동서25,900원, ▲1,100원, 4.44%는 맥심으로 국내 커피믹스 시장 점유율 80%를 차지하는 동서식품의 모회사다. 미국의 식품기업 크래프트와 50%씩 지분을 나눠 동서식품을 설립했다. 동서식품의 순이익은 동서의 지분법손익으로 기록되며, 이에 순이익이 영업이익보다 많다. 본 사업은 제품 포장지와 현미녹차 등 다류를 생산한다. 21일 오전 9시 16분 현재 전일 대비 0.8% 내린 3만3900원을 기록 중이다.

오랜 기간 꾸준히 매출과 이익을 높여온 기업으로, 대표적인 우량기업 중 하나로 꼽힌다. 최근 10년간 주당순자산(BPS) 또한 '05년 4061원에서 '15년 1만1234원으로 176%(연 평균 10.7%) 늘렸다. 이 기간 배당금 총합 4283원을 더하면, 동서의 주당순자산 성장률은 연평균 14.3%다(배당금은 중간 주식 수 변경을 반영).



자회사 동서식품의 2015년 매출과 이익은 2014년 대비 소폭 줄었다. 매출액 1조5056억원으로 1.6%, 영업이익은 2032억원으로 1.4% 각각 줄었다. 순이익은 1.3% 감소한 1682억원이다.

동서의 4분기 매출액과 영업이익은 전년 동기와 비슷한 가운데, 순이익은 늘었다. 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 1349억원으로 전년 동기 대비 3% 증가했고, 영업이익은 전년과 같은 126억원이다. 순이익은 28% 늘어난 276억원을 기록했다. 최근 분기실적은 매출과 이익이 거의 꾸준하다.



올해 매출과 이익은 전년 대비 성장할 전망이다. 21일 증권정보업체 와이즈에프앤에 따르면 증권사들이 예상한 동서의 올해 매출액은 전년 대비 4% 성장한 5299억원이다. 영업이익은 17% 증가한 571억원으로 전망했다. 순이익은 16% 늘어난 1410억원이다(이하 연결기준). 이는 최근 3개월 간 동서의 실적을 예상한 증권사들의 평균치다.



최근인 지난 1월 26일 리포트를 낸 SK증권 김승 연구원은 동서가 커피원두 가격 하락으로 원가를 줄일 것으로 전망했다. '15년 12월 기준 ICO 커피원두 가격은 전년 동기 대비 23.9% 내렸다. 김 연구원은 커피원두 가격이 6개월 가량 시차를 두고 동서 수입가격에 반영돼, 수익성이 올라갈 것으로 기대했다.

동서는 꾸준히 배당금을 높여온 회사다. 지난 1월 25일 발표한 2015년 배당금은 주당 670원으로, 전년 대비 70원(11%) 늘었다. 다만 2013년 이후 주가가 오르면서 배당수익률은 2% 초반으로 낮아졌다. 한편, 순이익이 정체된 가운데 배당금이 매년 높아져 배당성향은 40% 내외에서 50% 중반이 됐다.



지난해 4분기 실적과 현재 주가를 반영한 주가수익배수(PER)는 28.0배, 주가순자산배수(PBR)는 3.04배다. 자기자본이익률(ROE)은 10.9%다.

동서의 PBR은 2014년 하반기부터 상승했다. 1.8배 아래에서 약 1년간 상승을 이어가 한때 4.1배를 기록하기도 했다. 이후 조정을 받아 현재 PBR은 3배다. 5년 평균PBR은 1.85배로, 현재 동서의 PBR은 과거보다 높은 수준에 형성됐다.

한편 외국인 투자자는 동서25,900원, ▲1,100원, 4.44% 주식을 최근 순매수했다. 증권업계에 따르면 외국인 투자자는 최근 한 달 중 12거래일(이하 거래일 기준)에 동서 주식을 사들였다. 이 기간 동안 외국인 투자자가 순매수한 동서 주식은 총 7만4368주로 발행주식수의 0.07% 규모다.

[동서] 투자 체크 포인트

기업개요 12.11/26	'맥심'으로 유명한 동서식품의 모기업. 식품 포장용기 및 유지류 판매업체
사업환경 13.07/07	▷ 자회사 동서식품(지분율 50%)이 국내 인스턴트 커피시장 1위를 차지 ▷ 인스턴트 커피시장은 남양의 적극적인 마케팅으로 경쟁 심화 ▷ 건강증진 및 안정성을 확보한 기능성 식품시장이 성장하는 추세
경기변동 14.05/07	내수 경기변동에 비탄력적이지만 환율, 국제 원자재 가격의 변화에는 민감하게 반응
주요제품 15.09/16	▷ 식품사업 : 식자재 등 (56.45%) ▷ 제조 : 포장재, 다류 등 (29.28%) ▷ 수출 및 대행 (13.75%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료 15.09/16	▷ 식품사업 : 야자유·과실 통조림·콘 등 식자재 (60.02%) ▷ 제조 : PET필름·알루미늄 호일 등 포장재 (26.46%) ▷ 구매수출부문 (13.10%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수 13.07/07	▷ 내수 시장 의존도가 높아 판매 단가 인상이 주요 매출 증가 요인 ▷ 원재료의 대부분을 수입에 의존해 원재료 국제시세 및 환율 하락시 수혜
리스크 13.07/07	▷ 남양유업과의 커피믹스 경쟁 심화 ▷ 원재료 국제시세 및 환율 상승시 수익성 하락
신규사업 15.09/16	▷ 진행중인 신규사업 없음

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동서] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.12월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	4,623	4,537	4,258	4,215
영업이익	357	406	395	397
영업이익률(%)	7.7%	8.9%	9.3%	9.4%
순이익(연결지배)	1,216	1,275	1,237	1,224
순이익률(%)	26.3%	28.1%	29.1%	29%

주요투자지표
이시각 PER	28.04
이시각 PBR	3.04
이시각 ROE	10.86%
5년평균 PER	15.34
5년평균 PBR	1.85
5년평균 ROE	12.73%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[동서] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김상헌	최대주주	보통주	22,500,000	22.57	20,550,000	20.61	장내 매매
김석수	특수관계인	보통주	20,022,937	20.08	20,022,937	20.08	-
김종희	특수관계인	보통주	9,600,000	9.63	10,250,000	10.28	장내 매매
한혜연	특수관계인	보통주	3,300,000	3.31	3,400,000	3.41	장내 매매
문혜영	특수관계인	보통주	2,005,935	2.01	2,005,935	2.01	-
김은정	특수관계인	보통주	3,250,000	3.26	3,370,000	3.38	장내 매매
김정민	특수관계인	보통주	3,050,000	3.06	3,170,000	3.18	장내 매매
김동욱	특수관계인	보통주	1,600,196	1.61	1,600,196	1.61	-
김현준	특수관계인	보통주	1,413,630	1.42	1,413,630	1.42	-
조은아	특수관계인	보통주	210,000	0.21	210,000	0.21	-
김유민	특수관계인	보통주	70,000	0.07	70,000	0.07	-
김현진	특수관계인	보통주	70,000	0.07	70,000	0.07	-
최진택	특수관계인	보통주	10,138	0.01	17,265	0.02	장내 매매
한혜순	특수관계인	보통주	10,138	0.01	8,138	0.01	장내 매매
정건일	특수관계인	보통주	10,138	0.01	10,138	0.01	-
한혜자	특수관계인	보통주	10,138	0.01	10,138	0.01	-
서석영	특수관계인	보통주	10,138	0.01	10,160	0.01	장내 매매
한혜란	특수관계인	보통주	10,138	0.01	11,630	0.01	장내 매매
대성기계	특수관계법인	보통주	50,692	0.05	50,692	0.05	-
성제개발	특수관계법인	보통주	33,794	0.03	33,794	0.03	-
이창환	특수관계인	보통주	23,656	0.02	13,656	0.01	장내 매매
김종원	특수관계인	보통주	77,600	0.08	67,000	0.07	장내 매매
윤세철	특수관계인	보통주	19,408	0.02	19,408	0.02	-
김용언	특수관계인	보통주	5,238	0.01	5,238	0.01	-
이홍재	특수관계인	보통주	49,603	0.05	49,603	0.05	-
계		보통주	67,413,517	67.62	66,439,558	66.64	-
		기타	-	-	-	-	-

[2015년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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