 매년 가격 인상에도 매출 성장을 보이고 있어 메가스터디교육의 시장 지배력은 더욱 공고해 질 것”이라고 판단했다.

또 “오프라인에서는 ‘러셀Core’의 양적 성장세에 주목할 시점”이라며 “러셀Core는 지방 소재 학생들이 실시간으로 대치동 수업을 들을 수 있는 비(非)서울 오프라인 학원으로, 강사진을 고용할 필요가 없어 비용(C)은 절감되고, 가격은 서울 학원비와 동일해 가격 인상 여력이 충분하다”고 말했다.

수직 계열화에 따른 신규 유입도 기대했다. 주 연구원은 “지난 7월 엘리하이 키즈를 런칭해 고등 부문의 매출 편중을 해소할 전망”이라며 “메가스터디의 브랜드력으로 영유아 온라인 사교육 시장에서 높은 침투력을 가질 것”이라고 봤다.

일반성인 부문에서의 M&A 성과도 긍정적이라고 평가했다. 그는 “대학 편입학 시장에서 김영편입을 인수했고, 공무원 시장에서는 에스티유니타스를 인수하기 위해 기업결합 심사가 진행 중”이라며 “해당 심사 결과는 연내에 결정나며, 만일 인수에 실패하더라도 내부적으로 영업이익률 개선을 위해 오프라인 학원 수를 줄였고, 온라인 시장에 집중할 방침”이라고 전했다.