삼진제약18,920원, ▲20원, 0.11%의 주가가 하락하고 있다. 삼진제약의 주가는 작년 말 7450원에서 지난 11월 1만3500원까지 81% 급등했다. 그러나 최근 주가가 하락해 현재 삼진제약은 52주 최고가 대비 20% 하락한 1만800원대에 거래되고 있다. 삼진제약의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률에 근접했다. 삼진제약은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 진통제 '게보린' 보유한 제약사

삼진제약은 해열 진통제 브랜드 '게보린'을 보유한 제약사다. 다만 매출의 90%가 의사의 처방을 필요로 하는 전문의약품에서 나오고 '게보린' 등 약국에서 판매하는 일반의약품은 매출의 10%를 차자한다. 진통제는 지속적인 소비가 발생하지 않기 때문에 삼진제약은 지속적인 수요가 발생하는 전문의약품에 주력하고 있다.



삼진제약의 전문의약품 주력 품목은 항혈전제인 플래리스다. 지난 10월 원외처방액 33억원으로 분기매출의 약 20%를 차지하고 있다. 플래리스는 사노피아벤티스의 블록버스터 항혈전제인 '플라빅스'의 카피약(제네릭)이다. 항혈전제는 피가 뭉쳐서 응고하는 혈전을 방지하는 약이다. 혈전은 심장에 인공물을 사용한 경우 발생하기 쉽다. 심장 내 혈전이 발생하면 응급조치가 없으면 곧 사망할 수 있다. 따라서 심장에 인공물을 삽입한 환자는 지속적으로 항혈전제를 먹어야 한다.

삼진제약의 3분기 매출액은 496억원으로 전년 동기 대비 4% 감소했다. 매출감소 속에서도 판관비 절감에 성공해 3분기 영업이익은 전년 동기 45억원 대비 22% 증가한 55억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 자사주 매입

외국인 투자자는 지난 10월부터 삼진제약의 주식을 매도하기 시작했다. 삼진제약의 외국인 지분율은 3.3%에서 2.6% 까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 14일부터 거래일 기준 사흘 연속으로 삼진제약의 주식을 순매수했다. 외국인 지분율도 3.2%로 다시 상승하고 있다.

삼진제약은 최근 자사주를 매입하고 있다. 삼진제약은 최근 한 달 사이 세 번에 걸쳐 150억원의 자사주를 매수하기로 했다. 이는 삼진제약 시가총액의 10%에 달한다. 삼진제약의 대주주는 조의환 회장으로 특수관계인을 포함해 삼진제약 지분의 12.8%를 보유하고 있다. 조 회장은 2대주주 최승주 회장과 함께 공동경영을 하고 있으며, 최 회장은 삼진제약의 지분 8.8%를 보유하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼진제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 277위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 낮아 저성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 5년간 순이익 성장률이 (-)에 그친 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[삼진제약] 투자 체크 포인트

기업개요	'게보린', '플래리스' 를 보유한 제약사
사업환경	ㅇ 인구 고령화로 노인질환과 관련된 의약품 매출이 꾸준히 증가될 것으로 예상 ㅇ 국내 제약시장은 업체난립으로 경쟁심화중, 인수합병이나 신제품 개발을 통한 경쟁력 강화 필요
경기변동	제약업은 경기방어적인 산업으로 경기변동에 대해 안정성이 높음
주요제품	ㅇ 정제: 플래리스, 게보린 등 (매출 비중 57%) ㅇ 주사제: 항생, 소염제 등 (매출 비중 21%) ㅇ 캅셀제: 골관절염 치료제 등 (매출 비중 16%)
원재료	ㅇ C.T.P.A: 에이에스텍에서 매입 (매입 비중 8%) ㅇ Cefroxadine: 강일케미팜에서 매입 (매입 비중 7%) ㅇ Oxiracetam: 파미래에서 매입 (매입 비중 4%)
실적변수	ㅇ 신제품 개발을 통한 신성장동력 확보 ㅇ 환율 하락시 원가율 하락으로 수익성 개선
리스크	ㅇ 약가인하 등 정부규제 ㅇ 최대주주 및 특수관계인 지분율이 12.7%로 낮음
신규사업	2012년 3월부터 오송생명과학단지 내 합성공장 신축하고 있음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[삼진제약] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,398	2,018	2,004	1,654
영업이익(보고서)	125	239	221	120
영업이익률(%)	8.9%	11.8%	11%	7.3%
영업이익(K-GAAP)	127	240	221	120
영업이익률(%)	9.1%	11.9%	11%	7.3%
순이익(지배)	79	71	105	70
순이익률(%)	5.7%	3.5%	5.2%	4.2%

주요투자지표
이시각 PER	19.60
이시각 PBR	1.12
이시각 ROE	5.73%
5년평균 PER	20.72
5년평균 PBR	1.35
5년평균 ROE	6.71%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[삼진제약] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
조의환	본인	보통주	1,480,077	10.65	1,680,897	12.09	-
김혜자	친인척	보통주	69,773	0.50	91,473	0.66	-
김홍주	친인척	보통주	7,540	0.05	0	0.00	-
계		보통주	1,557,390	11.20	1,772,370	12.75	-
		우선주	-	-	-	-	-

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