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[1Q 분석] 에이스침대, 영업익 22%↓...왜?
전일 장 마감후 부진한 실적을 발표한 에이스침대26,250원, ▲50원, 0.19%가 29일에는 어떤 흐름을 보일지 개장을 앞두고 관심을 끈다. 전일 종가는 1.5% 내린 9만1600원이다.
에이스침대는 1분기보고서를 통해 연결기준 매출액 418억원을 올렸다고 전일 공시했다. 이는 지난해 같은 기간보다 9% 줄어든 수치다. 영업이익은 83억원으로 22% 감소했다.
매출 감소는 침대 판매량의 감소 때문이다. 에이스침대는 국내 침대시장의 30%를 점유한 1위 업체로 '침대는 과학입니다' 라는 선전문구로 높은 제품 인지도를 갖고 있다. 최근에는 인기가수 소녀시대를 모델로 광고를 하기도 했다. 하지만 후발 업체들의 적극적인 시장 공략에 따라 침대 시장은 경쟁이 치열해지고 있다.
주방가구 전문 회사 한샘50,900원, ▼-500원, -0.97%이 침대를 출시한데 이어 정수기, 비데 등 생활가전에 특화된 코웨이62,600원, ▼-800원, -1.26%도 침대 렌탈사업에 나섰다. 언론 보도에 따르면 저렴한 가격을 앞세운 한샘은 초기 월 평균 2000개 수준에서 최근 4500개 수준으로 판매량이 늘었다. 생활가전에서 확고한 경쟁력을 확보한 코웨이는 이를 바탕으로 침대 렌탈고객 5만명 이상을 확보한 것으로 알려졌다. 에이스침대는 제품 품질력 강화와 신제품 출시로 경쟁력을 유지해 나가겠다는 방침이다.
회사의 1분기 순이익은 104억원으로 전년 동기보다 7% 증가한 것으로 집계됐다. 보유중인 금융자산을 처분하며 발생한 45억원의 이익이 반영됐다. 이 때문에 순이익은 영업이익(83억원)보다 많다. 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.7배, 자기자본이익률(ROE)은 11.6%다.
한편, 에이스침대는 시총의 26%에 달하는 풍부한 현금성 자산을 갖고 있으며, 매년 배당도 지급한다. 단, 최대주주 지분율이 79%에 달하고 발행주식수가 220만주로 적어 거래량이 낮은 점은 투자시 유의할 점으로 꼽힌다. 아이투자는 지난달 14일 미리분석으로 이 같은 내용을 소개했다. (바로가기: [미리분석] 에이스침대, 안전성 주목 받을까?)
▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]
에이스침대는 1분기보고서를 통해 연결기준 매출액 418억원을 올렸다고 전일 공시했다. 이는 지난해 같은 기간보다 9% 줄어든 수치다. 영업이익은 83억원으로 22% 감소했다.
매출 감소는 침대 판매량의 감소 때문이다. 에이스침대는 국내 침대시장의 30%를 점유한 1위 업체로 '침대는 과학입니다' 라는 선전문구로 높은 제품 인지도를 갖고 있다. 최근에는 인기가수 소녀시대를 모델로 광고를 하기도 했다. 하지만 후발 업체들의 적극적인 시장 공략에 따라 침대 시장은 경쟁이 치열해지고 있다.
주방가구 전문 회사 한샘50,900원, ▼-500원, -0.97%이 침대를 출시한데 이어 정수기, 비데 등 생활가전에 특화된 코웨이62,600원, ▼-800원, -1.26%도 침대 렌탈사업에 나섰다. 언론 보도에 따르면 저렴한 가격을 앞세운 한샘은 초기 월 평균 2000개 수준에서 최근 4500개 수준으로 판매량이 늘었다. 생활가전에서 확고한 경쟁력을 확보한 코웨이는 이를 바탕으로 침대 렌탈고객 5만명 이상을 확보한 것으로 알려졌다. 에이스침대는 제품 품질력 강화와 신제품 출시로 경쟁력을 유지해 나가겠다는 방침이다.
회사의 1분기 순이익은 104억원으로 전년 동기보다 7% 증가한 것으로 집계됐다. 보유중인 금융자산을 처분하며 발생한 45억원의 이익이 반영됐다. 이 때문에 순이익은 영업이익(83억원)보다 많다. 1분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 6배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.7배, 자기자본이익률(ROE)은 11.6%다.
한편, 에이스침대는 시총의 26%에 달하는 풍부한 현금성 자산을 갖고 있으며, 매년 배당도 지급한다. 단, 최대주주 지분율이 79%에 달하고 발행주식수가 220만주로 적어 거래량이 낮은 점은 투자시 유의할 점으로 꼽힌다. 아이투자는 지난달 14일 미리분석으로 이 같은 내용을 소개했다. (바로가기: [미리분석] 에이스침대, 안전성 주목 받을까?)
▷ 주식MRI, 상장사 상위 11%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에이스침대의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 187위(상위 11%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.
밸류에이션은 1점으로 낮다. 현재 PER이 6.2배, PBR이 0.74배로 최근 5년 평균치(PER 5.2배, PBR 0.66배) 대비 높은점 등이 반영됐다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
[에이스침대] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | '침대는 과학' 국내 1위 침대 제조 업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ▷ 국민소득 향상과 생활방식의 서구화 및 교체 시장의 증가로 성장 기대 ▷ 에이스침대는 높은 브랜드 이미지와 차별화된 마케팅으로 가장높은 점유율 기록 ▷ 가구제조업체의 99%가 영세 중소규모임, 종업원 500인 이상은 두 곳에 불과 |
| 경기변동 | 봄·가을 성수기, 여름·겨울 비수기, 간접적으로 주택경기 등과 같은 경기 여건과 연관 |
| 주요제품 | ▷ 침대 (89%, 10년 91만원 → 11년 100만원 → 12년 106만원) *괄호안은 매출 비중 및 내수 가격 추이 |
| 원재료 | ▷ 스폰지 (26%, 10년 3430원 → 11년 3726원 → 12년 3753원 ) ▷ 원단류 (10%) *괄호안은 매입 비중 및 내수 가격 추이 |
| 실적변수 | ▷ 침대 교체 수요 증가시 수혜 ▷ 단가 높은 고급 침대 비중 확대시 수혜 ▷ 원재료인 스폰지·원단·합판·목재 등 가격 하락시 원가율 개선으로 수혜 |
| 리스크 | ▷ 원재료 가격인상 ▷ 해외업체 및 저가제품으로 소비자 기호변화 |
| 신규사업 | 진행중인 신규사업 없음 |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[에이스침대] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[에이스침대] 주요주주
| 성 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 안성호 | 본인 | 보통주 | 1,653,683 | 74.56 | 1,653,683 | 74.56 | - |
| 안유수 | 부 | 보통주 | 110,930 | 5.00 | 110,930 | 5.00 | - |
| 안정호 | 제 | 보통주 | 7,014 | 0.32 | 0 | 0 | 장내매도 |
| 계 | 보통주 | 1,771,627 | 79.88 | 1,764,613 | 79.56 | - | |
| 우선주 | 0 | 0 | 0 | 0 | - | ||
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