최근 기관투자자들이 경동가스 주식을 연일 사들이고 있어 관심을 끈다. 10일 오후 12시 38분 현재 경동가스는 전일 대비 1.3% 내린 11만3000원에 거래되고 있다.

증권업계에 따르면 기관은 지난달 25일부터 전일까지 10일(이하 거래일 기준) 연속 경동가스 주식을 순매수했다. 10일 동안 사들인 주식 수는 8891주로 발행주식수의 0.26%다.

기관투자자는 올초부터 전일까지 경동가스를 꾸준히 사들였다. 지난 1월 2일부터 전일까지 기관투자자는 6만62499주(발행주식수의 1.79%)를 매수했다. 같은 기간 주가는 11만1000원에서 11만4500원으로 3.1% 올라 올초와 비슷한 수준을 유지해 더욱 눈길을 끈다.

[그림] 경동가스 주가와 기관 순매수

(자료:아이투자, Wisefn)

경동가스는 1977년 설립된 도시가스 회사다. 주 공급지역은 경남 울산시와 양산시다. 도시가스사업은 정부시책에 의해 전국 주요도시를 중심으로 1개 업체만 참여할 수 있다. 지역 독점력은 물론이고 필수재 사업의 성격이 있어 실적이 안정적이다.

다만, 정부가 가격을 결정한다는 점은 아쉽다. 경동가스의 원가인 한국가스공사 도매요금은 정부에서 결정하고 공급가격은 지방자치 단체에서 결정해 경동가스는 마진을 조정하기 어렵다.

지난해 경동가스 연결기준 매출액은 2조6031억원으로 전년 동기 대비 7% 감소했다. 영업이익도 479억원으로 5% 줄었다. 산업용 가스 판매량이 감소해 실적이 부진했다. 전방산업인 정유, 화학 업계가 부진해 울산지역 산업용 도시가스 사용량이 감소했다. 울산지역 산업 가동률이 감소하고 유가하락이 지속돼 가격 경쟁력도 낮아진 것으로 보인다.

[그림] 경동가스 실적(좌), 산업용/가정용 판매량(우)

*2015년 1분기는 최근12개월 환산값
(자료:아이투자, 사업보고서)

산업용 가스부문 실적부진은 지난 1분기에도 이어졌다. 지난 1분기 연결기준 매출액은 5441억원으로 전년 동기 대비 32% 감소했다. 영업이익도 66억원으로 같은 기간 대비 52% 줄었다. 경동가스에 따르면 국제유가 하락 및 울산, 양산지역 석유화학업종 생산량 감소로 산업용 도시가스 사용량이 전년 동기 대비 41% 감소했다. 반면 같은 기간 가정용 도시가스 판매량은 전년 동기 대비 4% 늘었다.

[그림] 2015년 1분기 산업용/가정용 판매량

(자료:아이투자,분기보고서)

다만 경동가스는 시가총액 대비 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 총 차입금)비중이 높다. 1분기 말 기준 순현금자산은 2766억원으로 시가총액의 70% 수준이다. 지난 7월 8일 경동가스는 하락장에 부각되는 '현금부자' 기업 순위에 오르기도 했다(▷관련기사 - [종목족보] 하락장에 부각되는 '현금 부자' 기업은?).

지난 1분기까지 연환산(최근 4개 분기 합산) 실적을 반영한 경동가스의 주가수익배수(PER)는 6.5배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.71배, 자기자본이익률(ROE)은 10.9%다.

[경동가스] 투자 체크 포인트

기업개요	울산, 양산지역 도시가스 공급업체, 2009년 국내 최초 원료용 LNG 사업 진출
사업환경	▷ 도시가스업체들은 정부가 지정해 준 해당 지역을 독점, 불필요한 경쟁 및 중복투자 방지 목적 ▷ 안정적인 수익 창출 가능하나 타 지역으로 사업 확장 어려움 ▷ 지방자치단체에 의해 가스 공급 가격이 결정돼 가격 인상이 자유롭지 못함 ▷ 국내 가스업체들은 에너지 개발 등 신사업 발굴 중
경기변동	건설경기 및 산업경기에 영향을 받고 계절적으로 날씨에 민감
주요제품	▷ 도시가스(CNG포함): 가스보일러 판매 등 (매출 비중 90%)
원재료	▷ LNG: 한국가스공사에서 매입 (100%)
실적변수	▷ 울산, 양산지역 자동차, 화학 산업가동률 상승시 매출 증가 ▷ 겨울, 여름철 냉·난방 수요 증가시 수혜 ▷ 가스 도입단가 하락 + 판매가 상승시 수익성 개선
리스크	▷ 가스 판매단가가 정부 승인에 의해 결정돼 정책 영향이 큼 ▷ 타 지역으로 사업 확장이 어려워 성장 제한
신규사업	▷ 폐열 활용 발전사업 S-Oil과 진행

위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 경동가스의 정보는 2015년 06월 18일에 최종 업데이트 됐습니다.

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[경동가스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2015.3월	2014.12월	2013.12월	2012.12월
매출액	4,866	23,995	26,641	24,038
영업이익	109	378	467	515
영업이익률(%)	2.2%	1.6%	1.8%	2.1%
순이익(연결지배)	90	730	499	429
순이익률(%)	1.8%	3%	1.9%	1.8%

주요투자지표
이시각 PER	6.53
이시각 PBR	0.71
이시각 ROE	10.93%
5년평균 PER	6.11
5년평균 PBR	0.57
5년평균 ROE	9.63%

(자료 : 매출액,영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 K-IFRS 연결지배)

[경동가스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)경동홀딩스	최대주주본인	보통주	1,121,571	32.18	1,121,571	32.18	-
손경호	최대주주의 대표이사	보통주	245,059	7.03	245,059	7.03	-
이원집	특수관계인중 친인척	보통주	16,500	0.47	16,500	0.47	-
이동대	특수관계인중 친인척	보통주	5,502	0.16	5,502	0.16	-
손원락	특수관계인중 친인척	보통주	45,883	1.32	45,883	1.32	-
(주)경동나비엔	계열회사	보통주	59,988	1.72	59,988	1.72	-
(주)경동에버런	계열회사	보통주	17,212	0.49	17,212	0.49	-
손완호	특수관계인중 친인척	보통주	3,000	0.09	3,000	0.09	-
신승원	계열회사 임원	보통주	156	0.01	0	0.00	-
계		보통주	1,514,871	43.47	1,514,715	43.47	-
		계	1,514,871	43.47	1,514,715	43.47	-

[2015년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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