월터 슐로스는 '저가주 사냥꾼'으로 유명한 가치투자자다. 월터 슐로스는 펀드를 운영하면서 탐방이나 최고경영자(CEO) 미팅을 하지 않았고, 재무제표만 보고 투자했다. 그는 자산가치 대비 싸게 거래되는 기업을 사서 5년 내 2배가 되면 매도한다는 원칙을 45년간 지켜 탁월한 성과를 얻었다.

삼원강재2,425원, ▲10원, 0.41%는 월터 슐로스가 중시한 5가지 기준에 모두 부합하는 회사다.

[표] 삼원강재, 월터 슐로스 5가지 기준 모두 통과

*기준일 2016년 2월 28일
(자료:아이투자 GS클럽)

그의 저평가 기준은 주가순자산배수(PBR) 0.8배 이하, 순운전자본(=유동자산-유동부채)이 시가총액의 30% 이상 등이다. 삼원강재의 PBR은 0.77배이며 5년 평균 PBR인 1.10배를 밑돈다. 삼원강재는 지난 2014년 말 PBR 1배 이상에서 거래됐으나 이후 PBR이 점차 낮아졌다.

삼원강재의 지난해 3분기 말 별도기준(이하 동일) 순운전자본은 769억원으로 시가총액 1386억원(전일 종가기준)의 56%수준이다. 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄은 순운전자본이 시가총액의 30% 이상이면 자산가치 대비 저평가 된 것으로 판단했다. 월터 슐로스는 그레이엄 밑에서 일한 바 있다.

재무상태는 모범생 수준이다. 부채비율은 25%에 불과하고 유동비율은 304%에 달한다. 지난 3분기 말 차입금은 52억원으로 차입금 비중은 3.5%다. 또한 삼원강재가 현재 보유하고 있는 순현금(=현금및현금성자산+단기금융자산-총차입금)은 289억원으로 시가총액의 21% 수준이다.



배당도 매력적이다. 삼원강재는 최근 8년간 한 해도 빠지지 않고 배당금을 지급했다. 주당 배당금도 차츰 늘었다. 지난 2015년 주당 배당금은 125원으로 전일 종가를 반영한 시가 배당률은 3.6%다.



삼원강재는 자동차 스프링용 소재를 제조하는 업체다. 스프링제품에는 알루미늄 압출제품인 비레트를 가열한 후 압연해 생산하는 압연제품과, 이를 이용해 생산하는 판스프링제품이 포함된다. 평강, 환강 등 압연제품은 각종 차량용 스프링류의 소재로 사용되고, 판스프링제품은 트럭 현가장치에 사용된다.