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[미리분석] 액트, 실적 부진에도 공장 증축...왜?
7일 개장을 앞두고 전일 공장 증축을 결정한 액트로5,070원, ▼-60원, -1.17%의 주가 향방이 주목된다. 공장 증축 결정에도 불구, 이 회사의 주가는 0.9% 하락한 3280원에 거래를 마쳤다.
액트는 전일 대구 본사에 103억원 규모의 연성회로기판(FPCB)공장 증축 및 설비증설을 시행하기로 결정했다. 이는 지난해 기준 자기자본의 31.2%에 해당하는 규모다. 회사 측은 설비투자 목적에 대해 올 하반기 및 내년 매출 확대가 기대되는 만큼 미리 생산능력을 확보하기 위함이라고 밝혔다.
▷ 실적 감소에도 공장 증설?
액트는 지난 3일 2분기 잠정 실적을 발표했다. 액트가 밝힌 2분기 매출액은 전년 동기 대비 26.8% 줄어든 134억원이다. 영업이익은 97.9% 줄어든 4800만원, 순이익은 80.3% 줄어든 4억900만원으로 공시했다. 1분기 실적도 부진했다. 이 회사의 1분기 매출액은 162억원으로 전년 동기 대비 5% 줄었다. 영업이익과 순이익도 9억3500만원, 8억4200만원을 기록, 각각 47%, 39% 감소했다.
한편, 지난 6월 액트는 올해 영업실적 전망을 공시했다. 회사측이 밝힌 올해 예상 매출액은 전년 대비 16% 늘어난 883억원, 영업이익은 1% 늘어난 94억원이다.
▷ 하반기부터 실적 개선?
상반기 실적 부진에도 불구하고 증권업계는 올해 액트의 실적이 양호할 것으로 예상했다. 한화증권 김운호 연구원은 "6월 이후 아마존의 '킨들파이어2', '반스앤노블'에 액트의 제품이 탑재될 것"이라며 "신제품인 LED BLU용 FPCB는 LG전자의 노트북 모델과 애플의 태블릿 PC에도 들어가 큰 폭의 실적 개선이 가능하다"고 밝혔다.
한화증권도 올해 액트의 매출액, 영업이익이 회사 측이 예상한 것과 같게 나올 것으로 내다봤다. 이 증권사는 액트의 3분기 예상 실적도 제시했다. 한화증권이 제시한 액트의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 38% 늘어난 272억원, 영업이익은 56% 늘어난 39억원이다.
▷ FPCB 제조 기업
액트는 LG전자 부회장을 역임한 구승평 대표이사가 지난 2004년 설립한 회사로 연성인쇄회로기판(FPCB)을 만든다. 코스닥시장에는 2010년 상장됐다.
FPCB는 얇은 동판에 플라스틱 필름을 입히고 그 위에 회로를 그려 만든 회로기판이다. '연성(Flexible)'이라는 이름에서 알 수 있듯 휘어질 수 있는 인쇄회로기판(PCB)이다. 스마트 기기의 최근 추세는 '소형화'다. 따라서 얇고 공간활용도가 높은 FPCB 수요가 증가하는 추세다.
액트는 설립 이후 장비의 업그레이드와 신공법에 대한 투자를 추진해 FPCB의 전제품의 공정능력을 확보했다. 후발주자로서의 경쟁력을 확보하기 위해 고객사가 위치한 중국의 연태, 주해에 해외공장을 마련했다. 또한, 기존 거래처인 LG계열사와 안정적인 거래를 바탕으로 신규거래처로 팬택, 우리LED 등으로 매출처를 확대하고 있다.
하지만 LG그룹에 지나치게 치우친 매출비중을 개선하기 위해 신규 매출처 확보에도 힘쓰고 있다. 성과도 있었다. 액트는 최근 팬택, 삼성전기, 우리LED 등을 고객사로 확보해 제품을 공급하고 있다. 지난 2009년 82%던 LG계열 매출비중이 지난해 65%로 낮아졌다.
2분기 실적을 반영한 액트의 주가수익배수(PER)는 6.6배, 주가순자산배수(PBR)는 1.44배, 자기자본이익률(ROE)은 21.9%다. 이 회사의 5년 평균 PER은 6.4배, PBR은 1.5배, ROE는 8.9%다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로, ROE는 높을수록 수익성이 높은 것으로 판단한다.
[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 이슈와 수혜주
[한국투자교육연구소] 연성회로기판은 휘어지는(Flexible) 인쇄회로기판(PCB)를 말한다. 동박에 폴리이미드(PI) 필름을 고온으로 접착한 제품이 주를 이루고 있다.
FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.
연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자
FPCB는 경량화, 소량화, 입체화라는 모바일 기기가 요하는 3박자를 갖추고 있어 스마트 기기 판매 증가에 따른 수혜가 예상된다.
연성회로기판 밸류체인
ㅇ폴리이미드 필름(PI) : SKC코오롱PI
ㅇ동박(Cooper Foil) : 일진머티리얼즈
ㅇFPCB 소재 : 이녹스, 한화L&C, 도레이새한
ㅇFPCB 제품 : 대덕GDS, 영풍, 인터플렉스, 플렉스컴, 액트
ㅇ완제품(SET) : 삼성전자, LG전자
[연성회로기판(FPCB) 밸류체인] 관련종목
| 종목명 | 현재가 | 전일대비 | 매출액 | 영업이익 | 순이익 | PER | PBR | ROE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 일진머티리얼즈 | 10,350원 | ▲1,310원 (14.5%) | 903 | -18 | -24 | 81.1 | 1.09 | 1.3% |
| 이녹스 | 17,350원 | 0원 (0%) | 321 | 49 | 39 | 14.1 | 2.32 | 16.4% |
| 대덕GDS | 13,000원 | ▲350원 (2.8%) | 1,120 | 113 | 98 | 13.2 | 0.75 | 5.7% |
| 영풍 | 884,000원 | ▲27,000원 (3.1%) | 2,738 | 261 | 477 | 7.3 | 1.07 | 14.7% |
| 인터플렉스 | 61,900원 | ▲1,100원 (1.8%) | 1,400 | 134 | 132 | 20.8 | 3.24 | 15.6% |
| 플렉스컴 | 7,630원 | ▲210원 (2.8%) | 801 | 57 | 63 | 7.5 | 1.23 | 16.6% |
| 액트 | 3,280원 | ▼30원 (-0.9%) | 162 | 9 | 8 | 6.6 | 1.44 | 22% |
* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.
[액트] 투자 체크 포인트
| 기업개요 | 휴대폰용 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조업체 |
|---|---|
| 사업환경 | ㅇ스마트폰 보급 확산으로 휴대폰용 인쇄회로기판(PCB) 수요는 증가할 것으로 전망 ㅇPCB는 첨단기술 분야인 군수, 자동차, 산업용 로봇, 첨단 의료기기 산업에도 확대 적용될 전망 |
| 경기변동 | ㅇ휴대폰 경기동향에 영향을 받음 |
| 주요제품 | ㅇ양면FPCB: (매출 비중 42%) ㅇ단면FPCB: (매출 비중 32%) ㅇ멀티FPCB: (매출 비중 18%) ㅇRF: (매출 비중 3%) |
| 원재료 | *원재료 ㅇ동박: (매입 비중 25%) ㅇ커버레이: (매입 비중 14%) ㅇ본딩시트: (매입 비중 1%) ㅇ기타: (매입 비중 29%) *부재료 ㅇ레이업: (매입 비중 7%) ㅇ보강대: (매입 비중 7%) ㅇ기타: (매입 비중 13%) |
| 실적변수 | ㅇLG전자, 팬택 핸드폰 판매 증가시 수혜 ㅇ환율 상승시 영업외 수익 발생 |
| 리스크 | ㅇLG전자, 팬택 등 주요고객사 핸드폰 판매에 실적 영향을 받음 |
| 신규사업 | ㅇTV LED 방열기판 개발. |
(자료 : 아이투자 www.itooza.com)
[액트] 한 눈에 보는 투자지표
(단위: 억원)
[액트] 주요주주
| 명 | 관 계 | 주식의 종류 | 소유주식수 및 지분율 | 비고 | |||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 기 초 | 기 말 | ||||||
| 주식수 | 지분율 | 주식수 | 지분율 | ||||
| 구 승 평 | 최대주주 | 보통주 | 1,004,150 | 6.69 | 1,004,150 | 6.69 | - |
| 백 영 희 | 친족 | 보통주 | 600,000 | 4.00 | 600,000 | 4.00 | - |
| 백 승 민 | 등기이사 | 보통주 | 406,500 | 2.71 | 0 | 0 | - |
| 위 극 명 | 타인 | 보통주 | 400,000 | 2.66 | 400,000 | 2.67 | 의결권위임 |
| 구 영 범 | 친족 | 보통주 | 300,000 | 2.00 | 300,000 | 2.00 | - |
| 구 영 철 | 친족 | 보통주 | 240,000 | 1.60 | 240,000 | 1.60 | - |
| 위 재 곤 | 타인 | 보통주 | 207,500 | 1.38 | 207,500 | 1.38 | 의결권위임 |
| 시 석 곤 | 비등기이사 | 보통주 | 145,000 | 0.97 | 100,000 | 0.67 | - |
| 위 재 숙 | 타인 | 보통주 | 100,000 | 0.67 | 88,500 | 0.59 | 의결권위임 |
| 황 석 준 | 비등기이사 | 보통주 | 64,500 | 0.43 | 64,500 | 0.43 | - |
| 박 명 웅 | 관계회사임원 | 보통주 | 41,500 | 0.28 | 26,500 | 0.18 | - |
| 방 정 식 | 관계회사임원 | 보통주 | 47,448 | 0.32 | 15,673 | 0.10 | - |
| 위 지 명 | 타인 | 보통주 | 20,000 | 0.13 | 20,000 | 0.13 | 의결권위임 |
| 김용철 | 비등기이사 | 보통주 | 10,000 | 0.07 | 10,000 | 0.07 | - |
| 박승현 | 등기이사 | 보통주 | 0 | 0 | 20,000 | 0.13 | - |
| 계 | 보통주 | 3,586,598 | 23.91 | 3,096,823 | 20.64 | - | |
| - | - | - | - | - | - | ||
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