삼성이 AMOLED 투자를 재개한다는 전망에 덕산하이메탈3,765원, ▼-15원, -0.4%이 급등세다. 5일 오후 2시 12분 현재 7.8% 오른 2만1950원에 거래되고 있다.

이날 키움증권 김병기 연구원은 "삼성디스플레이 'A2 확장' 라인의 장비 발주가 4분기 중반부터 본격화할 것"이라고 전망했다. 김 연구원은 "A2 확장 라인은 5.5세대 유리원판 기준 월 생산량 2만7000장~ 3만장 규모로 건설되며,투자 금액은 1.5조원에서 2조원 사이가 될 것으로" 추정하며 "4분기 중반부터 설비 발주가 시작되면 장비 입고는 내년 1분기 말, 양산은 3분기 초부터 시작될 것"으로 예상했다.

그동안 덕산하이메탈 주가는 AMOLED 신규 투자에 대한 불확실성과 고객사 내 점유율 하락에 대한 우려가 겹쳐 장기간 조정을 겪었다. 현재 주가는 지난해 11월 기록한 사상 최고가 3만2200원 대비 32% 하락한 상황이다. 주가 하락을 주도한 것은 외국인 투자자로, 증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 지난해 11월 초에서 전일까지 약 380만주(지분 13%)를 순매도했다. 



덕산하이메탈은 지난해 3분기까지 삼성디스플레이(구 삼성모바일디스플레이)에 AMOLED 주요 소재인 HTL를 독점 공급했다. 하지만 삼성디스플레이의 납품처 확대 정책으로 현재 점유율은 80% 아래로 하락했다. 게다가 제일모직이 2013년부터 HTL 시장에 신규 진입할 것으로 예상돼, 앞으로 추가적인 점유율 하락이 우려된다. 이런 가운데 증권가는 삼성디스플레이의 신규 라인 투자가 기대대로 이뤄진다면, 전체 AMOLED 생산량 증가로 점유율 하락분을 상당 부분 상쇄할 수 있을 것으로 기대하는 분위기다.

덕산하이메탈은 1999년 5월 설립한 전자 부품·소재 업체다. 주력 제품은 아몰레드 패널의 유기물 소재인 'HTL'(Hole Transfer Layer)과 반도체 패키징 재료인 숄더 볼(Solder Ball)이다. 지난해 매출 비중은 아몰레드 유기물 재료 54%, 숄더볼 46%다.

이 회사의 2분기 매출액은 369억원으로 지난해 동기보다 9% 늘고, 영업이익과 순이익은 104억원과 108억원으로 각각 24%와 26%가 늘었다.

최근 4개 분기 실적이 반영되는 2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 15.7배다.

[아몰레드 소재 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 아몰레드(AMOLED) 소재는 크게 발광층과 공통층으로 나눈다. 발광층은 빛을 발생시키는 소재로 크게 빨강, 녹색, 파랑, 흰색으로 분류된다. 공통층은 전류가 흐르는 통로 역할을 한다.

발광층은 다우케미칼(빨강), 선 파인 케미칼(파랑), CS엘쏠라(녹색)가 각각 세계 유일의 아몰레드 생산기업 삼성모바일디스플레이(SMD)에 공급한다.

아시아 디스플레이 기업의 아몰레드 시장 진출도 검증된 아몰레드 소재업체에 기회가 될 수 있다. 중국 BOE사는 3.9조원을 투자해 2013년부터 아몰레드 패널을 생산한다. 일본은 재팬디스플레이가 참여하고, 대만은 2011 전시회에서 아몰레드 패널 4종을 이미 전시한 바 있다

<발광층>
CS: 자회사 CS엘쏠라가 녹색 형광채 SMD에 공급. 2011년 9월부터 HTL도 공급 시작
* 발광층은 대부분 외국기업에서 공급

<공통층>
정공수송층(HTL): 덕산하이메탈, 엘엠에스(인증 테스트 중), 제일모직
전자주입층(EIL): LG화학, 다우 케미칼
전자수송층(ETL): LG화학, 다우 케미칼, 제일모직(제품 개발 완료)

원익머티리얼즈: 15종류의 아몰레드 특수 가스 공급

[아몰레드 소재 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
제일모직	99,100원	▼200원 (-0.2%)	28,245	2,049	1,497	21.2	1.60	7.5%
덕산하이메탈	21,900원	▲1,550원 (7.6%)	694	196	202	14.7	3.75	25.6%
CS	6,410원	▲200원 (3.2%)	297	-37	-34	N/A	2.09	-17.9%
원익머트리얼즈	31,650원	▲650원 (2.1%)	504	108	94	10.4	1.54	14.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[덕산하이메탈] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체 재료인 솔더볼과 AMOLED 소재 제조기업
사업환경	ㅇ반도체 패키징산업은 시스템 반도체를 중심으로 성장하는 추세 ㅇAMOLED산업은 삼성모바일디스플레이, LG디스플레이를 중심으로 패널 대형화 경쟁이 치열
경기변동	ㅇ반도체·디스플레이(특히 AMOLED) 경기에 영향을 크게 받음
주요제품	ㅇ솔더볼·솔더볼파우더: 반도체 패키징 공정용 소재 (매출 비중 46%) ㅇAMOLED 소재: OLED 유기재료 (매출 비중 54%)
원재료	ㅇ솔더볼: 원자재업체가 해외에서 수입 > 원자재업체로부터 조달 ㅇAMOLED 소재: 해외에서 수입
실적변수	ㅇ스마트폰 등 소형IT기기 판매 증가시 수혜 ㅇ삼성모바일디스플레이의 AMOLED 투자 확대 시 수혜 ㅇ원/달러 환율 상승시 수혜
리스크	삼성전자, 삼성모바일디스플레이에 대한 의존도가 큼
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[덕산하이메탈] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	694	1,294	725	321
영업이익(보고서)	196	347	131	47
영업이익률(%)	28.2%	26.8%	18.1%	14.6%
영업이익(K-GAAP)	198	393	131	47
영업이익률(%)	28.5%	30.4%	18.1%	14.6%
순이익(지배)	202	346	101	47
순이익률(%)	29.1%	26.7%	13.9%	14.6%

주요투자지표
이시각 PER	14.65
이시각 PBR	3.75
이시각 ROE	25.57%
5년평균 PER	54.65
5년평균 PBR	3.99
5년평균 ROE	11.88%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[덕산하이메탈] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이준호	본인	보통주	5,875,975	19.99	5,875,975	19.99	-
고영희	처	보통주	868,370	2.95	868,370	2.95	-
이수훈	자녀	보통주	5,652	0.02	5,652	0.02	-
이수완	자녀	보통주	5,672	0.02	5,672	0.02	-
이 호	형	보통주	182,617	0.62	182,617	0.62	-
이창현	동서	보통주	80,000	0.27	80,000	0.27	-
김경원	임원	보통주	59,341	0.20	59,341	0.20	-
추용철	임원	보통주	55,000	0.19	55,000	0.19	-
구본곤	관계사 임원	보통주	30,000	0.10	30,000	0.10	-
김창민	감사	보통주	2,661	0.01	2,661	0.01	-
강병주	임원	보통주	47,950	0.16	47,950	0.16	-
덕산산업 (주)	관계사	보통주	5,083,026	17.29	5,083,026	17.29	-
계		보통주	12,296,264	41.82	12,296,264	41.82	-
		-	-	-	-	-	-

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