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[미리분석] 화천기계, 주식MRI 상위 1%

12.07/19 08:14

강우람

화천기계의 주가가 52주 최저가에 근접했다.

화천기계는 아이투자에서 매일 소개하는 랭킹스탁의 '기계업종 저평가 우량주 15선'코너의 단골 손님이다. 기계 업종 우량주의 기준은 기계 업종 주식 가운데 ROE(자기자본이익률)가 10~15% 이내이고, PBR(주가순자산배수)이 1.5배 미만인 종목들이다. 화천기계는 이 조건을 만족하는 기업 가운데 PER 3.4배로 저평가 우량주 1위에 올라있다. PER은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다.

19일 개장을 앞둔 화천기계의 전일 종가는 2만4200원이다. 52주 최저가인 2만2950원보다 5.4% 높은 가격이다.

▷ 공작기계 전문 기업

화천기계는 공작기계 제작 판매 및 도소매업, 무역업에 종사하는 업체로 1975년 설립됐다. 화천기계는 국내최초의 공작기계 기업인 화천기공26,300원, ▼-100원, -0.38%의 계열사다. 공작기계는 금속재료를 깎고 다듬어 부품을 만드는데 사용한다.

화천기계는 공작기계인 CNC선반, 머시닝센터를 만들어 각 제조기업에 판매한다. 관계사인 서암기계공업3,895원, ▼-30원, -0.76%에서 원재료인 기어를 매입하고 있으며, 모회사인 화천기공에서 생산하는 제품의 국내 판매도 총괄하고 있다. 화천기계의 국내 공작기계 시장점유율은 25%로 두산인프라코어, 현대위아42,100원, ▲50원, 0.12%에 이어 3위를 유지하고 있다.

공작기계는 제조업체의 요구에 따라 다양한 종류·모양의 금속을 가공해야 한다. 따라서 일정한 틀을 갖춘 대량생산에는 부적합해 다품종 소량생산 체계의 특성을 갖고 있다. 이같은 특성 때문에 기업규모가 작은 중소 업체들이 공작기계산업에 종사하고 있다. 하지만 생산액 규모에서는 대기업 중심의 과점체제를 형성하고 있다.

공작기계산업은 전방산업인 제조업의 설비투자에 의해 수요가 좌우되며, 전방산업의 경기변동에 따른 실적 기복이 심한 편이다.

화천기계는 정밀 가공 기술을 살려 실린더헤드, 크랭크샤프트 등 자동차 부품 제조에도 진출해 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%그룹에 납품하고 있다. 1분기 기준 매출비중은 공작기계 82%, 자동차부품 18%다.

화천기계의 1분기 매출액은 전년 동기 대비 2% 감소한 716억원이다. 같은기간 영업이익도 53억7000만원을 기록하며 2% 감소했다. 순이익은 43억원으로 지난해와 비슷했다.

▷ 주식MRI 분석 결과 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 화천기계의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 25위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[공작기계 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 공작기계는 금속재료를 자르거나(절삭) 다듬어(연마) 기계부품을 만들는 기계다. 흔히 '기계를 만드는 기계'로 불린다. 크게 절삭가공과 성형가공 부문으로 분류되며 자동차, 항공기, 선박 등 기계류와 IT 및 전자 분야의 금형 제작 등에 활용된다. 2011년 3분기 현재 자동차 산업 수주금액 비중이 50%로 가장 많다. 다음은 일반기계(13%), 전기/전자(11%) 순이다.

공작기계는 생산기종은 많으며 같은 기종의 생산량은 매우 적다. 따라서 대부분 주문 생산방식으로 생산돼 수주업의 재무제표 형태를 보인다. 실적 점검을 위해 매출액 추이와 함께 수주잔고를 매분기 확인할 필요가 있다.

공작기계 산업은 경기 호황에 후행하고, 불황에 선행하는 특성이 있다. 공작기계 업체들은 경기상승이 지속돼 기업의 설비투자가 활발할 때 호황을 누린다. 반면 경기가 하강국면에 진입해 설비투자가 감소하면 공작기계 업체들의 실적도 감소한다.

[주요기업]
두산인프라코어(국내 1위), 현대위아(2위), 화천기계(3위), 화천기공, S&T중공업, 한국정밀기계, 삼익THK, SIMPAC(자동차용 프레스), 서암기계공업, 넥스턴

[공작기계 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
화천기계	24,200원	▼250원 (-1%)	716	54	43	3.4	0.50	14.7%
화천기공	42,350원	▼600원 (-1.4%)	597	53	41	5.1	0.47	9.1%
S&T중공업	12,550원	▼250원 (-1.9%)	1,286	125	98	8.6	0.64	7.4%
한국정밀기계	13,600원	▼600원 (-4.2%)	199	-1	2	21.7	0.73	3.4%
SIMPAC	5,170원	▲10원 (0.2%)	513	71	72	6.8	0.94	14%
삼익THK	5,550원	▼20원 (-0.4%)	512	21	50	6.5	1.02	15.5%
서암기계공업	3,600원	▼120원 (-3.2%)	116	28	24	6	0.92	15.3%
넥스턴	3,425원	▼15원 (-0.4%)	46	6	6	6.7	0.84	12.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[화천기공] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 3위권 공작기계 제조업체
사업환경	ㅇ 국내 공작기계 시장은 현대위아, 두산인프라코어, 화천기공, 화천기계 등 대형 업체들이 과점 ㅇ 국외 시장도 독일, 일본 등의 대형 업체들의 경쟁력이 높음 ㅇ 자동차, IT 제품 등의 디자인 정교화로 정밀 작업이 가능한 공작기계의 수요는 꾸준히 늘어날 것으로 &
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향이 큰 산업으로 자동차, IT 제품 판매량, 신제품 출시 주기 등의 직접적인 영향을 받음 ㅇ 호경기에는 늦게 영향을 받고 불경기에는 빨리 영향을 받음
주요제품	ㅇ CNC 선박, CNC 밀링 : 기계 부품 가공 (매출 비중 84%)
원재료	ㅇ CONTROLLER SET : 수치제어장치 ( 매입 비중 32%) ㅇ 주물 ( 매입 비중 13%)
실적변수	ㅇ자동차 판매, IT 제품 판매 증가시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수익성 개선 ㅇ 원/엔 환율 하락시 원가 절감 효과( 주요 원재료인 CONTROLLER 를 일본 화낙에서 구입) ㅇ 자회사(화천기계, 서암기계공업) 실적 호전시 수혜
리스크	ㅇ 경기민감형 산업에 속해 호황기와 침체기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ㅇ 원/엔 환율 상승시 원가 상승 ㅇ 원/달러 환율 하락시 수익성 악화
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[화천기공] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	597	2,413	1,581	915
영업이익(보고서)	53	249	92	4
영업이익률(%)	8.9%	10.3%	5.8%	0.4%
영업이익(K-GAAP)	45	211	92	4
영업이익률(%)	7.5%	8.7%	5.8%	0.4%
순이익(지배)	41	194	147	61
순이익률(%)	6.9%	8%	9.3%	6.7%

주요투자지표
이시각 PER	5.14
이시각 PBR	0.47
이시각 ROE	9.07%
5년평균 PER	7.35
5년평균 PBR	0.74
5년평균 ROE	10.85%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[화천기공] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
권영열	本人	보통주	682,541	31.02	682,541	31.02	-
권영두	弟	보통주	203,171	9.24	203,171	9.24	-
권영호	弟	보통주	111,200	5.05	0	0	-
권형석	子	보통주	51,909	2.36	51,909	2.36	-
권형도	姪	보통주	23,309	1.06	23,309	1.06	-
권형록	姪	보통주	22,785	1.04	22,785	1.04	-
권형운	姪	보통주	17,940	0.82	17,940	0.82	-
권계형	姪	보통주	10,245	0.46	7,495	0.34	-
재단법인 서암문화재단	계열회사	보통주	65,817	2.99	65,817	2.99	-
계		보통주	1,188,917	54.04	1,074,967	48.87	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[화천기공] 최신 투자 정보

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