아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코위버4,545원, ▲110원, 2.48%의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 3위(상위 1%)를 차지했다. 코위버는 1일 오후 1시 20분 현재 전일 대비 0.6% 내린 5770원에 거래되고 있다.

주식MRI 분석에 따르면, 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 그리고 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

[그림] 코위버 주식MRI 분석 결과 요약   

(자료: 아이투자)           

코위버는 유, 무선 통신장비를 판매하는 기업이다. 판매하는 제품으로는 MSPP, 음성급장비, CCTV전송장치, WDM, CWDM 등이 있다. 지난해 기준 MSPP 매출이 전체 매출액의 40%, WDM이 27%를 각각 차지했다.
     
MSPP는 기존의 전용회선과 이더넷(Ethernet)을 함께 전송할 수 있는 장비다. 이더넷이란 현재 가장 광범위하게 설치된 근거리통신망(LAN) 기술로, 인터넷 프로토콜을 사용해 광범위한 통신 및 컴퓨터 기기를 연결한다.

MSPP는 주로 SI사업(관공서, 은행, 교육청, 철도청, 군 등) 위주로 사용된다. MSPP를 통한 매출은 기존 설치됐던 장비들의 노후화에 따라 당분간 지속적인 교체 수요를 통해 유지될 것으로 보인다.

WDM은 광전송시스템의 하나로 빛의 파장을 달리하는 여러 채널을 묶어 하나의 광섬유를 통해 전송한다. 통신망이 3G망에서 LTE망으로 확대 전환됨에 따라 부족한 대역폭을 확충하기 위해 메트로망, 가입자망 등에 대한 재정비로 매출이 발생한다.

코위버는 지난 17일 감사보고서 제출을 통해 지난해 4분기 실적을 냈다. 지난해 4분기 매출액은 전년 동기 대비 52% 증가한 317억원이다(이하 연결 기준). 영업이익은 158% 증가한 61억원을 기록했다. 순이익은 137% 증가한 85억원이다.

연간으로 살펴보면, 2015년 매출액은 전년 동기 대비 2% 증가한 600억원이다. 영업이익은 14% 감소한 62억원을 기록했다. 반면, 순이익은 24% 증가한 93억원이다.



연간 매출액은 소폭(2%) 늘었지만 영업이익은 줄었다. 매출원가가 414억원으로 전년 대비 23억원(6%) 늘어난 탓이다.  

반면 순이익은 늘어난 엇박자 실적을 기록했다. 지난해 순이익은 93억원으로 전년 대비 18억원(24%) 늘었는데 이는 지분법이익이 급증한 영향이다. 지분법이익은 지난해 33억원 기록돼 전년 대비 19억원(136%) 늘었다.   



지분법이익 33억원은 전액 관계기업인 엘앤에스아이씨티밸류업1호 사모투자전문회사에서 발생했다. 코위버는 지난해 말 해당 사모투자전문회사에 대한 지분 73.38%를 보유해 50%를 초과한다. 그러나 사모투자전문회사 사원총회의 최소 결의조건을 충족하기 위해서는 75%이상의 찬성이 필요해 50%가 넘는 지분에도 불구하고 사실상 지배력을 행사할 수 없어 관계기업으로 분류됐다.

엘앤에스아이씨티밸류업1호 사모투자전문회사는 우리넷6,830원, ▲110원, 1.64%의 최대주주다. 따라서 코위버는 우리넷의 실질적 최대주주이기도 하다. 엘앤에스아이씨티밸류업1호 사모투자전문회사는 지난 2012년 우리넷 임원들의 지분을 장외에서 매입했다. 지난해 말 기준  엘앤에스아이씨티밸류1호 사모투자전문회사의 우리넷 지분은 45.31%다. 

코위버는 장기자본 > 자기자본 > 고정자산의 순서를 유지해 우량한 기업의 자산구조지수를 보이고 있다. 장기자본과 자기자본이 꾸준히 증가하고 있다. 특히 비유동부채를 거의 쓰지 않고 자기자본 만으로도 고정자산 투자를 감당할 수 있어 장기자본과 자기자본이 큰 차이를 보이지 않고 있다. 지난 2012년에는 엘앤에스아이씨티밸류업1호 사모투자전문회사에 투자한 영향으로 관계기업 투자자산 110억원이 기록되며 고정자산이 늘었다.



재무상태도 양호하다. 지난해 4분기 말 개별기준 부채비율은 21%, 유동비율은 317%다. 일반적으로 부채비율은 100% 이하, 유동비율은 100% 이상인 경우 재무상태가 건전하다고 판단한다. 차입금 비중은 3.2%(차입금 30억원), 이자보상배율은 108배로 영업이익으로 충분히 이자비용을 지불할 수 있다.

지난해 연간 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.1배, 주가순자산배수(PBR)는 0.69배, 자기자본이익률(ROE)은 11.2%다.

주식MRI, "투자하기 전 꼭 찍으세요!"

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

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