에스텍파마가 4일(거래일) 연속 상승세다.

22일 오전 10시 30분 현재 에스텍파마는 전일보다 2.4% 상승한 1만2550원에 거래 중이다.

에스텍파마는 제네릭 의약품의 원료를 초기에 개발해 국내외 제약사에 공급하는 업체다. 제네릭이란 오리지널 제품의 특허기간이 끝난 뒤 만든 복제의약품이다. 복제의약품은 오리지널 제품에 비해 가격이 저렴하다. 특허가 만료되는 의약품이 늘면 제네릭 제품이 늘어나 원료 제조회사인 에스텍파마의 실적에 긍정적으로 작용한다. 에스텍파마가 제조하는 원료의약품은 위궤양치료제(RBM), 근육이완제(AQL), MRI조영제(GDM) 등 다양하다. 주력 품목은 위궤양치료제로 전체 매출액의 35%를 차지한다.

이 회사의 주력 시장은 일본이다. 에스텍파마의 수출 비중은 68%이며, 그 중 일본 시장의 비중은 80%다. 일본 후생노동성은 지난 3월 평균 6.4%의 약가를 인하하는 등 지속적인 약가 인하 정책을 펴고 있다. 이같은 일본의 정책 변화는 건강보험 재정부담에 의한 것이다. 약가 인하가 진행됨에 따라 업계에서는 일본의 제네릭 의약품 시장이 성장할 것으로 기대하고 있다. 일본의 제네릭 의약품 시장이 확대된다면 에스텍파마는 수혜를 입는다.

에스텍파마의 2분기 실적은 원가율 절감에 힘입어 개선됐다. 이 회사의 2분기 매출액은 지난해 같은 기간보다 2% 늘어난 147억원을 기록했다. 하지만 영업이익은 33% 증가한 29억2000만원, 순이익은 43% 늘어난 24억2000만원으로 집계됐다. 제품원가율이 68.1%로 지난해 기록한 70.9%에 비해 2.1%P 개선됐다.

증권업계에서는 올 하반기 MRI 조영제 수출 확대로 에스텍파마의 수익성이 개선될 것으로 보고 있다. 지난 16일 HI투자증권 이알음 연구원은 "에스텍파마가 2006~2007년에 수주 등록을 한 MRI 조영제 수주물량이 일부 국가에서 허가가 완료됨에 따라 올 하반기부터 수출이 본격화될 것"이라며 또한, 하반기 유럽의 MRI 조영제 허가가 마무리될 것으로 예상됨에 따라 유럽쪽 MRI 조영제 수출이 점차 확대될 것으로 예상된다"고 밝혔다. 

HI투자증권은 에스텍파마의 올해 매출액이 지난해보다 17% 늘어난 658억원, 영업이익은 30% 늘어난 134억원을 기록할 것으로 전망했다. 

 에스텍파마는 지난해 해외시장에 공급할 물량을 늘리기 위한 생산 설비 증설 공사를 시작했다. 완공 예정일은 오는 31일이다. 증권업계에서는 증설공사가 완료되면 원료의약품 생산량이 2배 늘어날 것으로 내다봤다.

한편 지난달 10일 에스텍파마는 신주인수권 행사가액을 주당 1만50원에서 8364원으로 16% 하향 조정했다. 이에 따라 행사 가능 주식 수도 39만8009주에서 47만8240주로 늘었다. 전체 주식 수의 4.8%에 해당하는 규모다. 에스텍파마는 지난 4월 6일 40억원 규모의 신주인수권부사채 발행을 결정한 바 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스텍파마의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 278위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

에스텍파마의 밸류에이션 점수는 2점이다. 이는 현재 에스텍파마의 주가수익배수(PER)가 13.3배로 5년 평균치인 15배에 근접한 점이 반영됐다. 현금 창출력도 2점이다. 차입금이 늘면서 재무활동현금흐름이 (+)를 기록한 점이 반영된 결과다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.