신영자산운용(이하 신영자산)이 7.23% 지분을 보유한 세아베스틸지주21,150원, ▼-850원, -3.86%의 1분기 매출은 전년 동기 대비 증가하나 영업이익은 감소할 것으로 전망됐다. 20일 오후 12시 53분 현재 세아베스틸은 전일 대비 1.8%(550원) 내린 2만9350원에 거래되고 있다.

20일 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 예상한 세아베스틸의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 15.7% 늘어난 6194억원이다. 영업이익은 20.1% 감소한 447억원, 순이익은 59.4% 줄어든 248억원으로 각각 예상했다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 세아베스틸의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.

연간으로 살펴봐도 전년보다 수익성이 악화될 전망이다. 2016년 예상 매출액은 2조5195억원(전년 대비 -0.3%)이다. 영업이익은 1999억원(-10.1%), 순이익은 1134억원(-24.9%)을 기록할 것으로 예상됐다.



지난 18일 리포트를 발표한 유진투자증권의 방민진 연구원은 세아베스틸이 2016년 1분기에 매출액 5780억원(전년 동기 대비 +8%), 영업이익 390억원(-29.4%)을 기록할 것으로 전망했다. 또한 2016년 연간 매출액을 2조3120억원(전년 대비 -8.5%), 영업이익을 1910억원(-14.1%)으로 예상했다. 이는 증권사 예상치 평균보다 낮은 수준이다.

방 연구원은 지난해 4분기에 이어 세아베스틸의 특수강 봉강 출하가 전년동기비 10%대 감소를 보일 것으로 내다봤다. 특수강 봉강은 세아베스틸의 주요 제품으로 전체 매출액의 약 93%를 차지한다. 다만, 최근 STS의 시황을 감안했을 때 계열사인 세아창원특수강의 실적은 안정화가 될 것으로 기대했다.

이런 가운데 신영자산의 마지막 지분율 공시는 2016년 3월 7일이다. 이에 따르면, 2016년 3월 4일 기준 보유 지분율은 7.23%다. 신영자산이 5% 이상 신규보유 공시를 처음 발표한 것은 2016년 1월 25일이다(보유 지분율 5.17%). 당시 주가는 2만4000원대로, 현재보다 약 25% 낮았다.



지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 7.2배, 주가순자산배수(PBR)는 0.74배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.2%다. 세아베스틸은 지난해 5월부터 7월까지 주가가 4만원대를 기록하며 PBR이 1.1배 내외에 형성됐다. 그러나 이후 주가가 조정을 받아 최근 PBR은 0.7배 수준에 형성됐다.



세아베스틸의 재무상태를 살펴보면, 지난해 4분기 연결 기준 부채비율은 114%고 유동비율은 198%다. 자산대비 차입금 비중은 29%며, 현금성자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산)은 1197억원으로 차입금 1조255억원보다 9058억원 가량 적다. 현금성자산에서 차입금을 뺀 순현금자산이 (-)인 셈이다. 다만, 이자보상배율은 7배로 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는 상황이다.

[세아베스틸] 투자 체크 포인트

기업개요 12.11/26	국내 특수강 1위 업체
사업환경 14.05/21	▷ 산업구조 고도화로 특수강 비중은 매년 상승 추세
경기변동 13.04/30	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 자동차, 건설 중장비, 산업기계 판매량에 영향을 받음
주요제품 16.04/11	▷ 특수강: 자동차부품, 선박용품, 공작기계 부품으로 사용 (93%) (합금강 가격 10년 1261원/kg → 11년 1341원 → 12년 1271원 → 13년 1151원 → 14년 1107원 → 15년 9월 1014원) * 괄호 안은 매출 비중 및 내수 가격 추이
원재료 16.04/11	▷ 고철(철스크랩): 세종자원 등에서 구입(69.5%) - 가격 kg당 12년 501.1원 → 13년 445.5원 → 14년 390.1원 → 15년 275.1원 ▷ 합금철: 동부메탈 등에서 구입(15.1%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 13.04/30	▷ 자동차, 조선, 기계 경기 호황시 수혜 ▷ 특수강 가격 인상시 수혜 ▷ 고철(철스크랩) 가격 하락시 원가 절감
리스크 12.12/03	투자규모가 큰 장치 산업의 특성상 경기 침체에 따른 가동률 저하시 높은 고정비 부담
신규사업 14.05/21	해당사항 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[세아베스틸] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	18,260	22,024	21,126	21,941
영업이익	1,738	1,753	1,439	1,718
영업이익률(%)	9.5%	8%	6.8%	7.8%
순이익(연결지배)	1,509	1,237	1,040	1,192
순이익률(%)	8.3%	5.6%	4.9%	5.4%

주요투자지표
이시각 PER	7.09
이시각 PBR	0.73
이시각 ROE	10.24%
5년평균 PER	9.04
5년평균 PBR	0.96
5년평균 ROE	11.15%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[세아베스틸] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
주)세아홀딩스	본   인	보통주	19,500,000	54.37	19,500,000	54.37	-
(주)세아제강	특   수 관계인	보통주	2,163,284	6.03	2,163,186	6.03	-
(주)해덕기업	특   수 관계인	보통주	1,635,633	4.56	1,635,633	4.56	-
(재)이운형 문화재단	특   수 관계인	보통주	225,000	0.72	225,000	0.72	-
이  순  형	임   원	보통주	108,070	0.30	108,070	0.30	-
허  은  홍	친인척	보통주	880	0.00	880	0.00	-
계		보통주	23,632,769	65.90	23,632,769	65.90	-
		보통주	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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