60조원이 넘는 투자금을 운용하는 '큰손' 국민연금이 에스엘31,300원, ▲100원, 0.32% 지분을 확대했다.

지난 9일 금융감독원 전자공시에 따르면, 국민연금은 올해 4월과 6월 사이 71만9006주(지분 2.12%)를 추가 취득해 지분율을 종전의 5%에서 7.12%로 높였다.

▷ 자동차 전조등, 조향장치 제조업체

에스엘은 1954년 설립된 자동차부품 회사다. 주력 제품인 전조등, 조향장치부품, 샤시부품(차량레버, 차량페달)을 생산해 주로 현대차217,000원, ▲1,500원, 0.7%, 기아차, GM, 한국GM 등에 납품한다.

에스엘은 1세대 할로겐램프를 시작으로 2세대 HID램프, 3세대 LED조명 까지 개발을 완료했다. 글로벌 매출에서 전조등이 차지하는 비중은 지난해 매출 기준 59%다. 현재는 할로겐램프가 전체 전조등 매출액의 85%를 차지하고 있으나, 아반떼부터 옵션으로 장착 가능한 HID램프, 고급차종에 옵션으로 제공되는 LED램프 매출이 장기적으로 늘어날 것으로 기대된다.

에스엘은 현재 국내외 17개 관계회사를 보유하고 있다.1997년 Mumax와 합작으로 인도에 진출했고, 2000년대 초반 현대차그룹과 동반으로 미국, 중국에 진출했다. 유럽에서도 Hella와의 합작사를 통해 현지 자동차 공장에 부품을 공급한다.  

에스엘은 1986년 미국 GM사와 합작으로 (주)성산을 설립해 해외시장 진출의 발판을 마련했다. 이듬해 에스엘라이팅을 설립해 국내 최초로 신소재를 이용한 전조등을 수출용 자동차에 적용했다. 이러한 과정을 통해 해외에서 가격과 품질의 우수성을 인정받아 1997년부터 2011년까지 약 15년간 GM사가 선정하는 우수 부품업체상을 수여했다.


▷ 2008년…천당과 지옥을 오가다

2008년 에스엘은 440억원의 순이익 적자를 기록했다. 글로벌 금융위기로 인한 환율 급등으로 파생상품평가손실 739억원, 파생상품거래손실 195억원이 발생했기 때문이다. 당시 수많은 국내 중소기업들을 울렸던 이른바 '키코의 악몽'이었다.

하지만 2009부터 상황이 달라졌다. 매출액과 영업이익은 3535억원, 172억원으로 각각 전년 대비 10%, 16% 늘었고, 순이익은 861억원으로 흑자 전환했다. 환율 안정화로 전년과 반대로 파생상품 관련 이익이 발생했고. 현대·기아차 판매량 증가에 따른 제품 매출이 증가했기 때문이다.

2008년 3월 1575원까지 급등했던 환율은 2009년 1100원대로 안정화됐다. 이에 따라 약 360억원의 파생상품이익이 발생했다.

현대·기아차의 세계 판매량은 2008년 418만대에서 2009년엔 전년 대비 11% 늘어난 464만4천대, 2010년엔 전년 대비 23% 늘어난 573만8천대로 늘었다. 지난해 판매량도 전년보다 16% 늘어난 659만대로 성장세를 이어갔다.

▷ 현대모비스 조명 사업 진출은 극복해야 할 과제

에스엘은 현대모비스의 조명 사업 진출로 현대차그룹 내 점유율 축소는 피하기 어려울 것으로 전망된다.

하지만 증권가에서는 품질관리, 안정적인 납품처 확보 차원에서 현대차그룹이 단기간에 에스엘에 대한 의존도를 낮추기는 어려울 것으로 보고 있다. 또한, 미국 테네시공장 등 글로벌 GM향 매출 증가를 통해 상쇄 현대·기아차 물량 감소를 상쇄할 수 있을 것으로 보고 있다.

에스엘의 지난해 非현대차그룹 매출비중이 30%로 국내 중소형부품사 중 가장 높은 수준이기 때문이다. 지난 5월 우리투자증권 오승준 연구원원은 "에스엘이 말리브, 크루즈 등 GM 모델로의 납품을 통해 2015년 테네시공장에서 연매출 3000억원(201년 1400억원 추정)을 달성할 것"으로 전망했다. 

▷ 재무구조 안전…부채비율 51%, 차입금 비중 33%

에스엘의 재무구조는 지난 2000년 초부터 꾸준히 개선세를 보였다. 2000년 150%를 넘던 부채비율은 꾸준히 낮아져 올해 1분기 51%을 기록했다. 2001년 말 33%대였던 차입금 비중도 꾸준히 낮아져 올해 1분기 13%를 기록했다.

   

현금흐름도 개선되고 있다. 2010년 3분기 후 (-)를 기록했던 영업활동 현금흐름은 지난해 4분기부터 (+)를 유지하고 있다. 이에 따라 올해 1분기 현금흐름 구조는 영업활동에서 (+), 재무활동과 투자활동에서 (-)를 보였다. 이는 사업이 성숙기에 도달했거나 안정화된 기업에서 나타나는 구조다. 영업으로 벌어들이는 현금으로 이전에 조달한 차입금을 갚고 동시에 투자도 집행할 수 있다는 의미기 때문이다.