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[미리분석] 톱텍, 상승 지속?...태양광 사업 시동

12.08/02 08:08

박동규

톱텍이 태양광 사업에 본격적으로 나서 관심을 끈다.

2일 증권업계에 따르면 톱텍은 전날(1일) 공시를 통해 캄보디아의 500메가와트(MW)급 태양광 발전소 건설 프로젝트를 추진키로 했다고 밝혔다.

회사 측은 "대규모 태양광 발전소 건설 수주를 통해 매출의 확대와 수익성 창출로 지속성장 기반 구축할 것"이라며 "캄보디아 전력수급 개선을 위한 500MW급 태양광 발전소 프로젝트 사업제안과 특수목적법인(SPC)설립, 건설시공의 전체 일정 및 진행 주관할 것"이라고 설명했다.

톱텍의 전날 주가는 2.1% 오른 1만4550원으로 마감했다.

▷ 산업 자동화 설비업체...태양광 비중 아직 낮아

톱텍4,485원, ▲75원, 1.7%은 평판디스플레이(FDP) 및 자동차 자동화 설비업체다. 자동화 설비는 제조공정과 산업시설 전반에서 일어나는 생산 활동을 자동화하고 무인화 하는 데 쓰이는 장비다. 최근 자동화 기술은 IT와 접목되면서, 서비스, 의료 등 산업전반에 확산되고 있다.

톱텍의 부문별 매출비중은 FDP가 56%로 가장 큰 부분을 차지하고 있다. 반면, 전날 공시한 태양광 사업은 매출 비중이 1%로 아직 미미한 수준이다. 톱텍은 태양광 전지와 모듈의 제품을 생산하기 위한 일체의 생산설비와 태양광 발전소 건립에 필요한 발전시스템의 설비를 만든다.

FDP가 주력이다보니 전방업체들 대부분이 IT업체다. 톱텍의 주요 고객은 삼성전자 및 삼성모바일디스플레이(SMD)로 이들의 설비 증설이 이뤄질 경우 수혜를 입는다. 톱텍은 매출처 다변화를 위해 작년부터 삼성전자의 반도체 제조 자동화설비 부문에 진출했다. 또한 현대모비스254,000원, 0원, 0%, 한라공조 등에도 자동차 부품 제조용 자동화설비 납품하기 시작했다.

덕분에 1분기 디스플레이 사업부문이 크게 부진했음에도 어느 정도 실적을 만회할 수 있었다. 올 1분기 톱텍의 매출액은 373억원으로 전년 동기 대비 34% 감소했다. 그럼에도 영업이익은 17% 감소한 42억9200만원을 기록해 비교적 선방했다. 순이익은 19% 줄어든 37억4200만원으로 집계됐다.

1분기 실적을 반영한 자기자본이익률(ROE)는 19%다. 이는 5년 평균치인 12%보다 개선된 수치다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 12배, 2.4배다. 두 수치 모두 5년 평균치(각각 14배, 2.6배)보다 낮다.

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 판단하며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산(최근 12개월 합산) 기준이다.

[삼성 아몰레드 투자 수혜주] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] AMOLED는 유기물질을 이용해 스스로 빛을 내는 디스플레이 기술이다. 삼성모바일디스플레이(SMD)가 세계 시장의 99%를 차지하고 있다.

SMD는 2011년 5.4조원의 투자를 단행한 데 이어 5.5세대, 8세대 라인의 증설도 계획하고 있다. 2012년에도 4조원 이상을 아몰레드 사업에 투자할 예정이다. 후발주자인 LG디스플레이(LGD)는 2013년 이후 대형 아몰레드 TV 시장을 선점한다는 전략이다.

[SMD 아몰레드 투자 확대 수혜]
소재: 덕산하이메탈, 제일모직, CS
장비: AP시스템, SFA, 에스엔유, 테스, 톱텍, 테라세미콘
부품: 삼성전자, 아나패스, 제일모직, 네패스, 엘비세미콘

[삼성 아몰레드 투자 수혜주] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
덕산하이메탈	21,200원	▲50원 (0.2%)	325	92	93	16.1	4.19	26%
제일모직	98,200원	▲1,000원 (1%)	13,717	1,014	737	22	1.50	6.8%
CS	6,290원	▲30원 (0.5%)	92	-28	-32	N/A	3.12	-13.8%
AP시스템	11,100원	▲50원 (0.5%)	602	93	71	14	2.67	19.1%
에스에프에이	44,150원	▲2,050원 (4.9%)	1,003	197	172	8.3	2.17	26.3%
에스엔유	7,320원	▼110원 (-1.5%)	204	-14	-25	N/A	2.19	-17%
테스	7,490원	▼20원 (-0.3%)	234	34	45	7.8	1.20	15.3%
톱텍	14,550원	▲300원 (2.1%)	373	43	37	12.3	2.37	19.2%
아나패스	10,500원	▼50원 (-0.5%)	235	38	36	6.3	1.43	22.7%
엘비세미콘	3,090원	▲50원 (1.6%)	255	19	13	120.5	1.61	1.3%
네패스	17,150원	▼250원 (-1.4%)	585	81	70	N/A	2.61	-1.7%
테라세미콘	25,750원	▲550원 (2.2%)	352	71	59	13.5	3.81	28.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[톱텍] 투자 체크 포인트

기업개요	평판디스플레이(FDP) 및 자동차 자동화 설비업체
사업환경	ㅇ 전방산업 제품인 AMOLED 수요처 확대 ㅇ AMOLED 수요의 대부분을 차지하고 있는 스마트 기기 보급 확대 ㅇ 나노섬유 및 2차전지 등 신기술 산업 고성장 중
경기변동	ㅇ 제조 업체들의 경기에 매우 민감 ㅇ 기업의 신규 설비투자에 민감
주요제품	ㅇ 디스플레이 부문 : 디스플레이 공정용 자동제어 장비 : (매출 비중 79%) ㅇ 태양광 부문 : 태양광 전지 및 모듈 생산에 필요한 발전시스템 : (매출 비중 8%) ㅇ 나노, 레이저 부문 : 나노화이버(패브릭)의 생산을 위한 장비 및 편광필름 커닝 설비 (매출 비중 2.3%)
원재료	ㅇ ROBOT, 제어기구공통 : (매입 비중 27.5%) ㅇ 기계부품 : (매입 비중 16.6%)
실적변수	ㅇ 주요 매출처인 삼성전자와 삼성모바일디스플레이(SMD)의 생산설비 투자 확대 시 수혜 ㅇ 나노섬유 시장 확대로 나노섬유 양샨장비 매출 확대 시 수혜
리스크	삼성으로 매출이 집중돼 있음
신규사업	나노섬유 제조, 2차전지, 태양광 사업 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[톱텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	373	2,009	1,322	721
영업이익(보고서)	43	251	117	77
영업이익률(%)	11.5%	12.5%	8.9%	10.7%
영업이익(K-GAAP)	43	247	117	77
영업이익률(%)	11.5%	12.3%	8.9%	10.7%
순이익(지배)	37	192	123	69
순이익률(%)	9.9%	9.6%	9.3%	9.6%

주요투자지표
이시각 PER	12.29
이시각 PBR	2.37
이시각 ROE	19.24%
5년평균 PER	13.89
5년평균 PBR	2.64
5년평균 ROE	11.51%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[톱텍] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이재환	본인	보통주	5,292,638	33.92	5,292,638	33.79	-
방인복	본인	보통주	1,628,504	10.43	1,628,504	10.39	-
김경분	배우자	보통주	1,221,378	7.82	1,221,378	7.79	-
계		보통주	8,142,520	52.19	8,142,520	51.99	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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