외국인이 봉강·합금철 제조사 동일산업38,800원, ▲200원, 0.52% 지분을 매입해 눈길을 끈다.

20일 증권업계에 따르면 외국인은 올 들어 동일산업 지분을 늘리고 있다. 연초(1월 2일 기준) 7.77%였던 외국인 지분율은 꾸준히 올라 전날 10.42%를 기록했다.

주가도 상승했다. 전날 종가는 5만2600원으로 연초 대비 6% 올랐다. 같은 기간 코스피지수 상승률인 2%를 4%P 웃돌았다.



외국인은 동일산업의 저평가 매력을 주목한 것으로 보인다.

동일산업은 시가총액이 순운전자본 아래에 머물고 있다. 전날 종가 기준 시가총액은 1275억원으로, 지난 1분기 말 순운전자본인 1896억원의 67% 규모다. 이는 역대 최저 수준인 동시에 투자 대가인 벤저민 그레이엄의 매수 조건을 부합하는 것이다.

순운전자본은 유동자산에서 유동부채를 뺀 값이다. 가치투자의 창시자이자 워렌 버핏의 스승인 벤저민 그레이엄은 순운전자본을 적정 가치로 보고, 시가총액이 그보다 아래에서 거래되면 저평가 된 것으로 판단했다. 특히 그레이엄은 시가총액이 순운전자본의 67% 이하에 거래되면 매수하라고 강조했다. 그리고 매수 후 2년이 지나거나, 수익률이 50% 이상이면 주식을 매도하라고 조언했다.

특히 동일산업은 유동자산 대부분이 현금성자산(단기금융자산 포함)으로 이뤄져 있다. 올해 1분기 말 현금성자산은 1111억원으로, 자산총계의 31%를 차지한다. 회사가 벌어온 돈 대부분을 현금으로 쌓았기 때문이다. 10년 전(2003년) 304억원이던 이익잉여금은 올 1분기 2889억원으로 증가했고, 같은 기간 당좌자산은 146억원에서 1719억원으로 늘었다.



이런 가운데 동일산업은 올 1분기 수익성이 개선됐다. 지난 15일 내놓은 분기보고서에 따르면 동일산업의 1분기 매출액은 930억원으로 전년 동기 대비 5% 감소했다. 하지만 영업이익은 28억2200만원으로 18% 늘었고, 순이익은 34억4300만원으로 147% 급증헀다.

제품가 상승과 원재료가 하락이 맞물리면서 마진이 개선됐다. 분기보고서에 따르면 올 1분기 주력 제품인 봉강의 평균 판매단가는 톤당 84만9000원으로 지난해 같은 기간보다 10.6% 올랐다. 주강품 가격도 318만5000원으로 5.9% 상승했다. 반면 주요 원재료인 빌릿(Billet) 가격은 톤당 74만4000원으로 2.2%, 와이어로드(WIRE ROD) 가격은 113만7000원으로 3% 내렸다.

순이익 규모가 영업이익보다 큰 것은 풍부한 현금을 바탕으로 이자수익을 올리고 있기 때문이다. 회사는 지난 1분기 이자수익으로만 12억5800만원을 벌어들였다.

1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 13.7배에서 11.3배로 내려간다. 주가순자산배수(PBR)는 0.42배에서 0.41배로 소폭 하락하고, 자기자본이익률(ROE)은 3%에서 3.7%로 오른다.

[철강업계]

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

주가 : 5월 20일 오전 9시 38분 현재

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	307,500원	▼1,500원 (-0.5%)	73,639	5,177	N/A	19.6	0.64	3.3%
현대제철	68,000원	▼1,000원 (-1.4%)	39,360	2,332	N/A	11.6	0.61	5.3%
동국제강	8,920원	▼70원 (-0.8%)	8,742	-182	N/A	N/A	0.35	-5.1%
동부제철	2,950원	▲30원 (1%)	8,080	-294	N/A	N/A	0.14	-11.9%
세아베스틸	27,200원	▼300원 (-1.1%)	5,542	325	N/A	9.5	0.69	7.3%
대한제강	6,820원	▼20원 (-0.3%)	10,325	135	155	10.8	0.45	4.2%
한국철강	28,250원	0원 (0%)	1,713	-45	N/A	27.7	0.38	1.4%
부국철강	2,230원	▲20원 (0.9%)	488	10	N/A	12.8	0.41	3.3%
삼현철강	4,030원	▲25원 (0.6%)	547	16	N/A	8.4	0.52	6.2%
동양에스텍	2,300원	▲40원 (1.8%)	2,156	39	24	9.5	0.45	4.7%
문배철강	2,145원	▲10원 (0.5%)	315	8	N/A	9.3	0.52	5.6%
대동스틸	3,585원	▲40원 (1.1%)	266	9	N/A	61.6	0.60	1%
한일철강	17,800원	▲150원 (0.8%)	1,312	24	39	9.3	0.22	2.3%
금강철강	3,005원	▼40원 (-1.3%)	2,465	72	78	7.3	0.59	8.1%
경남스틸	7,070원	▲60원 (0.9%)	702	18	N/A	5.8	0.54	9.3%
세아제강	128,500원	0원 (0%)	17,200	927	1,134	6.8	0.72	10.5%
휴스틸	20,250원	▼150원 (-0.7%)	5,352	87	62	22.8	0.35	1.5%
현대하이스코	64,100원	▲1,300원 (2.1%)	3,496	55	N/A	0.9	2.05	230.2%
유니온스틸	14,550원	▼150원 (-1%)	16,933	403	-53	N/A	0.23	-0.8%
포스코켐텍	147,000원	▼2,400원 (-1.6%)	3,351	234	N/A	15	1.99	13.2%
조선내화	99,400원	▲100원 (0.1%)	4,917	290	397	10	0.69	6.9%
한국내화	3,600원	▲40원 (1.1%)	662	44	N/A	11.4	0.84	7.4%
백광소재	23,200원	▼200원 (-0.8%)	301	8	N/A	10.1	0.58	5.7%
SIMPAC METALLOY	5,920원	0원 (0%)	1,156	64	76	10.1	0.43	4.3%
동일산업	52,600원	0원 (0%)	930	28	N/A	13.7	0.42	3%

* 기간 : 2014년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[동일산업] 투자 체크 포인트

기업개요	봉강, 합금철, 주조 등 철강제품 제조업체
사업환경	▷ 국내 철강 경기와 건설경기 침체로 봉강 수요 증가는 제한적일 것으로 전망 ▷ 중국의 광석 재고 감소, 공급사들의 저가 판매 지양 등으로 합금철 가격은 최저점을 찍고 반등하는 추세
경기변동	▷ 경기변동에 민감한 산업으로 철강, 자동차, 건설경기에 직접적인 영향을 받음
주요제품	▷ 봉강 : 자동차 부품, 경장비 볼트, 너트 기계부품 (55%) ▷ 합금철 : 탈산제, 탈유제, 화학성분 첨가제 (34%) ▷ 주조 : 중장비 부품 (10%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 빌렛(56%) : 포스코특수강 등에서 매입 (10년 83만원/톤 → 11년 94만원 → 12년 88만원 → 13년 76만원) ▷ WIRE ROD(17%) : POSCO 등에서 매입 ▷ MN광석(16%): BHP(호주) 등에서 매입 ▷ 코크스(8%): JFE SHOJI(일본) 등에서 매입 * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 자동차, 건설 경기 호황시 수혜 ▷ 조강 생산량 증가시 수혜
리스크	▷ 대주주 지분율이 57%로 높고, 발행주식총수가 242만주로 적어 거래량이 적음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 동일산업의 정보는 2014년 05월 08일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동일산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2014.3월	2013.12월	2012.12월	2011.12월
매출액	930	3,799	4,386	5,111
영업이익	28	62	275	433
영업이익률(%)	3%	1.6%	6.3%	8.5%
순이익(연결지배)	N/A	93	289	381
순이익률(%)	N/A	2.4%	6.6%	7.5%

주요투자지표
이시각 PER	13.72
이시각 PBR	0.42
이시각 ROE	3.03%
5년평균 PER	6.00
5년평균 PBR	0.54
5년평균 ROE	12.63%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동일산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
오순택	본인	보통주	631,698	26.05	631,698	26.05	-
오유인	형제	보통주	220,000	9.07	200,000	8.25	증여: 20,000주 수증인: 오승민(12,000주)            오제민(8,000주)
오길봉	형제	보통주	99,335	4.10	99,335	4.10	-
오승민	자	보통주	86,442	3.56	98,442	4.06	-
오제민	자	보통주	69,441	2.86	77,441	3.19	-
동일금속(주)	관계회사	보통주	192,853	7.95	167,853	6.92	-
동일산업(주)	자사주	보통주	89,080	3.67	128,988	5.32	-
계		보통주	1,388,849	57.27	1,403,757	57.88	-
		우선주	0	0	0	0	-

[2013년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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