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[즉시분석] 부산가스, 외국인이 주목한 매력은?

외국인이 부산가스를 꾸준히 매수해 관심을 끈다. 21일 오전 10시 49분 현재 주가는 전일 대비 1.5% 오른 2만3900원이다.

한국거래소에 따르면 외국인은 최근 한 달간 부산가스 주식을 순매수했다. 지난달 20일부터 전날까지 외국인이 사들인 수량은 4만4180주로, 이는 같은 기간 전체 거래량(14만3167주)의 31% 수준이다. 이로써 외국인 보유 지분율은 종전 8.45%에서 8.85%로 올랐다. 이 회사는 현재 최대주주이자 SK그룹의 발전자회사인 SK E&S가 지분 40%를 보유하고 있다. 이 종목의 하루 거래량은 수천주에 불과하다



외국인들이 부산가스를 주목한 것은 밸류에이션과 배당 매력이 높기 때문인 것으로 풀이된다. 부산가스의 현재 주가수익배수(PER)는 7.1배로, 5년 평균치인 8.1배보다 낮다. 일반적으로 PER이 낮으면 그 종목은 저평가 된 것으로 판단하는데, 부산가스의 경우 과거 PER이 4배에서 14배 사이를 오갔다. PER이 가장 높았던 때는 2007년(13.3배)으로 당시 부산가스 주가는 3만원 선을 넘어선 상태였다.

또 이 회사는 최근 10년간 배당금을 꾸준히 지급해왔다. 지난 2001년부터 지난해까지(2002년만 제외) 주당배당금은 1000원으로 항상 동일했다. 시가배당률은 3.5%를 넘어서는 수준으로 유지해왔고, 지난해는 4.7%였다. 만약 향후에도 주당배당금이 1000원으로 유지된다고 가정하면, 현재 주가 기준 시가배당률은 4.2%다.



부산가스는 부산 지역에 위치한 도시가스 공급업체다. 한국가스공사가 인도네시아 등 해외에서 전량 수입한 가스를 부산가스가 들여와 부산광역시 전역에 독점 공급하고 있다. 일반적으로 도시가스업체들은 해당 지역을 독점해 안정적인 수익 창출이 가능하지만, 타 지역으로 확장이 불가능해 성장성이 낮은 단점이 있다.

그러나 부산가스는 타 업체들에 비해 비교적 꾸준한 매출 성장을 이뤄왔다. 2000년 2600억원 수준이었던 매출액은 현재 1조원을 넘어선 상태다. 이는 부산 지역의 가스 보급률이 서울 등 수도권 지역(80~90%)보다 상대적으로 낮기 때문이다. 부산 지역 도시 가스 보급률은 76% 수준이며, 서구의 경우 45%에 그치고 있다. 실제 분기보고서에 따르면 최근 3년간 부산의 도시가스 수요는 6%씩 증가한 것으로 나타났다. 또한 부산가스는 산업용 비중이 커 기온에 따른 실적 변동성도 적은 것으로 평가받는다. 부산가스의 용도별 매출 비중은 주택용 41%, 산업용 33%다.

부산가스는 지난해 가스 판매량 증대로 개선된 실적을 냈다. 매출액은 1조1882억원으로 전년 대비 13% 증가했으며, 영업이익은 449억원으로 7% 늘었다. 순이익은 12% 증가한 373억원을 기록했다.



[도시가스 요금 인상 수혜주] 이슈와 수혜주

도시가스는 액체상태인 액화천연가스(LNG)를 다시 기화시켜 각 가정에 공급하는 것으로 정부의 허가가 필요한 지역별 독점 사업이다. 한국가스공사에서 가스를 수입해 각 지역별 사업자에게 공급한다. 공익사업으로 분류돼 요금이나 판매 등에서 정부 정책의 영향을 많이 받는다.

[업체별 담당 지역]
한국가스공사 : LNG 수입 및 도매공급
삼천리 : 인천, 경기도 일원
서울가스 : 서울 11개구, 경기(고양, 김포, 파주 등)
대한가스 : 서울(강남권), 경기
예스코 : 서울 중심부 및 동북부, 경기
경동가스 : 울산, 양산
부산가스 : 부산
경남에너지 : 경남 중서부
인천가스 : 인천, 강화, 김포
대성홀딩스 : 자회사 대구도시가스
지에스이 : 경남 서부권

[도시가스 요금 인상 수혜주] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
한국가스공사 70,100 ▲100 (0.1%) 261,140 9,111 3,192 14 0.65 4.7%
삼천리 117,500 ▼1,500 (-1.3%) 33,526 410 402 12.2 0.42 3.5%
서울가스 102,000 0 (0%) 18,852 158 596 7.8 0.71 9.1%
0 0 (0%) 0 0 0 N/A 0%
예스코 31,000 ▲50 (0.2%) 8,279 181 165 11.6 0.33 2.9%
경동가스 77,600 ▼300 (-0.4%) 16,201 487 429 11.2 0.62 5.5%
부산가스 23,900 ▲350 (1.5%) 8,380 399 331 7.3 0.64 8.7%
경남에너지 5,020 ▼30 (-0.6%) 7,834 267 242 6.2 0.54 8.8%
인천도시가스 23,350 ▲50 (0.2%) 7,223 100 96 9.7 0.70 7.2%
대성홀딩스 7,410 ▼30 (-0.4%) 326 116 80 2.4 0.36 14.9%
지에스이 1,630 0 (0%) 831 48 30 10.7 1.06 9.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[부산가스] 투자 체크 포인트

기업개요 부산지역 도시가스 공급 업체(시장점유율 5.6%)
사업환경 에너지 다변화 정책, 환경오염에 대한 관심이 높아지면서 도시가스 수요는 증가할 것으로 전망
경기변동 경기 변동과 연관성이 낮은 산업으로 계절 변화에 영향을 받음
주요제품 ㅇ주택용: 매출 비중 41%
ㅇ산업용: 매출 비중 33%
ㅇ일반용: 매출 비중 9%
원재료 천연가스: 매입 비중 100%
실적변수 ㅇ동절기 판매비중이 높음
ㅇ정부의 지역난방 공급 정책시 수혜
리스크 물가 안정을 위해 가스 요금 연동제가 수시로 유보될 수 있음. 유가, 환율 상승 미반영시 영업이익률 하락
신규사업 에너지 진단사업, CNG충전사업 매출 비중 확대 중

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[부산가스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.9월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 8,380 10,501 9,503 8,290
영업이익(보고서) 399 425 432 369
영업이익률(%) 4.8% 4% 4.5% 4.5%
영업이익(K-GAAP) 397 421 432 369
영업이익률(%) 4.7% 4% 4.5% 4.5%
순이익(지배) 331 332 280 186
순이익률(%) 3.9% 3.2% 2.9% 2.2%
주요투자지표
이시각 PER 7.28
이시각 PBR 0.64
이시각 ROE 8.74%
5년평균 PER 8.08
5년평균 PBR 0.68
5년평균 ROE 8.58%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[부산가스] 주요주주

성 명관 계주식의
종류
소유주식수 및 지분율비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
SK E&S본인보통주4,400,00540.004,400,00540.00-
보통주4,400,00540.004,400,00540.00-
우선주-----
[2012년 9월 30일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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