동양에스텍1,488원, ▲35원, 2.41%의 피오트로스키 점수가 꾸준히 개선돼 눈길을 끈다.

8일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 지난해 4분기 동양에스텍의 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 전년 동기 대비 4점이나 증가한 수치다. 세부적으로 보면 수익성 측면에서 2점이 증가했다. 지난해 4분기 ROA는 2.1%로 전년 동기 (-)3.2%에서 5.3%P 높아지며 2점을 추가했다. 안전성 측면에서는 유동비율이 101%에서 102%로 1%P 높아졌다. 효율성 측면에서는 매출총이익률이 5%로 전년 동기 대비 1%P 상승했다. 동양에스텍은 지난해 1분기부터 4점→6점→8점→8점을 받으며 매분기 전년 동기 대비 개선되는 모습을 보였다.



피오트로스키 점수판은 미국 스탠포드 대학의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에서 총 9가지 기준을 적용해 종합 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

다만 이 평가방법에는 밸류에이션이 포함돼 있지 않다. 따라서 저평가, 고평가 수준을 판단하기 위해 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR) 등의 투자지표를 추가로 참고하면 용이하다. 동양에스텍의 현재 주가수익배수(PER)는 9.31배, 주가순자산배수(PBR)는 0.44배다. 자기자본이익률(ROE)은 4.72%다.

꾸준한 기업의 체질 개선 배경에는 지난해 개선된 실적이 자리잡고 있다. 지난달 31일 내놓은 사업보고서에 따르면 동양에스텍의 지난해 연결 기준 매출액은 2243억원으로 전년 대비 9.2% 증가했다. 영업이익은 44억원으로 전년도 (-)16억원에서 흑자 전환했다. 순이익도 24억원을 기록하며 전년도 (-)42억원에서 60억원 증가하며 흑자 전환했다.

세부적으로 살펴보면 열연 후판 상품 매출액 증가가 눈에 띈다. 지난해 열연 후판 매출액은 1138억원으로 전년 대비 28.2% 늘었다. 형강류 상품 매출도 284억원을 기록하며 6.3% 늘었다. 반면 열연 박판 매출액은 293억원으로 전년 동기 대비 14.2% 감소했다.

매출원가율과 판관비율 하락에 따라 수익성도 개선됐다. 지난해 매출원가율은 94.4%로 전년 대비 0.7%P 낮아졌다. 판관비율은 3.6%로 2%P 내려갔다. 성격별 분류를 살펴보면 지난해 재고자산 변동액은 (-)37억원으로 전년도 81억원보다 118억원 감소했다. 인건비는 43억원으로 4.7% 줄었고, 외주가공비는 12억원으로 53.4% 감소했다. 이에 따라 영업이익률은 2.0%로 전년도 (-)0.8%보다 2.8%P 높아졌다. 이같은 이유에서인지 주가도 상승세다. 동양에스텍 주가는 전일 기준 연초 대비 10.4% 상승했다.

동양에스텍은 철강제품 제조 및 판매업체다. 대전, 충남북 등 중북권을 총괄하는 포스코 지정 열연판매점이다. 경쟁회사로는 원스틸, 부국철강, 삼현철강 등이 있으며 2012년 기준 시장점유율은 11.6%다. 자회사로는 건설폐기물 중간 처리 및 수집 운반업을 하는 동양알디가 있다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동양에스텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 197위(11%)를 차지했다.

현금 창출력은 5점 만점을 받았으며, 현재 높은 밸류에이션 매력을 보이고 있다. 반면 수익 성장성과 사업 독점력, 재무 안전섬은 각각 2점을 받았다. 이는 지난 2012년 순이익 적자를 기록해 5년 평균 순이익 성장률이 (-)를 기록한 점과 5년 평균 자기자본이익률(ROE)이 0.87%에 불과한 점, 현재 부채비율이 100% 이상인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[철강업계]

[한국투자교육연구소] 철강 생산은 고로와 전기로 방식으로 구분된다. 고로는 철광석을, 전기로는 고철을 녹여 제품을 생산한다.

고로의 수익성이 전기로보다 좋으며 우리나라에선 포스코, 현대제철이 고로를 가동 중이다. 주요 전방산업은 건설, 조선, 자동차, 기계, 전자 산업이다.

[주요 철강기업]
고로: 포스코, 현대제철
전기로: 현대제철, 동국제강, 동부제철, 세아베스틸, 대한제강, 한국철강
열연판매: 부국철강, 삼현철강, 동양에스텍, 문배철강, 대동스틸, 한일철강, 우경철강
냉연판매: 금강철강, 경남스틸
강관: 세아제강, 휴스틸, 현대하이스코
강판: 현대하이스코, 유니온스틸, 동양석판(비상장)
내화물: 포스코켐텍, 조선내화(포스코 납품), 한국내화(현대제철 납품)
생석회: 백광소재, 포스코켐텍
합금철: 동부메탈(비상장), 심팩메탈로이, 동일산업

[철강업계] 관련종목

주가 : 4월 7일 종가 기준

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
POSCO	300,500원	▲6,000원 (2%)	305,435	22,151	13,764	18.6	0.61	3.3%
현대제철	69,100원	▲1,700원 (2.5%)	128,142	7,166	6,919	11.3	0.60	5.3%
동국제강	12,650원	▲150원 (1.2%)	40,116	153	-1,165	N/A	0.34	-5.1%
동부제철	3,560원	▼40원 (-1.1%)	25,042	31	-1,048	N/A	0.14	-8.1%
세아베스틸	27,800원	0원 (0%)	21,126	1,439	1,040	9.6	0.70	7.3%
대한제강	6,900원	▼30원 (-0.4%)	10,325	135	155	11	0.46	4.2%
한국철강	27,650원	▲550원 (2%)	8,211	13	94	26.6	0.36	1.4%
부국철강	2,060원	▼5원 (-0.2%)	2,449	25	35	11.9	0.39	3.3%
삼현철강	3,905원	0원 (0%)	2,451	95	75	8.2	0.50	6.2%
동양에스텍	2,270원	▲50원 (2.3%)	2,156	39	24	9.3	0.44	4.7%
문배철강	2,270원	0원 (0%)	1,476	31	47	9.9	0.55	5.6%
대동스틸	3,605원	▼95원 (-2.6%)	1,306	22	6	64.3	0.63	1%
한일철강	15,100원	▲50원 (0.3%)	1,312	24	39	8	0.19	2.3%
금강철강	2,680원	▼20원 (-0.7%)	2,465	72	78	6.5	0.53	8.1%
경남스틸	7,030원	▲110원 (1.6%)	3,057	97	60	5.8	0.53	9.3%
세아제강	123,000원	0원 (0%)	17,200	927	1,134	6.5	0.69	10.5%
휴스틸	19,900원	▼100원 (-0.5%)	5,352	87	62	22.4	0.34	1.5%
현대하이스코	54,700원	▼1,700원 (-3%)	13,161	-33	16,088	0.8	1.84	230.2%
유니온스틸	14,850원	0원 (0%)	16,933	403	-53	N/A	0.23	-0.8%
포스코켐텍	127,100원	▼1,300원 (-1%)	12,806	768	587	12.9	1.71	13.2%
조선내화	91,900원	▲700원 (0.8%)	4,917	290	397	9.2	0.64	6.9%
한국내화	4,600원	▲175원 (4%)	2,671	164	71	14.2	1.05	7.4%
백광소재	23,400원	0원 (0%)	1,252	85	64	10.1	0.58	5.7%
SIMPAC METALLOY	6,300원	▼50원 (-0.8%)	884	76	88	8.3	0.46	5.6%
동일산업	51,400원	▼600원 (-1.1%)	3,799	62	93	13.6	0.41	3%

* 기간 : 2013년 1월~12월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배

[동양에스텍] 투자 체크 포인트

기업개요	포스코 열연 판매 대리점 (매출액 기준 점유율 12.6%)
사업환경	▷ 건설투자 위축, 조선업황 침체로 열연코일 산업 성장세는 둔화될 것으로 전망 ▷ 현대제철의 시장 진입으로 열연 판매 대리점 간 경쟁이 격화될 것으로 전망 ▷ 제조기술의 일반화로 중국, 인도 등 후발국가들의 추격이 거센 상황
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 철강가격, 건설경기에 영향을 받음
주요제품	▷ 열연후판: 일반구조용,조선용, LNG강관용, 보일러용 (56%) ▷ 열연박판: 일반구조용,용접구조, 압력구조용,자동차용, 강관용,조선용 (17%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ 열연후판 상품(41%): 조선용, 토목건축용, 산업기계용 ▷ 열연코일(32%): 열연박판, 열연후판 생산 (10년 812원/톤 → 11년 909원 → 12년 880원 → 13년 반기 742원) ▷ 기타(17%): 형강류 외 * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 열연코일 가격 상승시 수혜 ▷ 조선, 건설, 자동차 경기 호황시 수혜
리스크	▷ 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하는 등 현금 창출력 낮음 ▷ 부채비율이 160%로 100%보다 높음 ▷ 이자보상배율이 1배 미만으로 영업이익으로 이자를 지불하지 못함
신규사업	진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 동양에스텍의 정보는 2013년 09월 30일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동양에스텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.12월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,156	1,983	2,074	1,802
영업이익	39	-17	28	27
영업이익률(%)	1.8%	-0.9%	1.4%	1.5%
순이익(연결지배)	24	-42	13	26
순이익률(%)	1.1%	-2.1%	0.6%	1.4%

주요투자지표
이시각 PER	9.31
이시각 PBR	0.44
이시각 ROE	4.72%
5년평균 PER	24.35
5년평균 PBR	0.43
5년평균 ROE	0.87%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동양에스텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
조은구	본인	보통주	4,114,869	41.15	4,114,869	41.15	-
박은희	처	보통주	1,048,950	10.49	1,051,800	10.52	-
조남욱	자	보통주	77,300	0.77	93,860	0.94	-
조혜진	자	보통주	77,500	0.78	92,900	0.93	-
계		보통주	5,318,619	53.19	5,353,429	53.53	-
		기 타	0	0	0	0	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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