여행상품 도매업체 모두투어10,230원, ▼-20원, -0.2%가 부진한 모습이다. 6일 오후 1시 44분 현재 전일보다 0.2% 내린 2만1400원을 기록 중이다.

모두투어의 주가는 연초 2만원 후반대로 시작했다. 몇 일 새 3만원을 돌파했고, 1월 9일에는 3만2650원으로 올 들어 최고가를 기록했다. 그러나 이후 약세를 지속하며 현재 주가수준은 연초보다 27% 낮다.

이처럼 약세를 보인 것은 실적 탓으로 풀이된다. 모두투어의 연결기준 3분기 누적 매출액은 439억원으로 전년 동기보다 7% 늘었지만 원가율 상승과, 판관비 등 비용 증가로 수익성은 부진했다. 영업이익은 119억원으로 25% 줄었고, 순이익(연결 지배지분 기준)은 122억원으로 13% 감소했다. 연결 실적에는 숙박 및 음식소매업체 모두관광개발(지분 100%), 온라인 호텔예약업체 모두투어에이치앤디(80%), 여행업체 모두투어인터내셔널(67.5%), 크루즈인터내셔널(89.92%)이 포함된다. 

증권가는 당초 모두투어가 시장점유율을 확대(2009년 6.5% → 올해 1분기 10.5%)하고 있으며, 호텔사업으로 사업을 다각화 하는 점과 중국 관광객 유치 경쟁력을 갖춘 점 등을 반영해 2013년 실적 개선을 전망했었다. 따라서 최근 실적은 증권가 예상치를 하회하는 수준이다. (관련기사 ☞ [2Q 실적] 모두투어, 영업익 10%↓...예상치 '하회' )

부진한 실적에 실망한 것인지 최근 외국인 지분율도 낮아지고 있다. 외국인은 올 들어 지난 7월까지 지분율을 끌어 올리며 연초 13%에서 20%대로 높였다. 반면 7월 이후 지분율은 축소돼 전일 기준 17.1%까지 내려갔다.



수익성과 더불어 시장점유율이 낮아지는 점도 우려 요인이다. 지난 3분기 말 기준 점유율은 9%로 1분기보다 1.5%p 낮아졌고, 지난해보다도 0.1%p 낮다. 참좋은레져가 적극적인 광고 홍보를 통해 이미지를 높이는 등 경쟁사들의 마케팅 경쟁에 따른 결과로 풀이된다.

최근 4분기 합산 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 18.2배, 주가순자산배수(PBR)는 3.14배다. 주가 하락에 따라 과거 5년간 평균치(PER 31.8배, PBR 3.79배) 대비 낮은 수치를 기록 중이다.

[여행·호텔 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 여행·호텔업은 경기, 자연재해, 전염병 등 외부악재에 민감하다. 외부 환경 변화에 따라 관련 기업의 실적도 등락이 심하다.

또 성수기와 비수기가 명확하게 구분돼 계절의 영향을 많이 받는 산업이기도 하다. 1분기와 3분기가 성수기, 2분기와 4분기는 비수기에 해당한다. 일반적으로 환율이 하락하면 해외여행 수요가 늘어 실적에 긍정적이다. 고성장 산업에 속해 높은 PBR을 받을 때가 많다.

[주요기업]
여행: 하나투어, 모두투어, 롯데관광개발, 참좋은레져
호텔: 호텔신라

[여행·호텔 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
하나투어	64,100원	▲100원 (0.2%)	2,285	313	274	19.9	4.13	20.8%
모두투어	21,450원	0원 (0%)	1,091	163	142	18.3	3.14	17.2%
롯데관광개발	9,400원	▼250원 (-2.6%)	279	1	0	N/A	2.11	-71%
참좋은레져	10,500원	▼200원 (-1.9%)	615	71	58	29.4	2.74	9.3%
호텔신라	67,100원	▼400원 (-0.6%)	16,876	825	151	90	3.87	4.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[모두투어] 투자 체크 포인트

기업개요	전국 대리점을 통해 여행상품을 유통시키는 도매 여행사
사업환경	▷ 세계여행자 수의 증가에 따라 관광산업 및 항공산업은 꾸준히 성장할 것으로 전망 ▷ 항공권 발권대행수수료 자율화 정책으로 대형 도매여행사에게 유리해짐
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 정치, 유가, 테러, 전염병 등에 영향을 받음
주요제품	▷ 해외여행 알선 수입 (98%) ▷ 호텔숙박서비스 및 기타 수익 (2%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	특정한 원재료 없음
실적변수	▷ 유가 하락으로 항공권 가격 하락시 수혜 ▷ 현지 여행사 및 호텔에 외화 지급해 여행 접수 후 여행 출발시점 사이 환율이 상승하면 손실 발생
리스크	여행업은 자연재해, 전염병, 테러 등 외부환경에 민감한 영향을 받음
신규사업	▷ 호텔룸 확보 및 호텔 운영회사 설립, 제주 로베로 호텔 인수 등 숙박 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[모두투어] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.9월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	1,091	1,328	1,210	1,171
영업이익	163	212	166	194
영업이익률(%)	14.9%	16%	13.7%	16.6%
순이익(연결 지배)	142	173	133	160
순이익률(%)	13%	13%	11%	13.7%

주요투자지표
이시각 PER	18.28
이시각 PBR	3.14
이시각 ROE	17.17%
5년평균 PER	31.89
5년평균 PBR	3.79
5년평균 ROE	14.19%

(자료 : 매출액, 영업이익은 K-IFRS 개별, 순이익은 연결 지배순이익)

[모두투어] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
우종웅	본인	보통주	1,342,776	10.66	1,342,776	10.66	-
홍기정	임원	보통주	490,219	3.89	490,219	3.89	-
한옥민	임원	보통주	257,843	2.05	257,843	2.05	-
유인태	임원	보통주	0	0	4,581	0.04	2013.03.22 신규등록
양병선	임원	보통주	104,742	0.83	104,742	0.83	-
김희철	임원	보통주	0	0	4,068	0.03	2013.03.22 신규등록
공병길	임원	보통주	0	0	43,315	0.34	2013.03.22 신규등록
우준상	친인척	보통주	4,553	0.04	5,853	0.05	장내매수
계		보통주	2,200,133	17.46	2,253,397	17.88	-
		우선주	-	-	-	-	-

[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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