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[3Q 실적과 분석] 대원화성, 수익성 개선 지속...배경은?
대원화성1,035원, ▼-30원, -2.82%이 3분기 개선된 실적을 내놓았다. 12일 오전 11시 11분 현재 대원화성은 전일보다 4.0%(원) 내린 2515원에 거래되고 있다.
이날 대원화성은 올해 3분기 연결 기준 매출액이 325억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 18% 늘어난 수준이다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 62% 늘어난 41억원을, 연결 지배기준 순이익은 114% 급증한 19억원을 각각 기록했다.
지난 2012년부터 대원화성의 수익성은 꾸준히 개선되고 있다. 올해 3분기 잠정실적을 반영한 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 영업이익률은 10.1%로 최고 높은 수준이다. 수익성이 좋은 자동차 및 IT용 제품 매출비중이 높아진 덕분으로 풀이된다.
대원화성은 1974년에 설립된 합성피혁 생산업체이다. 중국 업체들의 저가제품으로 경쟁이 심화되면서 2011년 말까지 대원화성의 수익성은 악화됐다. 하지만 이후 합성피혁이 자동차 내장재, IT 소재 등으로 적용 범위가 확대되면서 대원화성의 수익성도 개선됐다.
IBK투자증권에 따르면 자동차내장재 매출액은 2010년 179억원에서 지난해 287억원으로 늘었다. 또한 2010년 대원화성은 일본 후지보가 독점하던 백패드(Back Pad)를 대원화성이 2010년 국산화에 성공했다. 백패드는 TFT-LCD 유리기판을 만들 때 필요한 소모성 자재로 기술적 진입장벽이 높은 고마진 제품이다. 대원화성은 2012년부터 LG화학298,000원, ▲3,500원, 1.19%에 백패드를 본격적으로 납품하기 시작했다.
향후 전망도 긍정적으로 보인다. IBK투자증권 최광현 연구원은 올해 신규 차종이 추가되면서 올해 자동차내장재 매출액이 350억원을 기록할 것으로 내다봤다. 여기에 LG화학이 유리기판 제조라인 증설을 계획중인 점도 긍정적으로 파악했다.
이 증권사가 예상한 대원화성의 올해 연결 기준 매출액은 전년 대비 22% 늘어난 1325억원, 영업이익은 188% 급증한 150억원이다. 순이익은 100억원으로 흑자 전환할 것으로 기대했다. 올해 3분기까지 대원화성의 매출액은 953억원으로, 증권사 연간 기대치의 72% 수준이다. 영업이익은 113억원, 순이익은 52억원으로 각각 증권사 기대치의 75%, 52%를 달성했다.
한편, 올해 3분기 잠정실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 23.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.19배이며, 자기자본이익률(ROE)은 9.2%다.
하지만 재무안전성은 확인할 필요가 있다. 올해 2분기 말 기준 차입금은 446억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중이 42.6%에 달한다. 최근 실적 개선으로 이자를 갚을 수 있는 능력은 개선됐다. 영업이익으로 이자를 갚을 수 있는 능력을 나타내는 지표인 이자보상배율은 올해 2분기 말 4.0배다.
[2014년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이날 대원화성은 올해 3분기 연결 기준 매출액이 325억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 18% 늘어난 수준이다. 이익의 증가폭은 더욱 컸다. 영업이익은 62% 늘어난 41억원을, 연결 지배기준 순이익은 114% 급증한 19억원을 각각 기록했다.
지난 2012년부터 대원화성의 수익성은 꾸준히 개선되고 있다. 올해 3분기 잠정실적을 반영한 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 영업이익률은 10.1%로 최고 높은 수준이다. 수익성이 좋은 자동차 및 IT용 제품 매출비중이 높아진 덕분으로 풀이된다.
대원화성은 1974년에 설립된 합성피혁 생산업체이다. 중국 업체들의 저가제품으로 경쟁이 심화되면서 2011년 말까지 대원화성의 수익성은 악화됐다. 하지만 이후 합성피혁이 자동차 내장재, IT 소재 등으로 적용 범위가 확대되면서 대원화성의 수익성도 개선됐다.
IBK투자증권에 따르면 자동차내장재 매출액은 2010년 179억원에서 지난해 287억원으로 늘었다. 또한 2010년 대원화성은 일본 후지보가 독점하던 백패드(Back Pad)를 대원화성이 2010년 국산화에 성공했다. 백패드는 TFT-LCD 유리기판을 만들 때 필요한 소모성 자재로 기술적 진입장벽이 높은 고마진 제품이다. 대원화성은 2012년부터 LG화학298,000원, ▲3,500원, 1.19%에 백패드를 본격적으로 납품하기 시작했다.
향후 전망도 긍정적으로 보인다. IBK투자증권 최광현 연구원은 올해 신규 차종이 추가되면서 올해 자동차내장재 매출액이 350억원을 기록할 것으로 내다봤다. 여기에 LG화학이 유리기판 제조라인 증설을 계획중인 점도 긍정적으로 파악했다.
이 증권사가 예상한 대원화성의 올해 연결 기준 매출액은 전년 대비 22% 늘어난 1325억원, 영업이익은 188% 급증한 150억원이다. 순이익은 100억원으로 흑자 전환할 것으로 기대했다. 올해 3분기까지 대원화성의 매출액은 953억원으로, 증권사 연간 기대치의 72% 수준이다. 영업이익은 113억원, 순이익은 52억원으로 각각 증권사 기대치의 75%, 52%를 달성했다.
한편, 올해 3분기 잠정실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 23.8배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.19배이며, 자기자본이익률(ROE)은 9.2%다.
하지만 재무안전성은 확인할 필요가 있다. 올해 2분기 말 기준 차입금은 446억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중이 42.6%에 달한다. 최근 실적 개선으로 이자를 갚을 수 있는 능력은 개선됐다. 영업이익으로 이자를 갚을 수 있는 능력을 나타내는 지표인 이자보상배율은 올해 2분기 말 4.0배다.
[대원화성] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 합성피혁 및 벽지 제조 회사 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 벽지사업은 리모델링 시장의 발전에 따라 성장하고 있음 ▷ 합성피혁은 천연피혁의 대체재로써 시장 규모가 확대될 것으로 전망 |
| 경기변동 | ▷ 벽지사업은 국내 건설·리모델링 경기 변동에 대한 영향을 크게 받음 ▷ 합성피혁은 산업 전반의 경기 변동에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 습식 합성피혁: 신발, 볼, 의류용 (51%) ▷ 건식 합성피혁: 자동차 내장 원단 (22%) ▷ 벽지: 내장마감재 (22%) * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | ▷ 포직류(45%) (11년 4,051원 → 12년 4,258원 → 13년 4,639원 → 14년2분기 4,543원) ▷ 합피용 약품류(26%) (11년 4,072원 → 12년 4,029원 → 13년 4,061원 → 14년2분기 4,056원) ▷ 벽지용 기타첨가제(9%) (11년 1,602원 → 12년 1,548원 → 13년 1,355원 → 14년2분기 1,210원) ▷ 벽지용 약품류(8%) (11년 2419원 → 12년 2279원 → 13년 2211원 → 14년2분기 2,080원) * 괄호 안은 매입 비중 |
| 실적변수 | ▷ 국내 건설경기 호황 시 수혜 ▷ 천연 피혁에 대한 규제정책 발효 시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 미상환 신주인수권 628만2722주(발행주식 수의 20%) - 행사가액 955원, 행사가능기간 13.9.21~15.8.21 |
| 신규사업 | 캐나다 몰리브덴 광산개발 프로젝트 수행 중 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 대원화성의 정보는 2014년 10월 08일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[대원화성] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[대원화성] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 강동엽 | 최대주주 | 보통주 | 4,077,797 | 12.67 | 4,160,837 | 12.93 | - |
| 강상엽 | 특수관계인 | 보통주 | 3,545,490 | 11.02 | 3,545,490 | 11.02 | - |
| 강기엽 | 특수관계인 | 보통주 | 3,545,490 | 11.02 | 3,545,490 | 11.02 | - |
| 강수창 | 특수관계인 | 보통주 | 2,425,677 | 7.54 | 2,425,677 | 7.54 | - |
| 김필조 | 특수관계인 | 보통주 | 91,000 | 0.28 | 91,000 | 0.28 | - |
| 박동혁 | 임원 | 보통주 | 211,685 | 0.66 | 211,685 | 0.66 | - |
| 소타인베스트먼트 | 특수관계법인 | 보통주 | 2,740,599 | 8.52 | 2,740,599 | 8.52 | - |
| 계 | 보통주 | 16,637,738 | 51.71 | 16,720,778 | 51.97 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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