유성기업1,903원, ▼-19원, -0.99%이 월터 슐로스의 평가항목 5가지를 모두 통과했다.



월터 슐로스는 '저가주 사냥꾼'으로 유명한 가치투자자다. 펀드를 운영하면서 탐방이나 최고경영자(CEO) 미팅을 하지 않았고, 재무제표만 보고 투자했다. 그는 자산가치 대비 싸게 거래되는 기업을 사서 5년 내 2배가 되면 매도한다는 원칙을 45년간 지켜 탁월한 성과를 얻었다.

그의 저평가 기준은 PBR이 0.8배 이하, 순운전자본(=유동자산-유동부채)이 시가총액의 30% 이상이면 자산가치 대비 저평가 된 것으로 판단했다. 유성기업의 현재 PBR은 0.42배로 기준을 통과한다. 현재 PBR은 5년 평균인 0.47배 보다 낮은 수준이고, 2012년 이후 최저 수준에서 거래되고 있다.

유성기업의 3분기 말 순운전자본은 별도기준 791억원(연결기준 1057억원)으로 시가총액의 73%(연결기준 98%) 수준이다. 이 평가법은 가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄이 고안한 것이며, 월터 슐로스는 그레이엄 밑에서 일한 바 있다. 유성기업의 과거 움직임을 살펴보면 시가총액이 별도기준 순운전자본에 근접했을 때가 지나고 보면 관심갖기 좋은 시기였다.



재무상태도 양호하다. 별도기준 부채비율은 31%에 불과하고, 유동비율은 293%에 달한다. 그리고 차입금도 없어 이자비용이 발생하지 않는다.



배당매력도 있다. 유성기업은 최근 10년간 단 한해도 거르지 않고 배당을 실시했다. 특히 최근 3년간 주당 130원의 배당금을 지급했다. 올해도 같은 금액을 지급할 경우 전일 종가기준 배당수익률은 3.13%로, 시중은행 정기예금의 2배 수준이다. 다만 올해는 어제 배당락이 있는 만큼, 현재 주식을 매수하면 내년 말까지 보유해야 배당을 받는다.



유성기업은 자동차 엔진 및 내연기관용 부품을 제조하는 기업이다. 주요 제품으로는 피스톤링(Piston ring), 실린더라이너(Cylinder Liner) 등이 있다. 1960년 3월 설립됐고, 코스피시장엔 1988년에 상장했다.

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- '거인의 어깨에 올라타라'..최근 10년간 연평균 32%~40% 수익

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