3분기 흑자 전환에 성공한 동성화인텍14,190원, ▲940원, 7.09%이 4일 만에 반등했다. 28일 오전 11시 17분 현재 3.6% 오른 7050원에 거래되고 있다.

화인텍은 지난해 3분기부터 2분기 연속 영업손익(K-GAAP, 매출액-매출원가-판매관리비) 적자, 3분기 연속 순손익 적자를 기록했다. 하지만 올해 2분기부터 변화의 조짐이 나타났다. 매출액은 501억원으로 5% 줄었지만, 영업이익과 순이익은 각각 35억7300만원과 15억9700만원으로 각각 전년 동기 대비 29%와 93% 늘었다.  

올해 3분기도 개선세를 지속했다. 매출액은 744억원으로 전년 동기 대비 95% 늘고, 영업손익과 순손익은 각각 96억3100만원과 80억2000만원으로 모두 전년 동기 대비 흑자 전환했다. 특히 주목되는 점은 영업이익률이 13%로 지난 2010년 2분기 이후 최고치를 기록한 것이다.

이는 글로벌 금융위기 이후 액화천연가스 운반선('LNG선') 발주 감소로 급감했던 LNG선 단열보냉재 매출이 회복된 결과다. 2008년 금융위기로 여파로 기존 LNG선 및 플랜트 프로젝트가 연기돼 2009년엔 전세계적으로 신규 LNG선 발주가 한 척도 없었다. 하지만 2010년부터 프로젝트가 재개되면서 업황이 개선되는 추세다.

증권가는 앞으로도 실적 개선세가 지속될 것으로 기대하는 분위기다. 오바마 대통령 재선으로 미국 쉐일가스 개발이 더욱 탄력을 받고 이에 따라 미국의 LNG 수출이 늘어날 것으로 예상하기 때문이다. 후쿠시마 원전사고를 계기로 LNG 수요가 전 세계적으로 느는 가운데 미국의 수출 물량이 더해진다면 국내 조선사들의 LNG선 수주가 증가하고, 이에 따라 관련 기자재 업체도 수혜를 볼 것이라는 분석이다. 특히 세계 주요 LNG 수요국이 집중된 동북아 국가가 미국산 LNG 수입을 늘린다면 수송거리가 종전 중동 항로보다 길어져 보냉재를 더욱 두껍게 만들어야 한다는 분석도 기대감을 높이고 있다. 

시장 참여자들도 향후 실적에 대한 기대감이 높은 것으로 보인다. 이는 현재 밸류에이션을 통해 엿볼 수 있는데 3분기 자본총계 기준 현재 주가순자산배수(PBR)는 2.5배로 5년 평균 1.8배보다 약 40% 할증돼 거래되고 있다. .

한편, 화인텍은 동성홀딩스 계열의 단열재 및 판넬 제조사로 LNG운반선에 사용되는 보냉재 국내 시장을 한국카본11,390원, ▲680원, 6.35%과 양분하고 있다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 일본의 원전 사고 이후 글로벌 에너지 정책은 원전 대신 액화천연가스(LNG)가 강력한 대안으로 떠오르고 있다. 업계에서는 LNG가격이 오는 2015년까지 타이트한 수급을 바탕으로 강세를 보일 것으로 예상한다.

LNG 생산 확대에 따라 LNG 플랜트 건설, LNG 선박, LNG 기자재 및 부품 생산 기업들의 실적이 성장세를 나타낼 것으로 전망된다.

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜주]
- 복합화력발전 EPC 업체 : 두산중공업, 현대중공업, 삼성물산, 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링
- 복합화력발전설비 제작사 : 비에이치아이, 성진지오텍, 대경기계, S&TC
- LNG선박 보냉재 : 화인텍, 한국카본
- LNG플랜트 및 선박 피팅업체 : 성광벤드, 태광

[LNG 플랜트 및 선박 수주 수혜 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
두산중공업	41,850원	▼650원 (-1.5%)	55,318	4,116	2,180	14.3	0.92	6.4%
현대중공업	201,000원	▼5,000원 (-2.4%)	121,422	8,455	6,229	13.1	0.93	7.1%
삼성물산	59,400원	▼1,000원 (-1.7%)	87,340	4,196	3,665	16.1	0.92	5.7%
현대건설	65,400원	▼1,200원 (-1.8%)	46,829	1,906	1,835	13.2	1.70	12.8%
GS건설	50,600원	▼1,000원 (-1.9%)	41,650	1,712	1,450	8.5	0.71	8.3%
삼성엔지니어링	154,000원	▲500원 (0.3%)	47,733	4,186	3,155	10.8	4.07	37.5%
비에이치아이	23,800원	▼600원 (-2.5%)	3,297	209	188	14.3	2.79	19.4%
성진지오텍	10,300원	▲250원 (2.5%)	5,577	120	-65	N/A	3.35	-20.7%
대경기계	1,965원	▲5원 (0.3%)	1,328	85	40	N/A	1.62	-30.1%
S&TC	17,000원	0원 (0%)	1,819	98	75	10.3	0.66	6.4%
화인텍	7,020원	▲220원 (3.2%)	1,627	172	85	49.2	2.49	5.1%
한국카본	6,630원	▲130원 (2%)	1,048	51	26	54.6	1.04	1.9%
성광벤드	23,900원	▲350원 (1.5%)	2,588	542	403	14.6	1.99	13.6%
태광	20,650원	▲100원 (0.5%)	2,549	342	261	12.9	1.31	10.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[화인텍] 투자 체크 포인트

기업개요	PU단열재 및 고압가스용기 제조업체
사업환경	ㅇ 글로벌 금융위기 후 LNG-FPSO 수주가 늘어나면서 초저온 보냉재 수요 증가. 그러나 최근 유럽 재정위기가 부각되면서 조선산업은 다시 침체될 가능성 상존 ㅇ 구유가 및 환경규제 대안으로 차량용 CNG 용기 수요 증가할 전망
경기변동	경기에 따른 실적 영향이 큰 산업으로 전방산업 업황에 직접적 영향을 받음
주요제품	ㅇ PU단열재: (매출 비중 75%) ㅇ 가스사업: (매출 비중 24%)
원재료	ㅇ 단열재 등 제조원료: 한국바스프 등에서 구입 (매입 비중 22%) ㅇ 초저온 보냉재 제조원료: 포항제철 등에서 구입 (매입 비중 38%) ㅇ S/W PANEL: 포항강판 등에서 구입 (매입 비중 16%) ㅇ SGC: Huain Zhenda 등에서 구입 (매입 비중 9%) ㅇ 방재: YINGPENG 등에서 구입 (매입 비중 3%) ㅇ 냉매: YINGPENG 등에서 구입 (매입 비중 10%)
실적변수	ㅇ 국내 조선사들의 LNG-FPSO 수주 증가 시 수혜 ㅇ CNG 차량 수요 증가 시 수혜
리스크	ㅇ 유동비율이 71%로 100% 미만이며, 부채비율이 254%로 100%를 초과 ㅇ 이자보상배율이 1배 미만으로 영업이익만으로 이자를 지급할 수 없음
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화인텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,627	1,776	1,814	2,525
영업이익(보고서)	172	43	115	199
영업이익률(%)	10.6%	2.4%	6.3%	7.9%
영업이익(K-GAAP)	150	39	115	199
영업이익률(%)	9.2%	2.2%	6.3%	7.9%
순이익(지배)	85	-93	20	-322
순이익률(%)	5.2%	-5.2%	1.1%	-12.8%

주요투자지표
이시각 PER	49.18
이시각 PBR	2.49
이시각 ROE	5.06%
5년평균 PER	37.77
5년평균 PBR	1.80
5년평균 ROE	-32.50%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화인텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)동성홀딩스	본인	보통주	9,337,858	34.6	9,337,858	34.6	-
계		보통주	9,337,858	34.6	9,337,858	34.6	-
		우선주	-	-	-	-	-
		기타	-	-	-	-	-

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