마크로젠16,070원, ▼-130원, -0.8%은 유전체 분석 서비스 전문회사다. 주요 서비스는 DNA염기서열 분석, 유전자 기능 연구, 특정질병모델 동물 제작 등이다. 염기서열 분석이란 유전자 연구의 기초가 되는 생명체의 염기서열을 분석하는 것으로, 고가의 분석장비와 정보처리를 할 수 있는 기술 등을 안정적으로 확보해야하기 때문에 진입장벽이 높은 편이다. 사업보고서 상의 국내 시장 점유율은 60% 수준이다.

마크로젠의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 매출액은 전반적으로 우상향하는 모습을 보인다. 마크로젠의 주력 서비스는 DNA 염기서열 서비스로, 전체 매출의 90%를 차지한다. 유전자 분석 시장은 점차 확대돼 왔는데, 미국 국립보건원의 생물학정보센터(NCBI)에 전체 유전체 정보를 해독해 등록한 생물 종의 수는 2009년 약 800여종에서 2016년 3월 기준 7만3977종에 대한 유전체 정보가 해독됐거나 해독이 진행되고 있다. 그만큼 유전자 관련 연구가 활발해졌다는 것을 뜻한다.

이에 따라 유전자의 기능연구나 비교분석에 있어 가장 기본적인 DNA 염기서열 분석에 대한 수요가 늘어나며 마크로젠의 매출액도 꾸준히 개선될 수 있었던 것으로 보인다. 향후 유전자 시장은 연구용에서 개인 유전자 분석으로 확대돼 질병진단 및 신약개발을 위해 사용되고, 시장의 크기도 커질 것으로 추정되고 있다.



마크로젠의 연결기준 매출액도 점차 증가하고 있으며, 특히 지난해에는 매출액 증가폭이 크게 나타났다. 이는 수출부문 매출액이 크게 늘어난 영향이다. 지난해 연결기준 수출부문 매출액은 584억원으로, 2014년 대비 73% 증가했다. 수출 비중도 62%에서 73%로 커졌다.

한편, 일반적으로 영업이익이 순이익보다 크게 나타나는 것과는 달리 마크로젠의 지배지분 순이익은 2013년과 지난해에 영업이익보다 크게 나타났다. 2013년에는 자산수증이익이 37억원 발생했다. 마크로젠은 국고보조금 수령 등을 자산수증이익으로 처리하고 있다. 지난해에는 관계기업투자처분이익이 48억원 발생한 영향이다. 이전에 보유하고 있던 LightSpeed Genomics, Inc.에 대한 수익을 인식하고 소마세라퓨틱스 청산이 완료되면서 처분이익이 발생했다.


* 연결기준
(자료: 아이투자)

마크로젠은 2014년 말에 차입금을 크게 늘렸다. 이에 차입급비중이 커졌으나, 지난해 말 기준 23%로 무난한 편에 속한다. 차입금은 대체적으로 투자활동에 사용했다. 이에 투자활동 현금흐름과 재무활동 현금흐름이 반대로 나타난다. 2009년에는 생산 확대를 위해 41억원의 시설투자를 진행했고, 2012년에는 기계장치를 늘렸다. 2014년에도 106억원 규모의 신규시설투자를 진행하면서 차입금을 조달했다.



지배지분 순이익이 변동하며 마크로젠의 자기자본이익률(ROE)도 큰 변화를 나타내고 있다. 지난해 말 기준 ROE는 관계기업처분이익으로 인한 일시적 변동으로 13.4%를 보였다. 만약 관계기업처분이익 48억원을 제외한다면 ROE가 7.7%를 보였을 것으로 추정된다.

지난해 실적과 전일 종가(3만6100원)를 반영한 주가순자산배수(PBR)는 4.25배, 주가수익배수(PER)는 31.8배다.

[마크로젠] 투자 체크 포인트

기업개요 12.07/23	국내 1위 DNA 분석 서비스 기업으로 질병 진단용 DNA 칩 판매
사업환경 13.05/06	▷ DNA 분석 데이터는 바이오 산업 연구를 위해 필수 ▷ 대학교, 병원, 국방부가 주요 매출처 ▷ 전세계 100개국 14000여 고객이 서비스를 이용중
경기변동 13.05/06	▷ 바이오 산업은 경기변동에 둔감
주요제품 16.04/04	▷ DNA 분석 (90%) (11년 5000원 → 12년 5000원 → 13년 5000원 → 14년 5000원→ 15년 5000원) ▷ DNA 칩 (3.2%) (12년 40.6만원 → 13년 40.6만원 → 14년 40.6만원 → 15년 40.6만원) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 변동 추이
원재료 16.04/04	▷ DNA 분석 시약 및 소모품 : 엘에스케이에서 구매 (87.9%) (3730 xl 시약, 11년 32.1만원 → 12년 33.4만원 → 13년 33.9만원 → 14년 33.3만원 → 15년 33.4만원) ▷ DNA 칩 제작용 슬라이드 : 비엠에스에서 구매 (3.3%) * 괄호 안은 매입 비중 및 가격 변동 추이
실적변수 15.04/10	▷ 수출 비중이 높아 환율 상승시 수혜 ▷ 해외에서의 인지도 향상에 따른 매출 증가 ▷ 유전자 분석 서비스 가격 낮춰 저변 확대
리스크 16.04/04	▷ 신주인수권 51만870주 (5.8%) - 행사기간 13. 3. 19 ~ 17. 2. 19 / 행사가 1만6834원 ▷ 전환사채 111만2470주 (12.6%) - 청구기간 15. 12. 4 ~ 19. 11. 4 / 전환가 2만6967원
신규사업 15.04/10	▷ 자이모모나스 연구를 통한 대체에너지 개발 ▷ 임상진단 시퀸싱 시장 진입 인프라 구축

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[마크로젠] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	649	518	475	428
영업이익	46	34	44	54
영업이익률(%)	7.1%	6.6%	9.3%	12.6%
순이익(연결지배)	102	30	64	35
순이익률(%)	15.7%	5.8%	13.5%	8.2%

주요투자지표
이시각 PER	31.65
이시각 PBR	4.23
이시각 ROE	13.36%
5년평균 PER	49.90
5년평균 PBR	3.66
5년평균 ROE	8.19%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[마크로젠] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
서정선	본인	보통주	505,806	8.58	758,709	8.51	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
이은화	처	보통주	50,400	0.86	75,600	0.85	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
서수현	자	보통주	45,000	0.76	67,500	0.76	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
김형태	임원	보통주	14,800	0.25	22,200	0.25	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
김석화	임원	보통주	500	0.01	750	0.01	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
박동창	임원	보통주	300	0.01	450	0.01	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
계		보통주	616,806	10.46	925,209	10.38	신주인수권 및 주식매수선택권 행사, 무상증자
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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