키움증권은 10일 제일기획18,490원, ▲80원, 0.43%에 대해 하반기 증익이 기대된다며 목표주가를 기존 2만5000원에서 2만8000원으로 올리고, 투자의견 ‘매수’를 유지했다. 전 거래일 종가는 2만350원이다.

이남수 연구원은 “3분기 부진 우려에도 시장 기대치에 부합하는 실적을 거둘 것”이라며 “올해 마케팅 집행이 느렸던 광고주들도 하반기 및 내년 상반기 매출 확보를 위해 퍼포먼스 광고 등에 예산을 확대할 가능성이 높다”고 설명했다.

그는 “연말 인센티브 등 일회성 비용으로 영업이익 레벨이 낮아졌던 기존과 달리 4분기에는 이에 대한 리스크가 낮아질 전망”이라며 “올 1, 2분기 역성장했던 영업이익에 대한 기저 효과가 내년 상반기까지 나타날 것”이라고 판단했다.

이어 “주요 광고주의 마케팅 감소가 회복 트랙을 타면서 정상화돼 규모가 확장이 될 것”이라며 “최근 급성장한 북미지역에서 대형 비계열 광고주의 영입이 지속됐기 때문에 매출 규모 확보에는 이상이 없을 것”이라고 밝혔다.

특히 내년 7월 개최되는 파리 올림픽까지 감안하면 올해 부진했던 유럽의 반등도 예상할 수 있어 내년 증익 모멘텀이 더욱 강화될 것으로 봤다.

키움증권에 따르면, 제일기획의 3분기 매출총이익은 4232억원으로 전년 동기 대비 5.3% 늘어나고, 영업이익은 같은 기간 0.5% 줄어든 926억원으로 추정된다.

이 연구원은 “주요 광고주의 매체 집행 감소로 본사의 역성장이 발생할 것으로 보이지만, 대형 비계열 광고주 영입 효과에 따른 해외는 성장 추세를 이어갈 것”이라며 “하반기에는 인센티브 반영 축소 등의 비용 효율화로 이익 확보에 유리할 것”이라고 말했다.