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[미리분석] 환인제약, 큰손 투자자 지분 확대...뭘 보고?
큰손 투자자가 꾸준히 지분을 확대하고 있는 환인제약12,200원, ▼-30원, -0.25%이 눈길을 끈다.
8일 증권업계에 따르면 전일 에셋플러스자산운용은 환인제약 주식 20만4827주를 장내 매수, 지분율이 6.18%에서 7.29%로 1.11%P 확대됐다고 공시했다. 에셋플러스자산운용은 지난해 10월 처음으로 환인제약 지분을 5% 이상 보유한 뒤, 꾸준히 지분을 확대하고 있다.
최근 수익성이 부진한 실적을 거둬 이 같은 행보가 더욱 눈길을 끈다. 지난달 20일 환인제약은 올해 1분기 매출액이 350억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 23% 늘어난 수준이다. 매출액이 크게 늘어난 이유는 신규 제품 영향으로 풀이된다. 환인제약은 지난해 11월부터 앨러간(Allegan)의 보톡스와 필러 제품을 판매하기 시작했다.
매출액이 늘었음에도 이익은 모두 감소했다. 영업이익은 35% 줄어든 37억원을, 순이익은 28% 감소한 32억원을 각각 기록했다. 증권업계에 따르면 일회성 비용 영향이 크다. 하나대투증권에 따르면 직원 격려금, 회계 계정 변화에 따른 임원 퇴직금 등이 지난 1분기에 발생했다. 또한 앨러간의 보톡스와 필러 제품이 제조가 아닌 유통 및 판매로, 제품에 비해 마진이 낮은 이유도 영향을 준 것으로 보인다.
하지만 증권업계는 환인제약이 앞으로 개선된 실적을 거둘 것이라고 기대하고 있다. 환인제약의 주력 제품이 정신신경계 의약품인 점이 주요 이유로 꼽힌다. 환인제약의 주요제품은 정신분열치료제인 리페리돈, 쿠에타핀 등과 정신신경용제인 알프람 등으로, 지난해 매출에서 차지하는 비중은 71.3%에 달한다.
언론보도에 따르면 가벼운 우울증이나 공황장애부터 니코틴ㆍ알코올ㆍ도박 중독, 불안장애, 식이장애, 강박장애 등 경증의 정신질환을 앓는 환자가 꾸준히 증가하는 것으로 나타났다. 우리나라 전체 인구 4명 중 1명꼴로 정신질환을 경험하고 있으며, 자발적 입원 치료를 받는 경우도 늘고 있는 것으로 조사됐다. 보건복지부에 따르면 지난해 정신의료기관 입원 환자 중 자발적 입원 비율은 32.4%로, 2007년 11.6%에서 세배 가까이 증가했다.
제도 변경에 수혜를 입을 가능성도 있다. 보건복지부는 정신질환자에 대한 사회적 편견을 없애기 위해 기존의 정신보건법을 '정신건강증진법'으로 바꾸고, 모든 국민을 대상으로 정신건강을 관리하고, 정신질환을 조기에 발견해 치료할 수 있도록 법안 개정을 추진 중이다.
현행법에선 정신질환을 가진 모든 자를 정신질환자로 정의하고 있다. 하지만 개정안에선 '망각, 환각, 사고나 기분장애' 등으로 인해 '독립적으로 일상생활을 영위하는 데 중대한 제약'이 있는 자로 한정한다. 일상생활이 가능한 경증(우울증 등) 환자의 경우 일반 환자로 분류된다. 아직 국회에 표류 중이나, 개정안이 통과된다면 정신치료 환자수가 늘어날 것으로 전망된다. 한양증권에 따르면 국내 의약품 시장에서 정신신경 체료제 비중은 3%에 불과하지만, 미국이나 일본 등 선진국은 13% ~ 15%에 달한다.
이에 더해 올해 1분기에 발생한 일회성 비용이 앞으로 발생할 가능성이 낮은 점도 긍정적이다. 또한 올해부터 앨러간의 보톡스와 필러 제품 매출액이 온전히 반영되면서 마진이 개선될 것으로 기대되는 점 역시 이유로 꼽힌다.
[2014년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
8일 증권업계에 따르면 전일 에셋플러스자산운용은 환인제약 주식 20만4827주를 장내 매수, 지분율이 6.18%에서 7.29%로 1.11%P 확대됐다고 공시했다. 에셋플러스자산운용은 지난해 10월 처음으로 환인제약 지분을 5% 이상 보유한 뒤, 꾸준히 지분을 확대하고 있다.
최근 수익성이 부진한 실적을 거둬 이 같은 행보가 더욱 눈길을 끈다. 지난달 20일 환인제약은 올해 1분기 매출액이 350억원으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 이는 전년 동기 대비 23% 늘어난 수준이다. 매출액이 크게 늘어난 이유는 신규 제품 영향으로 풀이된다. 환인제약은 지난해 11월부터 앨러간(Allegan)의 보톡스와 필러 제품을 판매하기 시작했다.
매출액이 늘었음에도 이익은 모두 감소했다. 영업이익은 35% 줄어든 37억원을, 순이익은 28% 감소한 32억원을 각각 기록했다. 증권업계에 따르면 일회성 비용 영향이 크다. 하나대투증권에 따르면 직원 격려금, 회계 계정 변화에 따른 임원 퇴직금 등이 지난 1분기에 발생했다. 또한 앨러간의 보톡스와 필러 제품이 제조가 아닌 유통 및 판매로, 제품에 비해 마진이 낮은 이유도 영향을 준 것으로 보인다.
하지만 증권업계는 환인제약이 앞으로 개선된 실적을 거둘 것이라고 기대하고 있다. 환인제약의 주력 제품이 정신신경계 의약품인 점이 주요 이유로 꼽힌다. 환인제약의 주요제품은 정신분열치료제인 리페리돈, 쿠에타핀 등과 정신신경용제인 알프람 등으로, 지난해 매출에서 차지하는 비중은 71.3%에 달한다.
언론보도에 따르면 가벼운 우울증이나 공황장애부터 니코틴ㆍ알코올ㆍ도박 중독, 불안장애, 식이장애, 강박장애 등 경증의 정신질환을 앓는 환자가 꾸준히 증가하는 것으로 나타났다. 우리나라 전체 인구 4명 중 1명꼴로 정신질환을 경험하고 있으며, 자발적 입원 치료를 받는 경우도 늘고 있는 것으로 조사됐다. 보건복지부에 따르면 지난해 정신의료기관 입원 환자 중 자발적 입원 비율은 32.4%로, 2007년 11.6%에서 세배 가까이 증가했다.
제도 변경에 수혜를 입을 가능성도 있다. 보건복지부는 정신질환자에 대한 사회적 편견을 없애기 위해 기존의 정신보건법을 '정신건강증진법'으로 바꾸고, 모든 국민을 대상으로 정신건강을 관리하고, 정신질환을 조기에 발견해 치료할 수 있도록 법안 개정을 추진 중이다.
현행법에선 정신질환을 가진 모든 자를 정신질환자로 정의하고 있다. 하지만 개정안에선 '망각, 환각, 사고나 기분장애' 등으로 인해 '독립적으로 일상생활을 영위하는 데 중대한 제약'이 있는 자로 한정한다. 일상생활이 가능한 경증(우울증 등) 환자의 경우 일반 환자로 분류된다. 아직 국회에 표류 중이나, 개정안이 통과된다면 정신치료 환자수가 늘어날 것으로 전망된다. 한양증권에 따르면 국내 의약품 시장에서 정신신경 체료제 비중은 3%에 불과하지만, 미국이나 일본 등 선진국은 13% ~ 15%에 달한다.
이에 더해 올해 1분기에 발생한 일회성 비용이 앞으로 발생할 가능성이 낮은 점도 긍정적이다. 또한 올해부터 앨러간의 보톡스와 필러 제품 매출액이 온전히 반영되면서 마진이 개선될 것으로 기대되는 점 역시 이유로 꼽힌다.
[환인제약] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 전문의약품 위주의 제약업체. 정신·신경치료제가 주요 제품 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 고령화로 제약산업은 안정적인 성장 전망 ▷ 경쟁심화, 빈부격차 확대로 우울증 환자 증가 추세 ▷ 건강보험 재정 악화에 따른 정부의 약가인하 정책은 리스크임 |
| 경기변동 | 경기변동에 둔감한 편 |
| 주요제품 | ▷ 정신과 의약품: 리페리돈, 쿠에타핀 등 (매출 비중 73%) ▷ 소화성 궤양용제: 유란탁 등 (8%) |
| 원재료 | ▷ 기타(매입 비중 78%) ▷ 쿠에티아핀푸마르산염(9%, Kg당 매입가 '12년 68만4299원 → '13년 65만원 → '14년 3분기 65만원 ) |
| 실적변수 | ▷ 우울증 등 정신질환자 수 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 정부의 약가인하 정책 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
위의 기업정보는 한국투자교육연구소가 사업보고서, IR 자료, 뉴스, 업계동향 등 해당 기업의 각종 자료를 참고해 지속적으로 업데이트 합니다. 환인제약의 정보는 2015년 02월 09일에 최종 업데이트 됐습니다.
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[환인제약] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[환인제약] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 이광식 | 본인 | 보통주 | 3,465,170 | 18.63 | 3,465,170 | 18.63 | - |
| 이원범 | 친인척 | 보통주 | 480,000 | 2.58 | 480,000 | 2.58 | - |
| 계 | 보통주 | 3,945,170 | 21.21 | 3,945,170 | 21.21 | - | |
| 우선주 | - | - | - | - | - | ||
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