우리산업10,480원, ▼-90원, -0.85%의 주가가 하락하고 있다. 우리산업의 주가는 2008년 11월 630원에서 지난 1월 6350원까지 10배 이상 상승했다. 그러나 올해들어 주가 하락이 시작돼 현재 52주 최고가 대비 49% 낮은 3240원대에 거래되고 있다. 우리산업의 최근 6개월 수익률은 시장수익률을 크게 하회했다. 우리산업은 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 자동차 공조 부품회사

우리산업은 자동차용 공조 부품회사다. 자동차 2차 협력회사로 한국 한라공조, 현대모비스254,000원, 0원, 0%, 미국 델파이와 비스테온 등 1차 협력회사에 납품한다. 최종적으로 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%, 기아차, GM, 포드 등 주요 자동차 회사에 납품해 액추에이터 분야에서 세계 시장 점유율 2위, 클러치코일 세계 1위를 달리고 있다.

액추에이터는 에어콘 내 바람날개 각도를 조절해 차량내 온도, 바람의 방향, 실내-외기 통풍 설정을 해 주는 부품이다. 클러치 코일은 에어컨의 공기압축기의 작동과 정지를 실행시켜주는 장치다. 국내 1차 협력회사가 신제품 개발시 경쟁입찰 방식으로 부품업체를 선정하는 등 1차 협력업체의 의존도가 높은 편이다.



우리산업은 1차 협력회사 의존도를 낮추기 위해 자동차 전장부품사업으로 영역을 확대하고 있다. 자동차 엔진 대신 배터리로 가열하는 PTC 히터 등 전기차에 맞는 전장부품을 제조한다. 전기차 부품 시장은 독일과 일본업체들이 시장을 지배하고 있어 국산 제품으로 대체될 경우 빠른 성장이 기대되고 있다.

해외 부품수주 증가로 우리산업의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 22% 성장한 482억원을 기록했다. 매출호조로 3분기 영업이익도 전년 동기 6억원 대비 333% 상승한 26억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 한국밸류 보유

우리산업은 지난 9월부터 외국인이 매도하기 시작했다. 우리산업의 외국인 지분율은 지난 9월 0.7%에서 11월 0.2%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매동향이 달라질 조짐을 보이고 있다. 외국인은 지난 21일부터 우리산업의 주식을 거래일 기준 사흘 연속 순매수했다. 외국인 지분율도 0.4%로 다시 상승하고 있다.

한국투자밸류자산운용은 우리산업의 주식 9.4%를 보유하고 있다. 지난 10월 2일 32만7992주를 장내매수해 우리산업 지분을 7.1%에서 9.4%로 늘렸다고 보고했다. 우리산업의 대주주는 김명준 대표이사로 아들인 김정우 공동대표와 함께 우리산업 지분 42.8%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 우리산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 203위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력과 재무 안전성에서는 낮은 점수를 받았다. 매출액 대비 잉여현금흐름비율이 (-)에 그쳤고 현금회전일수가 137일로 아이투자 기준인 120일을 초과한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전기차는 엔진이 아닌 전기모터로 주행하는 자동차를 말한다. 업계에선 전기차 시장이 향후 연평균 31%의 고성장을 기록할 것으로 전망하고 있다.

전기차는 엔진과 전기모터를 병행하는 하이브리드카(HEV), 외부 충전이 가능한 플러그인 하이브리드카(PHEV), 전기모터 만으로 구동되는 전기차(EV)로 구분한다. 하이브리드카가 당분간 전기차 시장성장을 주도할 전망이다.

현대차는 지난 2009년 아반테 LPI 하이브리드, 2010년 전기차 블루온, 2011년엔 쏘나타 가솔린 하이브리드를 출시하고 그린카 개발 경쟁에 나섰다.

[전기차 주요 부품 개발사]
모터,제어기 등 구동 시스템 : 현대모비스, 현대위아, LS산전, S&T대우, 에스피지
공조 및 제동 시스템 : 한라공조, 우리산업, 성창에어텍
배터리 시스템 : 삼성SDI, LG화학, SK이노베이션, 코디에스, 넥스콘테크, 파워로직스, LS산전
차량 경량화 : 현대EP

* 성창에어텍은 전기차, 하이브리드카에 장착 가능한 공기 압축기 인버터를 개발, 2011년 3분기부터 매출에 반영됐다.

[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
현대모비스	267,000원	0원 (0%)	85,200	12,057	12,392	8.2	1.69	20.5%
현대위아	178,500원	▲1,000원 (0.6%)	30,004	2,313	1,652	14.8	2.82	19%
LS산전	71,400원	▼600원 (-0.8%)	7,762	853	556	24.7	2.68	10.8%
S&T모티브	21,850원	▼100원 (-0.5%)	5,644	259	191	12.4	0.57	4.6%
에스피지	3,530원	▲40원 (1.1%)	762	28	17	33.4	0.77	2.3%
한라공조	23,900원	▲250원 (1.1%)	15,913	1,414	1,102	11.5	1.88	16.3%
우리산업	3,230원	▼35원 (-1.1%)	1,472	66	28	11.5	0.97	8.4%
삼성SDI	155,000원	0원 (0%)	37,222	34,832	25,909	4.8	0.95	19.7%
LG화학	305,000원	▲4,000원 (1.3%)	154,519	14,062	11,631	12.6	1.92	15.2%
SK이노베이션	157,500원	▲500원 (0.3%)	16,096	10,398	8,752	6.1	0.99	16.1%
코디에스	3,070원	▼10원 (-0.3%)	76	-21	-17	N/A	1.03	-3.9%
	0원	0원 (0%)	0	0	0	N/A		0%
현대EP	4,680원	▲10원 (0.2%)	5,221	180	119	9.7	1.23	12.8%
성창에어텍	3,850원	▼65원 (-1.7%)	504	44	32	8.5	0.84	9.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~9월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[우리산업] 투자 체크 포인트

기업개요	자동차 공조장치 관련 부품 생산업체(2차 벤더)
사업환경	완성차 업체들의 부품구매가 다국적화함에 따라 해외시장 진입가능성이 꾸준히 증가할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 전방산업(완성차 업체)들의 완성차 판매량에 영향을 받음
주요제품	ㅇ HVAC 액추에이터: 차량내 온도, 바람뱡향 전환장치 (매출 비중 33%) ㅇ 히터 콘트롤 어셈블리: 히터, 에어컨을 조작하는 콘트롤러 (매출 비중 25%) ㅇ 클러치 코일 어셈블리: 차량 에어컨의 콤프레샤 작동 장치 (매출 비중 15%)
원재료	ㅇ 모터: HVAC 액추에이터 제조용 (매입 비중 15%) ㅇ PCB ASS`Y: HVAC 액추에이터 등 제조용 (매입 비중 14%) ㅇ 마그네트 와이어: 클러치 코일 어셈블리 제조용 (매입 비중 6%)
실적변수	주요 완성차 시장인 미국의 경기 회복시 수혜, 중국을 중심으로 한 이머징 마켓 시장수요 증가시 수혜, 환율 상승시 수혜
리스크	원/달러 환율하락시 외환손실 발생
신규사업	자동차 전장부품 생산(K9에 공급)

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[우리산업] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.9월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,472	1,690	1,368	1,000
영업이익(보고서)	66	65	37	28
영업이익률(%)	4.5%	3.8%	2.7%	2.8%
영업이익(K-GAAP)	50	42	37	28
영업이익률(%)	3.4%	2.5%	2.7%	2.8%
순이익(지배)	28	35	38	8
순이익률(%)	1.9%	2.1%	2.8%	0.8%

주요투자지표
이시각 PER	11.48
이시각 PBR	0.97
이시각 ROE	8.42%
5년평균 PER	57.03
5년평균 PBR	0.88
5년평균 ROE	1.66%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[우리산업] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김명준	본인	보통주	4,307,500	33.1	4,307,500	30.02	-
김정우	자	보통주	1,356,400	10.4	1,829,772	12.75	-
계		보통주	5,663,900	43.5	6,137,272	42.77	-
		기타	-	-	-	-	-

[우리산업] 최신 투자 정보

• 실적 개선 됐지만 기관 매도...기회 있나?
• [강세업종] 전기차 관련주 상승세...성창에어텍 3%↑
• [3Q 리뷰] 가치주펀드 신규 편입주, 실적은?
• [큰손동향] 한국밸류, 2개월 연속 현금 비중↑
• 우리산업, 신제품 성과 가시화..성장성 확보-메리츠