증권가의 호평에 대덕GDS가 5일 만에 반등세다. 20일 오후 2시 47분 현재 3.6% 오른 1만4400원에 거래되고 있다.

이날 HMC투자증권 노근창 연구원은 "대덕GDS의 3분기 매출액과 영업이익은 주력 제품인 FPCB(연성인쇄회로기판)와 HDI(고밀도회로기판) 출하량 증가에 힘입어 각각 전분기 대비 4.7%와 7.1% 늘어난 1187억원과 122억원을 기록할 것으로 예상했다. " 이는 "주력 거래선의 스마트폰용 카메라 모듈에서 복합성회로기판과(Rigid Flexible PCB) HDI 출하량이 함께 증가할 것으로 예상하기" 때문이다.

노 연구원은 "대덕GDS가 범용 PCB와 FPCB를 모두 생산하고, 은도금공법(STH) PCB의 경우 국내 경쟁사가 거의 사라졌으며, FPCB를 통해서 수익성과 성장성을 확보한 것을" 강점으로 분석했다.

대덕GDS의 2분기 매출액은 1133억원으로 지난해 동기보다 13% 늘었고, 영업이익과 순이익은 114억원과 111억원으로 모두 전년 동기보다 60%씩 늘었다.

2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 11.8배로 최근 5년 평균인 9배보다 높다. 주가순자산배수(PBR)는 0.8배로 최근 5년 평균인 0.6배보다 높고, 자기자본이익률(ROE)은 7%로 5년 평균 7.4% 낮다. PER과 ROE 계산시 적자를 기록한 2008년 실적을 제외했다.

대덕GDS는 인쇄회로기판(PCB) 제조업체다. 인쇄회로기판은 반도체, 콘덴서 등 전자칩을 끼울 수 있는 전자기판으로, 효율적인 전기배선 설계로 IT제품 성능을 높이고 제품 크기를 줄이는 역할을 한다.

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 연성회로기판은 휘어지는(Flexible) 인쇄회로기판(PCB)를 말한다. 동박에 폴리이미드(PI) 필름을 고온으로 접착한 제품이 주를 이루고 있다.

FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.

연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자

[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
일진머티리얼즈	12,050원	▼50원 (-0.4%)	903	-18	-24	108.6	1.46	1.3%
이녹스	20,700원	▲250원 (1.2%)	321	49	39	17.2	2.82	16.4%
대덕GDS	14,400원	▲500원 (3.6%)	1,120	113	98	14.5	0.82	5.7%
영풍	964,000원	▼2,000원 (-0.2%)	2,738	261	477	8.2	1.21	14.7%
인터플렉스	69,700원	▲1,900원 (2.8%)	1,400	134	132	23.2	3.62	15.6%
플렉스컴	8,790원	▲240원 (2.8%)	801	57	63	8.6	1.42	16.6%
액트	3,540원	▼65원 (-1.8%)	162	9	8	7.2	1.57	22%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[대덕GDS] 투자 체크 포인트

기업개요	인쇄회로기판(PCB) 제조업체
사업환경	ㅇ반도체 시장 성장, 핸드폰 수요 증가, 자동차 산업 수요 증가로 꾸준히 성장할 것으로 전망
경기변동	ㅇ반도체, 핸드폰, 네트워크 등 IT산업 경기에 민감하게 반응
주요제품	ㅇ저가형 인쇄회로기판(STH PCB): LCD, 플라즈마디스플레이패널(PDP)용 (매출 비중 24%) ㅇ고다층 인쇄회로기판(MLB PCB): 휴대폰용 (매출 비중 47%) ㅇ연성인쇄회로기판(FPCB): 전자부품 (매출 비중 28%)
원재료	ㅇSTH PCB: PCB원판용 CCL (매입 비중 16%) ㅇMLB PCB: PCB원판용 CCL (매입 비중 28%)
실적변수	ㅇ반도체 경기 호황 시 수혜 ㅇ핸드폰 보급 확산 시 수혜 ㅇ환율 상승시 영업 외 수익 발생
리스크	ㅇSC제일은행과 부당이득반환 관련 소송 중. 1심 패소 후 2심 항소 중(금액: 121억원)
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[대덕GDS] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,120	4,173	3,603	3,654
영업이익(보고서)	113	254	55	418
영업이익률(%)	10.1%	6.1%	1.5%	11.4%
영업이익(K-GAAP)	109	221	55	418
영업이익률(%)	9.7%	5.3%	1.5%	11.4%
순이익(지배)	98	237	309	325
순이익률(%)	8.8%	5.7%	8.6%	8.9%

주요투자지표
이시각 PER	14.52
이시각 PBR	0.82
이시각 ROE	5.67%
5년평균 PER	30.10
5년평균 PBR	0.58
5년평균 ROE	5.39%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[대덕GDS] 주요주주

명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김정식	본인	보통주	2,383,804	11.59	2,383,804	11.59	-
김정식	본인	우선주	419,020	19.40	419,020	19.40	-
김영재	친인척	보통주	299,017	1.45	299,017	1.45	-
김영재	친인척	우선주	35,680	1.65	35,680	1.65	-
대덕전자(주)	계열회사	보통주	931,000	4.52	931,000	4.52	-
유영훈	임원	보통주	0	0	410,760	2.00	장내매수
최순규	임원	보통주	50,504	0.25	50,504	0.25	-
최순규	임원	우선주	1,490	0.07	1,490	0.07	-
남상협	임원	보통주	44,988	0.22	0	0	임원퇴임
남상협	임원	우선주	5,360	0.25	0	0	임원퇴임
계		보통주	3,709,313	18.03	4,075,085	19.81	-
		우선주	461,550	21.37	456,190	21.12	-
		기 타	0	0	0	0	-

[대덕GDS] 최신 투자 정보

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