지에스이3,705원, ▲45원, 1.23%가 상승세다. 11일 오후 1시 55분 현재 전일 대비 2.1% 오른 1720원에 거래되고 있다.

지에스이는 경남지역 도시가스 업체다. 한국가스공사가 인도네시아 등에서 수입한 가스를 들여와 경남 진주와 사천 등에 공급하고 있다. 전국 33개 도시가스사 중 공급량 기준 25위이며, 전국 점유율은 0.52%다. 경남지역 내 점유율은 9.9%다.

도시가스업체들은 정부가 지정해 준 해당 지역을 독점한다. 불필요한 경쟁과 중복투자를 방지하기 위해서다. 지역 독점은 안정적인 수익 기반을 마련해준다는 점에서 긍정적이지만, 타 지역으로 사업 확장이 불가능해 성장이 어렵다.

그러나 지에스이는 지난 2009년 함양군, 거창군, 하동군을 신규 공급권역으로 허가 받아 성장의 기회를 얻었다. 2010년 10월 해당 지역에 지사를 설립하고, 배관 공사를 실시했다. 그리고 지난해 12월부터 거창군부터 도시가스를 공급키 시작했다. 나머지 지역 또한 올해 내로 순차적으로 공급할 계획이다. 지에스이의 공급권역 면적은 종전 10.6%에 불과했으나, 거창, 함양, 하동군을 추가하면 36.1%로 확대된다.

공급권역의 낮은 도시가스 보급률 또한 실적 성장의 기회로 보고 있다. 지난해 말 기준 주택용 도시가스 보급률은 진주, 사천지역이 53.4%, 거창지역이 3.6%에 머무르고 있다. 이는 80~90% 수준인 수도권 지역에 못 미치는 수준이다. 회사 측은 공급권역 및 보급률 확대로 2014년 매출액 2000억원을 목표로 하고 있다.

지에스이의 지난해 매출액은 1177억원으로 전년 대비 16% 증가했다. 영업이익은 57억3000만원으로 17% 감소했고, 순이익은 38억3200만원으로 3% 줄었다. 이는 공급권역 확대 및 보급률 상승에 따라 매출액은 증대됐으나, 신규 공급권역에 시설투자를 확대하면서 관련 비용이 발생해 수익성이 악화됐다고 회사 측은 설명했다.

올해 1분기엔 도시가스 공급 단가 인상으로 수익성 개선이 기대된다. 정부는 지난해 7월부터 물가 안정을 위해 도시가스 요금을 동결해왔다. 그러나 가스 도입가가 오르면서 도시가스업체들의 재무 건전성이 악화되자 지난 2월 22일부터 도시가스 요금을 4.4% 인상키로 했다. 도시가스가 요금이 인상되면 공급단가와 도입단가의 차이가 벌어져 이익이 개선될 수 있다.

지난해 실적을 반영한 지에스이의 주가수익배수(PER)는 12배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.1배, 자기자본이익률(ROE)은 9%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 지에스이의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 114위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 2점으로 낮은 수준이다. 현재 PER이 5년 평균치와 비슷한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.