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[즉시분석] 네패스 2%↑…2Q 사상 최대 실적?

12.07/06 09:52

박동규

네패스6,530원, ▲180원, 2.83%가 증권가로부터 호평을 받은 가운데 주가도 상승세다. 6일 오전 9시 35분 현재 전일 대비 2.2% 오른 1만8550원에 거래되고 있다.

이날 키움증권은 네패스의 올 2분기 영업이익이 107억원(전년비 +95%, 전분기 대비 +32%)을 기록하며 창사이래 최대 분기 실적을 달성할 것으로 전망했다.

키움증권 김성인 연구원은 "A사의 태블릿PC 효과로 올해 들어 DDI 부문의 생산라인 가동률이 상승하고 있다"면서 "모바일AP 물량 급증, 비메모리 반도체 신규 런칭에 따른 8인치 생산라인 가동률 상승까지 겹쳐 실적에 긍정적으로 작용하고 있다"고 설명했다.

이어 "하반기로 갈수록 실적 모멘텀이 강화될 것"이라며 "스마트폰 제조업체들의 신제품 출시와 모바일용 비메모리 반도체의 신규 제품 매출의 본격화가 원인"이라고 덧붙였다.

▷ DDI, WLP 주력의 반도체 후공정업체

네패스6,530원, ▲180원, 2.83%는 반도체 후공정, 전자재료 제조업체다. 반도체사업 사업부문의 매출 비중은 68%이며, 나머지 매출은 전자재료에서 발생한다.

반도체 사업부문은 DDI(Display Driver IC) 후공정, WLP(Wafer Level Packaging) 등이 주력이다. DDI는 디스플레이를 구동하는 반도체로써 화면에 문자나 영상, 이미지 등이 표시되도록 구동신호를 디스플레이 패널에 전기적으로 제공하는 기능을 한다. 네패스는 중대형(LCD/LED TV, 노트북, 모니터 등)과 소형(스마트폰을 비롯한 휴대폰 등)을 취급하고 있으며, 주요 고객은 삼성전자56,000원, ▼-400원, -0.71%, 소니, LG전자93,300원, ▲700원, 0.76% 등이다. 국내에서는 삼성전자, 네패스 등이 이 사업을 영위하고 있다.

WLP란 는 비메모리 반도체에 쓰이는 패키징 기술이다. 실리콘 웨이퍼에 구멍을 내고 LED 칩을 넣어 패키징 하는 방식으로 웨이퍼를 얇게 만들 수 있으며, 생산성은 높일 수 있는 장점이 있다.

전자재료 사업부문은 반도체와 LCD 제조공정용 케미칼인 현상액(Developer), 세정제(Cleaner), 연마제(Slurry) 등의 제품을 생산한다. LCD향 매출비중이 80%가 넘고, 나머진 반도체에 쓰인다. 주요고객은 주요고객은 삼성전자, LG디스플레이9,840원, ▼-80원, -0.81%, SK하이닉스176,700원, ▲7,900원, 4.68% 등이다.

따라서 네패스는 LCD와 반도체 업황의 영향을 많이 받으며, 특히 LCD 출하량과 반도체 및 LCD 패널업체들의 신규라인 증설에 따라 실적이 좌지우지된다.

네패스는 올 1분기 창사 이래 최대 분기 실적을 기록했다. 매출액은 585억원으로 전년 동기 대비 12% 증가했으며, 영업이익은 50% 늘어난 81억2800만원, 순이익은 86% 증가한 69억8900만원을 달성했다.

업계에선 모바일AP(application processor)향 WLP 및 DDI 후공정 사업이 스마트폰 및 테블릿(iPad 등) 수요 증가에 따라 호조를 보였다고 설명한다. 특히 삼성전자 모바일 기기들의 판매가 크게 증가하면서 네패스의 실적도 덩달아 개선됐다는 분석이다. 모바일AP란 스마트폰, 테블릿 PC 등의 메인칩을 말하는 것으로, 모바일 기기의 OS 및 각종 기능을 구동시킬 수 있는 기능 모두를 하나의 칩으로 모아 놓은 SOC(Sytem-On-Chip)을 의미한다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 네패스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 53위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[시스템반도체 투자확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 시스템반도체는 특정 기능을 수행하도록 설계된 반도체로 시스템LSI(대규모 집적회로)라고도 불린다. 컴퓨터의 CPU는 대표적인 시스템반도체다. 표준화된 메모리와 달리 다품종 소량생산 구조며 회로 설계가 중요하다.

2010년 기준 시스템반도체 시장규모는 1803억 달러(약 200조원)로 전체 반도체시장의 61%를 차지한다. IT시장 조사기관 가트너는 2012년 반도체 시장이 올해 대비 2% 성장한 3900억 달러로 전망한다.

스마트폰과 태블릿PC 성장으로 관련 시스템반도체 시장도 커졌다. 스마트기기에서 CPU역할을 하는 모바일AP와 휴대폰 카메라 이미지 센서인 CIS, 스마트폰용 심(SIM)카드가 대표적이다.

삼성전자는 2012년 7조원 이상을 시스템반도체에 투자할 계획이다. SKT에 인수된 하이닉스의 투자계획도 주목된다. 정부의 정책 지원으로 시스템반도체 분야에서 기술력을 확보한 팹리스, 패키징 업체들의 수혜가 예상된다.

[수혜기업]
종합 반도체 업체(IDM): 삼성전자, 하이닉스
파운드리(생산 전문): 동부하이텍
장비 및 부품: 네패스, 리노공업, 고려반도체, 에스앤에스텍, 디아이, 에프에스티
팹리스(설계 전문): 실리콘웍스, 넥스트칩, 아이앤씨, 아나패스, 씨앤에스, 어보브반도체, 알파칩스
패키징: STS반도체, 시그네틱스, 하나마이크론, 한미반도체, 세미텍
테스트하우스: 아이테스트, 아이텍반도체

[시스템반도체 투자확대 수혜] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
SK하이닉스	24,100원	▲300원 (1.3%)	23,677	-2,864	-2,987	N/A	1.61	-4.6%
동부하이텍	7,580원	▼90원 (-1.2%)	1,428	-41	-163	N/A	1.22	-38.5%
네패스	18,400원	▲250원 (1.4%)	585	81	70	20.3	2.42	11.9%
리노공업	23,700원	▼50원 (-0.2%)	172	67	55	9.6	1.85	19.3%
고려반도체	6,630원	▲10원 (0.1%)	175	52	44	6.5	2.41	37.2%
에스앤에스텍	2,955원	▼15원 (-0.5%)	105	14	17	9.3	0.72	7.8%
디아이	1,500원	▼15원 (-1%)	68	-12	-6	N/A	0.46	-3.8%
에프에스티	3,200원	▼15원 (-0.5%)	183	23	22	6.8	1.10	16.3%
실리콘웍스	30,250원	▲450원 (1.5%)	860	78	92	14.2	2.17	15.2%
넥스트칩	8,000원	▲200원 (2.6%)	85	-16	-6	27.4	1.62	5.9%
씨앤에스	3,285원	▲185원 (6%)	54	-19	-26	N/A	3.94	-67.2%
아나패스	11,150원	▲150원 (1.4%)	235	38	36	6.4	1.47	23%
아이앤씨	4,115원	▲15원 (0.4%)	64	11	16	9.8	0.63	6.4%
어보브반도체	2,845원	▼20원 (-0.7%)	109	3	2	15.6	1.00	6.4%
알파칩스	5,270원	▲90원 (1.7%)	40	-3	-2	20.9	1.67	8%
STS반도체	6,280원	▲90원 (1.4%)	944	30	1	23.2	1.26	5.5%
시그네틱스	3,585원	▼50원 (-1.4%)	623	22	24	24.1	1.99	8.3%
하나마이크론	8,620원	▼150원 (-1.7%)	577	-40	-33	65.1	1.27	1.9%
한미반도체	5,860원	▲20원 (0.3%)	246	32	23	9.5	0.89	9.4%
세미텍	4,790원	▼20원 (-0.4%)	271	0	-6	N/A	1.69	-0.7%
아이테스트	2,770원	▲10원 (0.4%)	248	31	29	44.3	1.38	3.1%
아이텍반도체	2,980원	▼40원 (-1.3%)	54	-4	-7	N/A	0.65	-1.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[네패스] 투자 체크 포인트

기업개요	반도체용 화학 부품소재 전문업체
사업환경	ㅇ비메모리 반도체의 경박단소화를 위해 범핑 및 WLP 기술은 각광받고 있음 ㅇ전자재료 산업은 진입장벽이 높지만, 진입 후에는 안정적으로 성장이 가능한 분야임
경기변동	경기변동에 매우 민감
주요제품	ㅇ반도체 부품: 드라이버 칩, 범핑, WLP 등 (매출 비중 68%) ㅇ전자재료: 반도체, LCD 제조공정용 현상액, 세정제, 연마제 등 (매출 비중 23%)
원재료	반도체 ㅇ도금용액: 드라이버 칩 제조용 (매입 비중 27%) ㅇ필름: 드라이버 칩 제조용 (매입 비중 9%) 전자재료 ㅇTMAH: (매입 비중 39%) ㅇPoest: (매입 비중 8%)
실적변수	ㅇD램, 낸드플래시 가격 상승시 수혜 ㅇLCD패널 가격 상승시 수혜 ㅇ원/달러 환율 상승시 영업외 수익 발생
리스크	반도체, LCD 산업 경기흐름에 실적 변동이 큼
신규사업	반도체용 절연물질 등 신제품 개발

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[네패스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	585	2,158	2,385	2,207
영업이익(보고서)	81	221	260	250
영업이익률(%)	13.8%	10.2%	10.9%	11.3%
영업이익(K-GAAP)	81	221	260	250
영업이익률(%)	13.8%	10.2%	10.9%	11.3%
순이익(지배)	70	153	136	198
순이익률(%)	12%	7.1%	5.7%	9%

주요투자지표
이시각 PER	20.34
이시각 PBR	2.42
이시각 ROE	11.90%
5년평균 PER	36.08
5년평균 PBR	2.04
5년평균 ROE	7.72%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[네패스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이병구	본인	보통주	4,180,185	19.15	4,180,185	19.15	-
이성자	처	보통주	906,983	4.16	906,983	4.16	-
이수정	자녀	보통주	212,555	0.97	212,555	0.97	-
이세희	자녀	보통주	381,145	1.74	381,145	1.74	-
이창우	자녀	보통주	266,181	1.22	257,931	1.18	장내매각
김학남	임원	보통주	0	0	4,160	0.02	신규선임
김정웅	임원	보통주	1,814	0.01	0	0	퇴 임
박영석	임원	보통주	1,800	0.01	0	0	퇴 임
계		보통주	5,950,663	27.26	5,942,959	27.22	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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