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[즉시분석] KG이니시스, 고가 대비 -26%...매력 있나?
사상 최고가 기록 후 조정을 받고 있는 KG이니시스9,200원, ▲100원, 1.1%가 모처럼 상승세를 나타내고 있다. 24일 오전 11시 56분 현재 1.4% 오른 1만7050원에 거래 중이다. 지난 10일 이후 7일 만에 상승세다. KG이니시스는 전자지급결제 대행서비스(PG)를 제공하는 회사다.
이 회사 주가는 지난해 6월부터 상승세를 지속해 올해 8월 23일 사상 최고가인 2만3250원을 기록했다. 하지만 이후 조정세가 이어져 현재 최고가 대비 약 26% 내린 수준에서 거래 중이다.
▷ 우호적 환경 + 꾸준한 성장, '매력적'
KG이니시스는 전자상거래 시장의 확대로 꾸준히 매출을 늘려왔다. 2000년 초 200억원 수준이던 매출액은 지난 10년간 10배 이상 늘어 지난해 2194억원을 기록했다. 최근 5년간 연평균 매출액 증가율은 23%에 이른다.
이는 전자상거래 시장 활성화에 힘입어 PG시장이 확대된 데 따른 수혜의 결과다. 통계청에 따르면, 국내 전자상거래 시장은 지난 2005년 이후 7년간 연평균 18% 증가해 지난해 1145조원 규모로 확대됐다. 이에 힘입어 PG 이용금액은 지난해 43.5조원 규모로 성장했다.
▷ '경쟁 심화 우려 + BW', 리스크
신세계 그룹의 PG사업 진출에 따른 경쟁 심화는 투자자가 유의할 부분이다. 전일 신세계 그룹은 지난달 말 이마트몰과 신세계몰이 10억원씩 출자해 PG 사업을 맡게 될 '신세계페이먼츠'를 설립했다고 밝혔다. 언론보도에 따르면 신세계그룹 관계자는 '차세대 성장동력인 온라인몰의 성장을 위해 PG사업에 진출했다'고 밝혔다.
신주인수권부사채(BW)도 투자자가 유의할 부분이다. 지난 7월 30일 KG이니시스는 300억원 규모의 분리형 신주인수권부사채(BW) 발행을 공시했다. 행사가액은 1만6665원, 행사가능기간은 오는 2014년 7월 31일부터 2018년 6월 30일까지다. 행사가능 주식수는 180만주로 현재 총 발행주식 수의 7%에 해당한다. 해당 신주인수권이 모두 주식으로 전환된다고 가정하면, PER은 현재 18배에서 19배로 올라간다
▷ 국내 1위 전자결제 업체
KG이니시스는 국내 1위 전자지불결제 대행서비스(PG: Payment Gateway) 업체다. 자회사로 휴대폰지불서비스 1위 업체 KG모빌리언스4,175원, ▼-40원, -0.95%(보유 지분율 46.8%)를 두고 있다.
소비자가 온라인 쇼핑몰에서 제품을 구매하면 카드사는 PG사에 카드 수수료를 제외한 금액을 우선 지급한다. PG사는 여기서 자신의 수수료를 빼고 쇼핑몰에 제품대금을 지급하게 된다. 이때 카드사와 PG사의 수수료의 합은 PG사의 매출액이 되고, PG사의 수수료가 매출총이익이 된다. 또한, PG사는 신용카드사로부터 지급 받은 대금을 가맹점에 전달하기 전에 3~4일간 보관하기 때문에 이자수익도 얻는다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 27%
[2013년 6월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
이 회사 주가는 지난해 6월부터 상승세를 지속해 올해 8월 23일 사상 최고가인 2만3250원을 기록했다. 하지만 이후 조정세가 이어져 현재 최고가 대비 약 26% 내린 수준에서 거래 중이다.
▷ 우호적 환경 + 꾸준한 성장, '매력적'
KG이니시스는 전자상거래 시장의 확대로 꾸준히 매출을 늘려왔다. 2000년 초 200억원 수준이던 매출액은 지난 10년간 10배 이상 늘어 지난해 2194억원을 기록했다. 최근 5년간 연평균 매출액 증가율은 23%에 이른다.
이는 전자상거래 시장 활성화에 힘입어 PG시장이 확대된 데 따른 수혜의 결과다. 통계청에 따르면, 국내 전자상거래 시장은 지난 2005년 이후 7년간 연평균 18% 증가해 지난해 1145조원 규모로 확대됐다. 이에 힘입어 PG 이용금액은 지난해 43.5조원 규모로 성장했다.
▷ '경쟁 심화 우려 + BW', 리스크
신세계 그룹의 PG사업 진출에 따른 경쟁 심화는 투자자가 유의할 부분이다. 전일 신세계 그룹은 지난달 말 이마트몰과 신세계몰이 10억원씩 출자해 PG 사업을 맡게 될 '신세계페이먼츠'를 설립했다고 밝혔다. 언론보도에 따르면 신세계그룹 관계자는 '차세대 성장동력인 온라인몰의 성장을 위해 PG사업에 진출했다'고 밝혔다.
신주인수권부사채(BW)도 투자자가 유의할 부분이다. 지난 7월 30일 KG이니시스는 300억원 규모의 분리형 신주인수권부사채(BW) 발행을 공시했다. 행사가액은 1만6665원, 행사가능기간은 오는 2014년 7월 31일부터 2018년 6월 30일까지다. 행사가능 주식수는 180만주로 현재 총 발행주식 수의 7%에 해당한다. 해당 신주인수권이 모두 주식으로 전환된다고 가정하면, PER은 현재 18배에서 19배로 올라간다
▷ 국내 1위 전자결제 업체
KG이니시스는 국내 1위 전자지불결제 대행서비스(PG: Payment Gateway) 업체다. 자회사로 휴대폰지불서비스 1위 업체 KG모빌리언스4,175원, ▼-40원, -0.95%(보유 지분율 46.8%)를 두고 있다.
소비자가 온라인 쇼핑몰에서 제품을 구매하면 카드사는 PG사에 카드 수수료를 제외한 금액을 우선 지급한다. PG사는 여기서 자신의 수수료를 빼고 쇼핑몰에 제품대금을 지급하게 된다. 이때 카드사와 PG사의 수수료의 합은 PG사의 매출액이 되고, PG사의 수수료가 매출총이익이 된다. 또한, PG사는 신용카드사로부터 지급 받은 대금을 가맹점에 전달하기 전에 3~4일간 보관하기 때문에 이자수익도 얻는다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 27%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 kg이니시스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 470위(상위 27%)를 차지했다.
현금창출력 점수는 0점으로 낮다. 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 마이너스(-)를 기록했고, 잉여현금흐름비율이 아이투자 기준이 7%에 미치지 못한 점 등이 반영됐다.
밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 2분기 연환산 기준 현재 PER이 과거 5년 평균보다 높은 점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 전자결제 시장은 신용카드 중심의 오프라인 결제와 온라인 쇼핑몰, 디지털 콘텐츠 등 온라인 결제로 구분된다. 2011년 전자상거래 시장규모는 999조원을 기록해 10년 전보다 9배 늘었다.
최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.
[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, KG모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, KG이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증
최근 스마트폰 보급이 늘어나면서 스마트폰을 통한 모바일 전자결제 시장의 성장이 예상된다. NFC(근거리 무선통신)시스템의 휴대폰 탑재율도 증가해 관련 기업들의 수혜도 예상된다.
[전자결제 시장 성장 수혜 기업]
NFC : 유비벨록스, SK C&C, 코나아이, 파트론
모바일 결제 사업 : 다날, KG모빌리언스
인터넷 결제 : 한국사이버결제, KG이니시스
휴대폰 인증서 보관 : 인포바인
전자인증서 : 한국전자인증
[전자결제(모바일,인터넷) 관련 기업] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 유비벨록스 | 18,650원 | ▼50원 (-0.3%) | 374 | 14 | -8 | 76 | 1.63 | 2.1% |
| SK C&C | 113,500원 | ▼2,500원 (-2.2%) | 6,924 | 839 | 954 | 15.6 | 2.40 | 15.4% |
| 코나아이 | 37,300원 | ▼600원 (-1.6%) | 809 | 148 | 136 | 17.3 | 3.08 | 17.8% |
| 파트론 | 16,450원 | ▼150원 (-0.9%) | 5,190 | 625 | 525 | 8.8 | 3.44 | 39% |
| 다날 | 9,980원 | ▲100원 (1%) | 500 | 49 | 35 | N/A | 2.32 | -7.7% |
| KG모빌리언스 | 12,450원 | ▲450원 (3.8%) | 551 | 96 | 92 | 13.3 | 2.03 | 15.3% |
| 한국사이버결제 | 11,400원 | ▲400원 (3.6%) | 676 | 48 | 40 | 25.8 | 4.16 | 16.1% |
| KG이니시스 | 17,100원 | ▲300원 (1.8%) | 1,255 | 106 | 135 | 17.4 | 2.70 | 15.6% |
| 인포바인 | 26,900원 | ▲100원 (0.4%) | 97 | 65 | 61 | 7.5 | 1.78 | 23.9% |
| 한국전자인증 | 2,680원 | ▲55원 (2.1%) | 115 | 26 | 26 | 13.8 | 2.42 | 17.6% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[KG이니시스] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 국내 시장점유율 1위 온라인 결제(카드, 계좌이체, 휴대폰 등) 대행 서비스 전문 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 전자 상거래시장의 확대 및 발전에 따라 전자지불 서비스 산업도 꾸준히 성장하고 있음 ▷ 보안성·안정성·지불수단의 다양성 등이 핵심 경쟁 요소 |
| 경기변동 | ▷ 정부의 금융정책과 카드사 수수료정책에 따라 영향을 받음 |
| 주요제품 | ▷ 수수료매출(80%): 가맹점인 온라인쇼핑몰에 결제시스템을 구축해주고 대금청구와 정산서비스를 제공하고 받는 수수료, 영업이익률은 20% 내외 * 괄호 안은 매출 비중 |
| 원재료 | * 서비스 기업으로 원재료 없음 |
| 실적변수 | ▷ 전자 상거래규모 확대시 수혜 ▷ 신용카드 사용액 증가시 수혜 |
| 리스크 | ▷ 영업활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있음 |
| 신규사업 | ▷ 모바일 소셜커머스 접목한 '이니페이 모바일' ▷ 중국 최대 온라인 지불결제 회사 알리페이와 전략적 제휴 계약 체결 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[KG이니시스] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[KG이니시스] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| KG케미칼 | 최대주주 | 보통주 | 8,195,816 | 32.22 | 8,195,816 | 32.22 | - |
| (주)케이지 | 특수관계인 | 보통주 | 2,813,487 | 11.06 | 2,813,487 | 11.06 | - |
| 곽재선 | 특수관계인 | 보통주 | 300,433 | 1.18 | 300,433 | 1.18 | - |
| 재단법인선현 | 특수관계인 | 보통주 | 47,835 | 0.19 | 47,835 | 0.19 | - |
| 고규영 | 특수관계인 | 보통주 | 50,000 | 0.19 | 50,000 | 0.19 | - |
| 계 | 보통주 | 11,407,571 | 44.84 | 11,407,571 | 44.84 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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