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[즉시분석] 한익스프레스 1%↑...PER 4배

13.04/01 14:54

형재혁

코스피 지수가 부진한 흐름을 보이는 가운데 한익스프레스3,420원, ▲40원, 1.18%가 나흘째 상승세를 나타내고 있다. 1일 오후 2시 50분 현재 1% 오른 1만9450원에 거래 중이다.

한익스프레스는 일반도로를 이용하는 육상운송, 유통화물의 운송·보관·유통가공 일체를 지원하는 3PL 서비스, 수출입화물 알선·수송의 국제복합운송 서비스, 물류컨설팅 사업을 운영 중인 종합물류회사다. 회사 측에 따르면 화공품, 독극물, 유류 등 특수화물 운송에서 높은 경쟁력을 확보하고 있다. 지난해 매출비중은 육상운송 58%, 3PL 24%, 국제물류 16%로 구성됐다.

한익스프레스의 매출액은 김영혜 씨가 회사를 인수한 2010년부터 꾸준한 증가세를 나타내고 있다. 지난해 연간 매출액은 2517억원을 기록했는데, 이는 2009년 이후 3년 만에 86% 늘어난 것이다. 김영혜씨는 한화29,050원, ▼-500원, -1.69%그룹 김승연 회장의 누나로 아들 이석환씨와 함께 한익스프레스 지분 50.7%를 보유 중이다.

한익스프레스는 최근 분기에도 매출 성장세를 지속했다. 지난해 4분기 매출액은 전년 동기보다 8% 늘어난 642억원을 기록했다. 영업이익은 4% 늘어난 14억원, 순이익은 5% 줄어든 8억9500만원을 각각 기록했다.

지난해 연간 기준으로 매출액은 2517억원으로 전년보다 7% 늘었다. 영업이익은 8% 줄어든 72억3700만원을 기록했고, 순손익(연결 지배지분)은 전년도 66억4800만원 적자에서 48억9000만원으로 흑자전환했다. 회사 측은 기존 거래처향 매출 확대에 힘입어 매출이 늘었지만 유가 상승에 따른 원가 증가로 수익성이 낮아졌다고 설명했다.

순손익이 흑자 전환한 것은 전년도(2011년) 법인세 추가 납부로 순손익 적자를 기록한 데 따른 기저효과다. 지난 2011년 1분기 한익스프레스는 인천세무서로부터 2005년 비주력 자회사 매각 건에 대한 추가 법인세 113억6600만원을 부과받았다. 당시 회사 측은 이에 대한 이의신청 및 심사청구를 추진할 계획이라고 밝힌 바 있다. 일회성인 추가 법인세를 제외하면 2011년 순이익은 47억원이다.

한편, 지난해 실적 기준 한익스프레스의 현재 주가수익배수(PER)는 4.4배로 지난 5년 평균 5.1배보다 낮게 거래되고 있다.

[물류·항만 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 물류산업은 경제성장률, 수출입물동량, 내수시장 등에 영향을 받는다. 비용절감의 핵심으로 인식돼 인력 및 장비 등에 많은 투자가 이뤄지고 있다. 중국의 경제성장으로 중국을 중심으로 한 아시아권물류시장이 급성장하고 있다.

항만은 육상운송과 해상운송을 연결하는 역할을 한다. 수출입 화물의 선박에 물건을 싣고 내리는 작업, 보관, 장치, 운송 등 유통과정을 담당한다. 항만은 단순한 하역공간에서 보관, 판매, 금융 등이 동시에 이뤄지는 종합물류서비스 공간으로 발전하고 있다.

경제가 성장하고 교역량이 늘어나 수출입 화물이 늘어나면 관련 업체의 실적이 좋아진다.

[주요기업]
동방, 선광, 세방, KCTC, 대한통운(CJ 계열), 한익스프레스, 세중, 인터지스(동국제강 계열), 현대글로비스(현대차 계열)

[물류·항만 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
동방	2,960원	▼40원 (-1.3%)	4,851	163	21	N/A	0.53	-0.1%
선광	22,200원	▼50원 (-0.2%)	1,235	199	173	11.2	0.46	4.1%
세방	18,100원	▼450원 (-2.4%)	5,721	341	232	5.8	0.51	8.9%
KCTC	16,050원	▲50원 (0.3%)	2,142	76	46	N/A	0.33	-0.4%
CJ대한통운	99,500원	▲1,200원 (1.2%)	24,929	1,033	719	27.1	0.98	3.6%
한익스프레스	19,450원	▲200원 (1%)	2,517	72	49	4.4	1.05	24%
세중	6,470원	▲160원 (2.5%)	809	107	77	10	1.77	17.7%
인터지스	7,960원	▼20원 (-0.3%)	4,498	172	126	N/A	0.63	-1.8%
현대글로비스	189,500원	▲1,000원 (0.5%)	92,729	4,229	4,061	14.2	3.68	25.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~12월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[한익스프레스] 투자 체크 포인트

기업개요	육상화물운송을 주력으로 하는 종합물류 업체. 김승연 한화그룹 회장의 누나 김영혜씨가 최대주주
사업환경	ㅇ 국내 기업화물 운송 시장은 대기업이 계열사 혹은 특정 물류사와 독점적인 거래 관계를 유지하고 있음. 따라서 신규 진입이 쉽지 않음. 예) 현대차 - 현대글로비스, LG-범한판토스, CJ-CJ대한통운 등 ㅇ 원재료 조달에서 완제품 소비에 이르는 일괄 서비스를 제공하는 3자물류 시장이 확대되는 추세
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 육상, 해상 물동량에 직접적인 영향을 받음
주요제품	ㅇ 육상운송 : 일반도로를 이용해 운송 (매출비중 56%) ㅇ 국제물류 : 운송 주선 (27%) ㅇ 유통물류 : 3PL. 국내 유통화물의 운송, 보관, 유통가공 지원 (16%)
원재료	ㅇ 경유 (매입비중 49%) ㅇ 차량부품, 타이어 (51%)
실적변수	ㅇ 경기 호황으로 물동량 증가시 수혜 ㅇ 유가 하락시 원가 절감으로 수익성 상승
리스크	ㅇ 경기에 민감한 산업으로 물동량 증감에 따라 실적 변동성이 매우 클 수 있음 ㅇ 유가 상승시 원가 상승
신규사업	ㅇ 바이오에너지 사업 ㅇ 플랜트 물류

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[한익스프레스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.12월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,517	2,351	2,037	1,351
영업이익(보고서)	72	79	82	61
영업이익률(%)	2.9%	3.4%	4%	4.5%
영업이익(K-GAAP)	72	79	79	61
영업이익률(%)	2.9%	3.4%	3.9%	4.5%
순이익(지배)	49	-69	58	38
순이익률(%)	1.9%	-2.9%	2.8%	2.8%

주요투자지표
이시각 PER	4.38
이시각 PBR	1.05
이시각 ROE	24.03%
5년평균 PER	5.10
5년평균 PBR	1.26
5년평균 ROE	8.81%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[한익스프레스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김영혜	본인	보통주	309,261	25.77	309,261	25.77	장외매매
이석환	특수관계인	보통주	300,000	25.00	300,000	25.00	장외매매
계		보통주	609,261	50.77	609,261	50.77	-
계		-	-	-	-	-	-

[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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