비에이치15,660원, ▲190원, 1.23%가 모처럼 상승세다.

5일 오후 1시 45분 현재 비에이치는 전일보다 3% 오른 7700원에 거래되고 있다. 지난 달 26일 이후 지속적인 약세를 보이던 주가는 7일(거래일 기준)만에 반등했다.

이 회사는 지난 1999년 범환플렉스로 설립된 연성회로기판(FPCB) 생산 업체다. 지난 2001년 비에이치플렉스로 사명을 바꾸었다가 지난 2006년 현재의 사명을 갖게됐다. 현재 인천 부평공장에서 FPCB를 생산하고 있으며 국내 대기업 및 일본, 대만업체로 수출하고 있다. 지난해 매출액 기준 인터플렉스8,900원, ▲190원, 2.18%, 플렉스컴에 이어 3위의 점유율을 기록했다.

비에이치는 FPCB생산 단일 산업만 하고 있으며 회사가 생산한 FPCB는 주로 스마트폰, 디스플레이(LCD)모듈, 카메라 모듈 등에 사용되고 있다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자로 이들 업체가 요구하는 규격의 제품을 생산해 납품하고 있다. 제품의 생산능력과 제조기술은 평준화 돼 있는 상태로 제품의 품질과 납품 기일의 준수 능력이 주요 경쟁력이다. 지난 2010년 이후 스마트폰 시장의 성장에 따라 FPCB의 수요는 증가하는 추세다.

최근 고객사의 모바일기기의 판매량 증가에 따라 비에이치도 좋은 실적을 보였다. 1분기 매출액은 417억원으로 전년 동기 대비 31% 늘었다. 영업이익은 33억원으로 118% 증가했으며, 순이익은 29억원으로 149% 급증했다.

한편 지난 2일 최대주주이자 대표이사인 이경환씨는 신주인수권 59만여주를 행사했다. 이에 따라 최대주주 지분율은 기존 24.33% 에서 25.26%로 높아졌다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 213위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력 점수는 1점으로 낮았다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무활동 현금흐름이 (+), 잉여현금흐름 (-)를 기록한 점 등이 반영됐기 때문이다.

재무 안전성도 낮은 평가를 받았다. 이는 부채비율이 112%로 재무 안전성 기준인 100%를 초과했고, 이자보상배율이 3.3배로 기준인 5배를 초과한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[갤럭시노트 10.1 관련 종목] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] '모바일 월드 콩그레스(MWC) 2012'가 2012년 2월 27일(현지시간) 스페인 바르셀로나에서 개막했다. MWC는 매년 열리는 세계 최대 모바일기기 전시회다.

삼성의 갤럭시S3와 애플의 아이폰5는 이번 MWC에서 공개되지 않는다. MWC 이후 올해 3월~3분기까지 차례로 출시될 예정이다. 대신 삼성전자 갤럭시노트 10.1과 LG전자의 옵티머스 뷰(Vu) 등 필기인식 기능을 탑재한 기기들이 주요 출시 모델이다.

이에 유진투자증권은 IT 모바일 갤럭시노트 10.1에 쓰이는 FPCB, 터치스크린 패널, 주파수필터 등을 만드는 부품회사들이 수혜를 입을 것으로 전망했다.

[관련 기업]
비에이치, 이녹스: 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조, 갤럭시S3에도 공급 예정
에스맥, 일진디스플레이: 터치스크린 패널 제조
와이솔: 국내 유일 모바일기기용 소(Saw) 주파수필터 제조, 삼성전자 매출 비중 65%.
자화전자: 카메라부품
인프라웨어: 스마트기기 모바일오피스 공급 세계 1위
(자료: 유진투자증권)

[갤럭시노트 10.1 관련 종목] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
비에이치	7,730원	▲260원 (3.5%)	417	33	29	12.7	1.65	13%
이녹스	19,150원	▼450원 (-2.3%)	321	49	39	15.9	2.63	16.5%
에스맥	11,750원	▲100원 (0.9%)	1,125	100	77	5.2	2.23	43.1%
일진디스플	15,550원	▼250원 (-1.6%)	1,180	130	143	11.4	4.23	37%
와이솔	12,800원	▼150원 (-1.2%)	206	46	47	12.2	2.88	23.6%
자화전자	13,100원	▼350원 (-2.6%)	681	52	50	15.7	1.68	10.7%
인프라웨어	9,980원	▲130원 (1.3%)	83	11	7	42.5	2.47	5.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[비에이치] 투자 체크 포인트

기업개요	연성회로기판(FPCB) 제조업체(시장점유율 14%, 3위)
사업환경	ㅇ스마트폰, 디스플레이 등 전자제품의 경박단소화 추세로 FPCB 시장 규모는 지속 성장중
경기변동	ㅇ국내외 경기변동에 민감
주요제품	ㅇ단면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 8%) ㅇ양면FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 34%) ㅇ다층FPCB: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 23%) ㅇRF: 전자제품 (핸드폰, PDP, PC등) (매입 비중 20%)
원재료	ㅇCCL: (매입 비중 29%) ㅇC/L: (매입 비중 13%) ㅇCONNECTOR: (매입 비중 11%)
실적변수	ㅇ스마트기기 판매량 증가시 수혜
리스크	ㅇ잉여현금흐름이 (-)를 기록하고 있는 점 ㅇ부채비율이 110%로 높은 점
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[비에이치] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	417	1,534	1,111	1,063
영업이익(보고서)	33	117	44	84
영업이익률(%)	7.9%	7.6%	4%	7.9%
영업이익(K-GAAP)	36	108	44	84
영업이익률(%)	8.6%	7%	4%	7.9%
순이익(지배)	29	67	9	44
순이익률(%)	7%	4.4%	0.8%	4.1%

주요투자지표
이시각 PER	12.72
이시각 PBR	1.65
이시각 ROE	12.98%
5년평균 PER	38.85
5년평균 PBR	1.40
5년평균 ROE	3.51%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[비에이치] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
이경환	본인	보통주	2,682,535	23.88	2,682,535	19.24	-
김부덕	외4촌	보통주	45,711	0.41	45,711	0.31	-
계		보통주	2,728,246	24.29	2,728,246	19.55	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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