지난 5일 국민연금이 제주항공9,090원, ▼-70원, -0.76%의 지분을 5% 이상 보유했다고 신규보고했다. 제주항공은 11일 오후 2시 33분 현재 전일 대비 4%(1400원) 오른 3만6400원에 거래되고 있다.

5일 전자공시에 따르면, 국민연금은 보고서 작성 기준일인 지난 3월 3일 제주항공의 지분을 6.27%(162만5031주) 보유했다고 신규보고했다. 세부내역을 보면, 2월 4일 135만2095주를 보유해 5%를 넘긴 후, 3월 3일까지 27만2936주를 추가 매수했다. 국민연금이 제주항공의 지분을 5% 넘게 보유한 것은 처음이다.

2015년 11월 6일 상장이후 제주항공의 주가는 대체로 하락해 현재 주가 3만6400원은 상장당시에 비해 24.8%, 2015년 마지막 거래일에 비해 9.8% 가량 떨어졌다. 공모가는 3만원이었다.



이런 가운데 제주항공은 최근분기 매출액이 늘었음에도 영업이익은 줄어든 실적을 발표했다. 지난달 11일 제출한 감사보고서에 따르면, 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 17% 증가한 1546억원이다(이하 개별 기준). 영업이익은 60% 줄어든 39억원을, 순이익은 76% 감소한 23억원을 기록했다.

하지만 연간으로 살펴보면 수익성이 개선됐다. 2015년 매출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 6081억원이다. 영업이익과 순이익도 각각 74%, 47% 증가하여 514억원, 472억원을 기록했다. 영업이익률은 8.5%로 전년보다 2.7%p 상승했다.



유진투자증권 방민진 연구원은 이날 리포트에서 제주항공의 2016년 1분기 매출액은 1640억원(+13.4%, 전년동기비), 영업이익은 182억원(-15.9%)으로 예상했다. 유가 하락, 초과 수화물, 좌석 지정 등 부가 서비스 판매, 직접 판매 비중 확대로 수수료 절감 등으로 마진 개선을 전망했다.

반면, 지난해 하반기에 이어 안전관련 투자와 기재 반납 관련 중정비 비용 등 정비비가 올해 하반기부터 안정화될 전망으로 1분기 영업이익은 부진할것이란 설명이다. 하지만 하반기부터 정비비의 안정화로 실적이 개선돼 2016년 매출액을 7061억원(+16.1%), 영업이익을 851억원(+65.6%)으로 예상했다.

지난 1일, KTB투자증권의 이한준 연구원, 신지윤 연구원도 유진투자증권 리포트와 같은 이유로 제주항공의 2016년 1분기 매출액을 1687억원(+16.8%)으로 전망했다. 영업이익도 223억원(+3.1%)으로 성장을 전망했다. 특히 1분기 부가매출을 118억원(전체 매출의 7%에 해당), 정비비는 177억원으로 예상했다.

이런 가운데, 제주항공의 재무상태는 양호하다. 지난해 4분기 개별 기준 부채비율은 58%로 낮고 유동비율은 397%로 높다. 차입금도 거의 없어 이자비용이 미미하다. 영업이익을 통해 이자비용을 감당할 수 있는지 알 수 있는 지표인 이자보상배율은 724배다. 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)은 2528억원으로 전일 종가 기준 시가총액 9067억원 대비 약 28% 가량이다.

지난 2월 16일 발표한 현금배당 결정공시에 따르면 2015년 주당 배당금은 400원으로 2015년 마지막 거래일 기준 시가배당률은 1%, 배당성향은 22% 가량이다. 만약 올해도 400원을 지급한다고 가정하면 기대할 수 있는 시가배당률은 1.1%다(전일 종가 기준).

지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 19.9배, 주가순자산배수(PBR)는 4.05배다. 자기자본이익률(ROE)은 20.3%다. 2015년 11월 상장 당시 PBR은 5.03배에서 올해 1월 3.26배까지 내려가긴 했으나 더이상 낮아지지 않고 현재까지 4배가량을 유지하고 있다. 이익과 자본 대비 높은 프리미엄을 받고 있는 만큼, 향후 주가등락이 클 수 있음은 투자자가 유의할 점이다.

[제주항공] 투자 체크 포인트

기업개요 15.11/12	2005년 1월 25일 설립되어 국내 및 국제항공 여객운송업 영위
사업환경 15.11/12	▷ 반도체 등 첨단제품 수출 증가에 따른 항공운송 수요 증가, 중국 경제 성장에 따른 관광객 증가는 기회 요인 ▷ 중국 항공사들과의 경쟁 심화, 고유가 기조는 리스크 ▷ 국내 저가항공 경쟁 치열
경기변동 15.11/12	▷ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 유가, 환율에 직접적인 영향을 받음
주요제품 16.04/06	▷ 여객(97%) ▷ 기타 (2.3%) ▷ 화물(0.7%) *괄호 안은 매출 비중
원재료 15.11/12	▷ 항공기 연료(GS칼텍스, SK에너지외)
실적변수 15.11/12	▷ 환율 하락시 수혜 : 원화가치 상승으로 내국인 해외여행 증가, 달러부채 가치 감소 ▷ 유가 하락시 원가 절감 ▷ 국내외 관광객 증가
리스크 15.11/12	▷ 대표적인 경기 민감형 산업으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업 15.11/12	없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[제주항공] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	6,081	5,106	4,323	3,412
영업이익	514	295	152	22
영업이익률(%)	8.5%	5.8%	3.5%	0.6%
순이익(연결지배)	472	320	194	53
순이익률(%)	7.8%	6.3%	4.5%	1.6%

주요투자지표
이시각 PER	19.23
이시각 PBR	3.91
이시각 ROE	20.34%
5년평균 PER	N/A
5년평균 PBR	N/A
5년평균 ROE	33.36%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[제주항공] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
에이케이홀딩스(주)	최대주주	보통주	15,319,052	69.61	14,819,052	57.20	-
애경유지공업(주)	최대주주등	보통주	3,657,782	16.62	2,657,782	10.26	-
최영보	계열회사임원	보통주	16,834	0.08	16,834	10.26	-
이호형	계열회사임원	보통주	2,315	0.01	2,315	0.01	주3)
계		보통주	18,995,983	86.32	17,495,983	67.53	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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