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[즉시분석] 사조해표, 주가 싸졌나?..외인 지분 확대 지속
사조해표 주가가 약세를 보임에도, 외국인 투자자가 지분 확대를 지속하고 있어 눈길을 끈다. 25일 오전 10시 현재 사조해표는 전일보다 0.3%(50원) 오른 1만5850원에 거래되고 있다.
올 들어 대체로 상승세를 이어가던 사조해표는 지난달 21일 장중 한때 2만6450원으로 11년 만에 최고가를 기록했다. 하지만 이후 약세로 전환, 전일 종가는 1만5800원으로 약 한 달 만에 40% 주가가 급락했다.
이런 상황에도 외국인 투자자는 지분 확대를 지속했다. 올해 4월 중순부터 외국인 투자자는 사조해표 지분을 확대하기 시작했다. 전일 기준 외국인 지분율은 4.88%로, 2010년 11월 이후 약 4년 반 만에 가장 높은 수준이다. 7월 21일보다도 1.74%P 확대됐다.
사조해표는 지난해부터 개선된 실적을 거두고 있다. 특히 수익성이 개선되고 있다. 최근에도 이 같은 흐름을 이어갔다. 올해 2분기 사조해표의 연결 기준 매출액은 1482억원으로, 전년 동기 대비 3% 늘었다. 영업이익은 23% 증가한 39억원을 기록했다.
지난해부터 매출원가가 비슷한 수치를 기록하면서, 매출원가율이 낮아진 덕이다. 2013년 89.9%까지 높아졌던 사조해표의 매출원가율은 2014년 85.4% → 2015년 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 기준 85.0% → 2015년 2분기 연환산 기준 84.7%로 낮아졌다. 사조해표의 영업이익률은 1~3% 정도로, 매출원가율이 조금만 낮아져도 영업이익률은 크게 오를 수 있다.
매출원가가 하락한 배경엔 주요 원재료인 대두 가격 하락이 자리하고 있다. 사조해표는 대두를 주원료로 대두유, 대두박 등을 생산한다. 대두유는 식용기름이며, 대두박은 가축용 배합사료 원료다.
작년 상반기까지 부셸당 1300센트 ~ 1500센트를 기록하던 대두 가격은 하반기부터 하락하기 시작했다. 지난해 9월 이후 대두 가격은 부셸당 900센트 ~ 1100센트 사이를 기록하고 있다. 남미와 미국의 생산량이 증가한 점이 배경으로 보인다.
대두유 가격 또한 내렸다. 작년 상반기 파운드 당 39센트 수준에서 거래되던 대두유는 이후 하락해 26센트 ~ 33센트 사이에서 거래되고 있다.
이에 따라 실제 사조해표의 원재료 가격 또한 하락했다. 사업보고서에 따르면 지난해 대두는 전년 대비 7% 하락한 톤당 60만9154원, 대두원유는 18% 내린 110만175원이다. 올해 상반기 기준 대두 가격은 톤당 50만1583원으로 전년 동기 대비 19% 하락했고, 대두원유는 톤당 100만7843원으로 12% 내렸다. 원재료 가격 하락 폭이 제품 가격 하락폭보다 큰 결과, 수익성이 개선된 것으로 풀이된다. 한편 사조해표의 매출 대부분은 국내에서 발생한다. 올해 상반기 매출의 90%가 국내에서 발생했다.
다만 재무안전성은 확인이 필요하다. 올해 2분기 말 기준 사조해표의 부채비율은 148%로 100% 이상이다. 올해 2분기 말 기준 차입금은 1016억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 28%다. 하지만 이자보상배율은 5.9배로 높은 편이다. 즉 현재 정도의 영업이익만 유지해도 차입금 및 이자비용 감당에는 무리가 없다.
이런 가운데 사조해표는 19일 공시를 통해 유동성확보를 위해 보유하고 있는 사조산업 지분을 처분하기로 결정했다. 소유주식수는 25만주로, 처분금액은 165억원이다.
현재 주가와 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 12.7배다.
[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
올 들어 대체로 상승세를 이어가던 사조해표는 지난달 21일 장중 한때 2만6450원으로 11년 만에 최고가를 기록했다. 하지만 이후 약세로 전환, 전일 종가는 1만5800원으로 약 한 달 만에 40% 주가가 급락했다.
이런 상황에도 외국인 투자자는 지분 확대를 지속했다. 올해 4월 중순부터 외국인 투자자는 사조해표 지분을 확대하기 시작했다. 전일 기준 외국인 지분율은 4.88%로, 2010년 11월 이후 약 4년 반 만에 가장 높은 수준이다. 7월 21일보다도 1.74%P 확대됐다.
사조해표는 지난해부터 개선된 실적을 거두고 있다. 특히 수익성이 개선되고 있다. 최근에도 이 같은 흐름을 이어갔다. 올해 2분기 사조해표의 연결 기준 매출액은 1482억원으로, 전년 동기 대비 3% 늘었다. 영업이익은 23% 증가한 39억원을 기록했다.
지난해부터 매출원가가 비슷한 수치를 기록하면서, 매출원가율이 낮아진 덕이다. 2013년 89.9%까지 높아졌던 사조해표의 매출원가율은 2014년 85.4% → 2015년 1분기 연환산(최근 12개월 합산) 기준 85.0% → 2015년 2분기 연환산 기준 84.7%로 낮아졌다. 사조해표의 영업이익률은 1~3% 정도로, 매출원가율이 조금만 낮아져도 영업이익률은 크게 오를 수 있다.
매출원가가 하락한 배경엔 주요 원재료인 대두 가격 하락이 자리하고 있다. 사조해표는 대두를 주원료로 대두유, 대두박 등을 생산한다. 대두유는 식용기름이며, 대두박은 가축용 배합사료 원료다.
작년 상반기까지 부셸당 1300센트 ~ 1500센트를 기록하던 대두 가격은 하반기부터 하락하기 시작했다. 지난해 9월 이후 대두 가격은 부셸당 900센트 ~ 1100센트 사이를 기록하고 있다. 남미와 미국의 생산량이 증가한 점이 배경으로 보인다.
대두유 가격 또한 내렸다. 작년 상반기 파운드 당 39센트 수준에서 거래되던 대두유는 이후 하락해 26센트 ~ 33센트 사이에서 거래되고 있다.
이에 따라 실제 사조해표의 원재료 가격 또한 하락했다. 사업보고서에 따르면 지난해 대두는 전년 대비 7% 하락한 톤당 60만9154원, 대두원유는 18% 내린 110만175원이다. 올해 상반기 기준 대두 가격은 톤당 50만1583원으로 전년 동기 대비 19% 하락했고, 대두원유는 톤당 100만7843원으로 12% 내렸다. 원재료 가격 하락 폭이 제품 가격 하락폭보다 큰 결과, 수익성이 개선된 것으로 풀이된다. 한편 사조해표의 매출 대부분은 국내에서 발생한다. 올해 상반기 매출의 90%가 국내에서 발생했다.
다만 재무안전성은 확인이 필요하다. 올해 2분기 말 기준 사조해표의 부채비율은 148%로 100% 이상이다. 올해 2분기 말 기준 차입금은 1016억원으로, 전체 자산에서 차지하는 비중은 28%다. 하지만 이자보상배율은 5.9배로 높은 편이다. 즉 현재 정도의 영업이익만 유지해도 차입금 및 이자비용 감당에는 무리가 없다.
이런 가운데 사조해표는 19일 공시를 통해 유동성확보를 위해 보유하고 있는 사조산업 지분을 처분하기로 결정했다. 소유주식수는 25만주로, 처분금액은 165억원이다.
현재 주가와 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 12.7배다.
[소맥, 옥수수, 대두박 등 곡물가격 상승·하락 관련주]
[한국투자교육연구소] 곡물가 하락으로 미국 농부들이 울상 지을 때, 반대편 나라에선 웃는 이들이 있다. 바로 곡물을 원재료로 이용해 제품을 만드는 기업들이다.
곡물 가격은 주요 곡물 생산 국가들의 작황에 따라 움직인다. 가뭄이나 자연재해로 생산량이 줄면 곡물 가격이 상승하고, 작황이 좋으면 생산량이 늘어 곡물 가격이 하락한다. 만약 가격이 오르면 곡물을 원재료로 사용하는 기업들의 원가율이 상승해 수익성이 악화된다.
하지만 이후 곡물 가격이 하락하면 제품가는 그대로 유지돼 영업이익이 증가한다. 원재료 급등 → 제품가 인상 → 원재료가 하락 → 제품가 유지 → 이익 급증의 과정을 거치는 것이다. 현 시점의 곡물 선물 가격은 약 5~6개월 후 기업들의 원재료 매입단가에 반영된다.
최근 국내 기업들은 곡물 자급률이 내리면서 수입의존도가 과거보다 높아졌다. 환율을 더욱 눈여겨 봐야 하는 이유다. 한국의 식량자급률(사료곡물 포함)은 지난 1990년 43% 수준이었으나, 2000년 30%, 2013년 23%까지 하락했다. 쌀을 제외하면 3.4%에 불과하다. 한국의 곡물자급률(쌀 포함)은 OECD 34개 국가 중 28위 수준이다.
[곡물 가격 관련주]
-사료 및 제분(옥수수, 소맥 등): 동아원
-제분(소맥): CJ제일제당, 대한제분
-전분당(옥수수): 삼양제넥스, 대상
-유지류(대우유 등): 롯데푸드, 사조해표
곡물 가격은 주요 곡물 생산 국가들의 작황에 따라 움직인다. 가뭄이나 자연재해로 생산량이 줄면 곡물 가격이 상승하고, 작황이 좋으면 생산량이 늘어 곡물 가격이 하락한다. 만약 가격이 오르면 곡물을 원재료로 사용하는 기업들의 원가율이 상승해 수익성이 악화된다.
하지만 이후 곡물 가격이 하락하면 제품가는 그대로 유지돼 영업이익이 증가한다. 원재료 급등 → 제품가 인상 → 원재료가 하락 → 제품가 유지 → 이익 급증의 과정을 거치는 것이다. 현 시점의 곡물 선물 가격은 약 5~6개월 후 기업들의 원재료 매입단가에 반영된다.
최근 국내 기업들은 곡물 자급률이 내리면서 수입의존도가 과거보다 높아졌다. 환율을 더욱 눈여겨 봐야 하는 이유다. 한국의 식량자급률(사료곡물 포함)은 지난 1990년 43% 수준이었으나, 2000년 30%, 2013년 23%까지 하락했다. 쌀을 제외하면 3.4%에 불과하다. 한국의 곡물자급률(쌀 포함)은 OECD 34개 국가 중 28위 수준이다.
[곡물 가격 관련주]
-사료 및 제분(옥수수, 소맥 등): 동아원
-제분(소맥): CJ제일제당, 대한제분
-전분당(옥수수): 삼양제넥스, 대상
-유지류(대우유 등): 롯데푸드, 사조해표
[소맥, 옥수수, 대두박 등 곡물가격 상승·하락 관련주] 관련종목
주가 : 8월 25일 오전 9시 51분 현재
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 대한제당 | 25,650원 | ▼950원 (-3.6%) | 2,806 | 27 | 32 | 66.8 | 0.53 | 0.8% |
| 선진 | 27,050원 | ▼600원 (-2.2%) | 1,392 | 61 | 48 | 11 | 1.31 | 11.9% |
| 고려산업 | 1,930원 | ▼20원 (-1%) | 462 | 36 | 25 | 5.2 | 0.63 | 12.1% |
| 한탑 | 1,780원 | ▲40원 (2.3%) | 197 | 2 | N/A | N/A | 0.75 | -2.6% |
| 한일사료 | 1,110원 | ▲5원 (0.5%) | 296 | 5 | -11 | 18.3 | 0.63 | 3.5% |
| 우성사료 | 2,895원 | ▲70원 (2.5%) | 681 | -1 | -2 | 29.2 | 0.50 | 1.7% |
| 동아원 | 2,695원 | ▼30원 (-1.1%) | 1,023 | 5 | -105 | N/A | 2.56 | -119.8% |
| 케이씨피드 | 1,580원 | ▲10원 (0.6%) | 222 | 6 | -6 | N/A | 0.43 | -5% |
| 팜스토리 | 1,510원 | ▲35원 (2.4%) | 956 | 37 | -1 | N/A | 1.22 | -4% |
| 이지바이오 | 6,660원 | ▲130원 (2%) | 316 | 63 | 32 | 13.1 | 1.31 | 10% |
| 팜스코 | 17,900원 | ▼250원 (-1.4%) | 2,017 | 62 | 45 | 52.1 | 2.46 | 4.7% |
| 씨티씨바이오 | 19,250원 | ▲50원 (0.3%) | 244 | 17 | 18 | N/A | 3.70 | -1.6% |
| 삼양사 | 90,600원 | ▼700원 (-0.8%) | 2,825 | 61 | 57 | 19.6 | 0.98 | 5% |
| 백광산업 | 2,485원 | ▼45원 (-1.8%) | 720 | -12 | -53 | N/A | 0.92 | -23.9% |
| 삼양제넥스 | 174,000원 | ▲4,000원 (2.4%) | 875 | 89 | 69 | 14.9 | 0.91 | 6.1% |
| 대상 | 29,150원 | ▲250원 (0.9%) | 4,069 | 337 | 200 | 12.2 | 1.30 | 10.7% |
| 대한제분 | 199,500원 | ▲1,000원 (0.5%) | 931 | 104 | 103 | 9.2 | 0.52 | 5.7% |
| CJ제일제당 | 367,500원 | ▼7,500원 (-2%) | 11,472 | 1,046 | 923 | 36.8 | 1.65 | 4.5% |
| 롯데푸드 | 921,000원 | ▲1,000원 (0.1%) | 4,048 | 129 | 110 | 22 | 1.50 | 6.8% |
| 사조해표 | 15,850원 | ▲50원 (0.3%) | 1,739 | 65 | 66 | 9.8 | 0.82 | 8.3% |
* 기간 : 2015년 1월~3월 누적, 단위는 억원, 매출액·영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배
[사조해표] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | '해표'브랜드로 유명한 사조그룹 계열 식용유지 전문업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 산업은 성숙단계에 접어들었으나 가격 및 원재료 값 인상으로 매출은 증가 추세 ▷ 기존의 대두유에서 고급유(카놀라유, 포도씨유)로의 소비가 증가하는 추세 ▷ 다수업체들의 시장진입으로 경쟁 치열해지는 중 |
| 경기변동 | ▷ 경기변동에 둔감 |
| 주요제품 | ▷ 식용유 : 대두유, 포도씨유, 올리브유, 카놀라유, 참기름 등 (34%) (내수가격 11년 207만9642원 → 12년 211만8733원 → 13년 203만3688원 → 14년 190만3578원/톤→ 15년 1분기 180만479원/톤) ▷ 대두박 : 대두박, 장류박 등 (24%) (내수가격 11년 50만2533원 → 12년 59만509원 → 13년 59만4550원 → 14년 58만189원/톤) * 괄호 안은 매출 비중 및 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 대두유 및 대두박 : 수입 (대두 수입가격 12년 66만1039원 → 13년 65만4741원 → 14년 60만9154원→ 15년 1분기 52만623원) ▷ 기타 (포도씨유 외) * 괄호 안은 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 제품가 인상 및 판매량 증가시 수혜 ▷ 대두유 등 원재료 하락 및 환율 하락시 원가율 하락으로 수혜 |
| 리스크 | ▷ 대두유 등 원재료 가격 상승시 원가율 상승으로 이익 감소 ▷ 환율 상승시 원가율 상승 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 사조해표의 정보는 2015년 06월 24일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[사조해표] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[사조해표] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 사조산업(주) | 본인 | 보통주 | 1,497,668 | 20.92 | 1,497,668 | 20.92 | - |
| 사조씨푸드(주) | 계열사 | 보통주 | 350,780 | 4.90 | 350,780 | 4.90 | - |
| (주)캐슬렉스서울 | 계열사 | 보통주 | 261,113 | 3.65 | 261,113 | 3.65 | - |
| (주)사조대림 | 계열사 | 보통주 | 541,405 | 7.56 | 541,405 | 7.56 | - |
| (주)사조비앤엠 | 계열사 | 보통주 | 108,690 | 1.52 | 108,690 | 1.52 | - |
| (주)사조화인코리아 (구:금진유통(주)) | 계열사 | 보통주 | 12,000 | 0.17 | 12,000 | 0.17 | - |
| (주)사조인터내셔널 | 계열사 | 보통주 | 100,000 | 1.40 | 100,000 | 1.40 | - |
| 주진우 | 기타 | 보통주 | 511,800 | 7.15 | 511,800 | 7.15 | - |
| 윤성애 | 기타 | 보통주 | 10,800 | 0.15 | 10,800 | 0.15 | - |
| 주지홍 | 기타 | 보통주 | 209,880 | 2.93 | 209,880 | 2.93 | - |
| 계 | 보통주 | 3,604,136 | 50.34 | 3,604,136 | 50.34 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.
