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[미리분석] S&T모티브 "2Q 영업익 95억..전년비 22%↓"

12.07/18 09:00

강우람

18일 개장을 앞두고 {S&T모티브}의 주가 움직임이 주목된다. 이 회사의 주가는 전일 4.8% 상승한 1만9300원에 거래를 마치며 하루 만에 반등했다. 하지만 S&T모티브의 주가는 지난해 7월부터 꾸준히 하락했다. 현재 주가 1만9300원은 52주 최고가 3만9200원의 절반 이하 가격이다.

▷ 실적 부진이 주가 하락 압력

S&T모티브는 자동차 부품업체로 2002년 대우통신에서 인적분할을 통해 설립됐다. 이 회사는 2005년 S&T그룹에 인수되면서 종전 대우정밀에서 S&T대우로 사명이 변경됐으며, 올해 S&T모티브로 다시 명명했다.

S&T모티브는 국산 소총을 생산하는 방위산업으로 사업을 시작했다. 대표 모델로는 군인들이라면 한번쯤 본 일이 있는 'K-2소총'이 있다. 이후 축적된 기술을 바탕으로 자동차 부품사업에 진출했다.

이 회사가 생산하는 자동차 부품으로는 자동차 차제의 충격을 흡수해 주는 현가장치, 전자장비 부품, 엔진부품, 안전장치, 자동차용 모터 등 다양하다. 현가장치는 한국GM에 납품하고 모터는 현대모비스, 전자장비 부품은 자동차 부품사인 다이하쯔, 마그나 등에 납품하고 있다. 매출비중은 지난해 1분기 기준현가장치 25%, 전자장비 부품 19%, 자동차용 모터 19%다.

S&T모티브의 1분기 실적은 부진했다. 이 회사의 1분기 매출액은 2179억원으로 전년 동기 대비 6% 늘었다. 하지만 영업이익은 22억원으로 79% 급감했고 순이익은 21억원으로 64% 줄었다. 매출원가가 지난해 1738억원에서 올해 1979억원으로 13% 늘어난 것이 반영됐다. 이는 매출비중이 47%에 달하는 GM그룹의 자동차 판매량 감소로 인해 제품 가격 인상에 어려움을 겪었기 때문이다.

증권업계는 S&T모티브의 2분기 실적도 부진할 것으로 예상하고 있다. 지난 16일 동양증권은 원상필 연구원은 "S&T모티브의 2분기 예상 매출액은 전년 동기 대비 4.8% 늘어난 2450억원, 영업이익은 22.8% 줄어든 95억원을 기록할 것"이라며 "한국GM의 유럽 수출 부진과 르노, P.S.A 등 유럽완성차 업체로의 직수출 감소가 예상되기 때문"이라고 설명했다.

▷ 주식MRI 분석 결과 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 S&T모티브의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 142위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

다만 현금 창출력 점수는 2점으로 낮다. 투자활동 현금흐름 (+), 잉여현금흐름 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 현대/기아차의 글로벌 점유율 확대로 해외 동반 진출한 부품 업체의 성장에 대한 기대도 커지고 있다. 한미FTA, 한-EU FTA 체결에 따른 수혜도 예상된다. 현대/기아차가 진출한 인도, 중국, 미국, 유럽 등에 함께 진출해 있고, 해외 자회사를 통한 지분법 이익 비중이 늘어나는 기업에 주목해야 한다.

[부품업체 해외(인도,중국, 미국, 유럽) 진출 현황]
4개 지역 모두 진출 : 대원강업, 세종공업, 에스엘, 한라공조, 한일이화, 현대모비스, S&T대우, 동원금속
3개 지역 진출 : 동양기전, 성우하이텍, 평화정공, 화승알앤에이, 화신, 코리아에프티
2개 지역 진출 : 한국프랜지
1개 지역 진출 : 경창산업, 상신브레이크

[현대기아차와 해외 동반 진출한 부품업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
대원강업	5,480원	▲30원 (0.6%)	1,754	101	70	13.2	1.05	8%
세종공업	12,700원	▼150원 (-1.2%)	1,186	95	83	7.1	1.03	14.4%
에스엘	21,050원	▲150원 (0.7%)	1,486	126	185	16.9	1.53	9.1%
한라공조	25,350원	▼450원 (-1.7%)	5,334	383	324	19.2	2.51	13.1%
한일이화	8,770원	▼170원 (-1.9%)	1,853	80	43	8.7	1.17	13.4%
현대모비스	280,000원	▲2,500원 (0.9%)	41,811	5,845	5,532	15.3	2.33	15.3%
S&T모티브	19,300원	▲900원 (4.9%)	1,773	20	20	6.2	0.51	8.1%
동양기전	12,250원	▼500원 (-3.9%)	1,648	104	169	12.9	1.59	12.3%
성우하이텍	12,600원	0원 (0%)	2,786	86	99	12.1	1.25	10.3%
평화정공	18,900원	▼100원 (-0.5%)	1,130	29	48	11.9	1.67	14.1%
화승알앤에이	12,500원	▲50원 (0.4%)	1,638	44	23	8.3	0.36	4.4%
화신	9,980원	▼70원 (-0.7%)	1,635	190	196	6.3	1.10	17.5%
한국프랜지	12,400원	▲50원 (0.4%)	1,628	35	20	60.9	0.39	0.6%
경창산업	4,735원	▼25원 (-0.5%)	1,021	-28	-28	600.6	1.38	0.2%
상신브레이크	3,480원	▼10원 (-0.3%)	571	39	28	10.1	1.02	10.1%
코리아에프티	2,855원	▲40원 (1.4%)	1,181	68	69	N/A		0%
동원금속	1,710원	▼5원 (-0.3%)	2,530	220	124	3.7	0.88	23.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[S&T모티브] 투자 체크 포인트

기업개요	S&T홀딩스 계열의 자동차 부품 제조업체. 한국GM이 주 매출처
사업환경	ㅇ 중국 자동차 시장 성장, 한미FTA, 글로벌 자동차 업체들의 부품 아웃소싱 증가는 기회요인 ㅇ GM의 글로벌 전략에 따른 한국GM 생산량 축소 가능성은 리스크 ㅇ 선진국 자동차 수요 부진하지만 중국, 인도, 브라질 등 신흥국 자동차 수요는 꾸준할 것으로 기대
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 고객사의 자동차 생산량에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 자동차 부품 : 현가장치, 전장품, 모터, 엔진부품, 에어백 (매출비중 77%) ㅇ 이륜차 (11%) ㅇ 반도체장비부품 ( 12%)
원재료	ㅇ 아우터 튜브 ㅇ 라운드 바 ㅇ 마그넷 와이어
실적변수	ㅇ 한국GM 판매량 증가시 수혜 ㅇ 환율 상승시 수혜
리스크	ㅇ 자동차 산업은 경기민감형으로 호황기와 불황기의 실적 차이가 매우 클 수 있음 ㅇ 완성차 업체들의 부품 단가 인하 압력이 있을 수 있음
신규사업	ㅇ 고객사 다각화 : 상해 폭스바겐, 포드, 도요타

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[S&T모티브] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,773	7,635	6,486	4,404
영업이익(보고서)	20	602	467	229
영업이익률(%)	1.1%	7.9%	7.2%	5.2%
영업이익(K-GAAP)	17	326	467	229
영업이익률(%)	1%	4.3%	7.2%	5.2%
순이익(지배)	20	400	385	88
순이익률(%)	1.1%	5.2%	5.9%	2%

주요투자지표
이시각 PER	6.24
이시각 PBR	0.51
이시각 ROE	8.10%
5년평균 PER	15.39
5년평균 PBR	1.01
5년평균 ROE	11.68%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[S&T모티브] 주요주주

(기준일 :

2011년 12월 31일

)

(단위 : 주, %)

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)S&T홀딩스	본인	보통주	3,321,751	28.54	3,321,751	28.54	-
(주)S&T홀딩스	본인	우선주	2,891,100	96.87	2,891,100	96.87	-
S&T대우	자사주	보통주	591,390	5.08	591,390	5.08	-
최평규	임원	보통주	269,702	2.32	269,702	2.32	-
김택권	계열사임원	보통주	12,500	0.11	12,500	0.11	-
계		보통주	4,195,343	36.05	4,195,343	36.05	-
		우선주	2,891,100	96.87	2,891,100	96.87	-
		기 타	0	0	0	0	-

[S&T모티브] 최신 투자 정보

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