[즉시분석] 휴맥스 9%↑···3주 만에 38% 상승..왜? : 뉴스 > 아이투자

아이투자 뉴스 > 전체

[즉시분석] 휴맥스 9%↑···3주 만에 38% 상승..왜?

12.06/29 11:15

강우람

휴맥스1,378원, ▼-34원, -2.41%가 급등세다.

29일 오전 10시 25분 휴맥스는 전일보다 9% 상승한 1만300원에 거래되고 있다. 3일(거래일)만의 반등세다. 휴맥스의 주가는 지난 4일 7680원을 기록하며 올해 최저가에 도달한 후 3주만에 38% 올랐다.

▷ 디지털 셋톱박스 제조업체

디지털 셋톱박스를 만드는 휴맥스는 2009년 휴맥스홀딩스2,935원, ▼-25원, -0.84%에서 인적분할을 통해 설립된 회사다. 이 회사는 셋톱박스만을 제조하는 기업으로 매출 비중의 98%가 여기서 발생한다.

셋톱박스란 TV위에 놓는 상자로 TV 기능을 확대하는 가전제품 중 하나다. 셋톱박스는 수신 신호 유형에 따라 아날로그 셋톱박스와 디지털 셋톱박스로 나눈다.

아날로그 셋톱박스는 아날로그 신호를 수신하고 사용범위가 제한돼있다. 반면 디지털 셋톱박스는 디지털 암호편성 TV신호를 수신하며 더욱 깨끗한 화질을 형성하기 때문에 현재 시장에서는 디지털 셋톱박스가 대세를 이루고 있다.

디지털 셋톱박스 산업의 성장성은 디지털 방송의 성장과 비례한다. 글로벌 셋톱박스 시장은 지역적으로 유럽과 미국 등 선진 시장이 방송의 디지털화를 주도하고 있으다. 남미, 동유럽, 등의 이머징마켓시장 또한 디지털화를 진행함과 동시에 HD 방송 전환을 시작하는 단계다.

디지털 방송시장은 디지털 방송 인프라 구축이라는 일종의 기간 산업의 성격을 갖고 있다. 따라서 타 산업에 비해 경기에 덜 민감한 특성을 갖고 있다. 2008년 하반기 이후 전 세계 경기가 급격히 침체되었지만, 디지털 방송시장은 상대적으로 영향이 적었다.

▷ 진입장벽 낮은 셋톱박스 산업, 유럽발 경기침체 겹쳐 수익성 악화

다만 셋톱박스 시장은 진입장벽이 낮아 경쟁업체가 등장할 경우 가격 경쟁이 발생해 전반적으로 수익성이 감소하는 경향을 보인다. 또한, 최근에는 유럽발 경기 침체로 디지털 방송을 주도하던 유럽 시장이 위축되는 추세다.

이는 올해 1분기 실적에 반영됐다. 휴맥스의 1분기 매출액은 6% 늘어난 2156억원을 기록했으나 영업이익은 45억원으로 70% 줄었다. 순이익도 76% 줄어든 24억원에 머물렀다. 셋톱박스 평균 판매 단가가 지난해 1분기에 비해 6% 하락한 점이 작용했다. 또한 셋톱박스 관련 기술을 도입시 지급하던 로열티 성격의 지급수수료가 지난해 84억원에서 111억원으로 증가한 점도 실적 부진을 부추겼다.

부진한 실적을 감안해도 휴맥스의 주가수익배수(PER)는 8.7배, PBR은 0.53배로 이 회사의 분할 후 최근 2년 평균 PER은 9.2배, PBR은 0.81 배에 비해 낮은 수준에 거래되고 있다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로 판단한다.

휴맥스의 대주주는 휴맥스홀딩스다. 일각에서는 휴맥스홀딩스의 대표이사인 변대규씨가 유력 대선주자로 거론되는 안철수 서울대 융합과학기술대학원 원장이 설립한 공익재단 '안철수재단'의 이사로 선임될 것이라는 소문이 있다. 변대규씨는 벤처기업 1세대 경영인으로 벤처기업 성공신화를 일군 경영인 중 한 사람이다.

[셋톱박스(STB) 관련 기업] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 2012년 말까지 아날로그 방송이 종료되고 2013년 부터 디지털 방송이 시작됨에 따라 디지텔 셋톱박스의 신규 및 교체 수요가 증가하고 있다.

뿐만 아니라 스마트TV, 3D TV, IP TV와 4G 이동통신단말기 보급으로 인해 디지털 셋톱박스와 다기능 소형모듈 판매가 증가할 것으로 예상된다.

STB 산업의 구조 조정이 진행되며 기술력과 현금 창출력을 갖춘 업체의 시장 지배력이 강화될 것으로 예상된다.

[관련 기업 2012년 1분기 연환산 매출액 기준 시장점유율]
* 괄호 안은 2009년~2012년 1분기 연환산 매출액 추이
1위 : 휴맥스 (4494 억원 → 7945 억원 → 8673 억원)
2위 : 우전앤한단 (1033 억원 → 1031 억원 → 3576 억원)
3위 : 홈캐스트 (1595 억원 → 799 억원 → 1396 억원)
4위 : 가온미디어 (1303 억원 → 2083 억원 → 1159 억원)
5위 : 토필드 (912 억원 → 984 억원 → 681 억원)
6위 : 아리온 (325 억원 → 470 억원 → 622 억원)
7위 : 현대디지탈테크(709 억원 →414 억원 → 452 억원)
*연환산: 최근 12개월 합산, 휴맥스는 2011년 매출액 기준.

[셋톱박스(STB) 관련 기업] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
휴맥스	10,250원	▲810원 (8.6%)	2,156	46	25	8.8	0.53	6%
휴맥스홀딩스	11,500원	▲1,450원 (14.4%)	22	18	25	22	0.62	2.8%
가온미디어	3,295원	▲30원 (0.9%)	312	10	7	N/A	0.64	-20.6%
우전앤한단	3,910원	0원 (0%)	684	51	49	6.5	0.71	10.9%
현대디지탈텍	1,550원	▲15원 (1%)	112	-15	-20	58.7	0.86	1.5%
토필드	2,070원	▼35원 (-1.7%)	118	-9	-9	17.7	0.29	1.6%
홈캐스트	2,815원	▲15원 (0.5%)	220	-28	-25	N/A	0.70	-1.1%
아리온	2,075원	▲20원 (1%)	134	1	1	4.4	0.70	15.8%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[휴맥스] 투자 체크 포인트

기업개요	디지털 셋톱박스 제조 전문업체
사업환경	ㅇ 세계 각국의 아날로그 방송 중단에 따라 디지털 TV 및 셋톱박스 수요 성장 전망 ㅇ 대형 TV, 스마트 TV 등 프리미엄 TV 시장 확대로 고가 셋톱박스 수요 증가 기대 ㅇ 기술적 진입장벽은 없으나 고객사들이 기존 제품 선호, 공급 업체 변경 X
경기변동	ㅇ 경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 디지털방송 확산 속도에 영향을 받음 ㅇ 방송 관련 정책에 영향을 받음
주요제품	셋톱박스 ( 매출 비중 99%)
실적변수	ㅇ 세계 방송의 디지털화 가속화 시 수혜 ㅇ 대형 TV 및 스마트 TV 등 다기능, 프리미엄 TV 시장 확대 시 수혜 ㅇ 환율 상승 시 수혜
리스크	환율 하락 시 피해
신규사업	ㅇ 자동차 전장사업 진출, 대우아이에스에 250억 투자해 지분 50% 확보 ㅇ IP 하이브리드, OTT(Over-The-Top) Box 등 IP 관련 제품 개발 ㅇ 최근 일본에서 차량용 셋톱박스 사업 시장 진출

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[휴맥스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	2,156	8,673	8,428	1,727
영업이익(보고서)	46	274	548	107
영업이익률(%)	2.1%	3.2%	6.5%	6.2%
영업이익(K-GAAP)	38	243	548	107
영업이익률(%)	1.8%	2.8%	6.5%	6.2%
순이익(지배)	25	329	359	60
순이익률(%)	1.2%	3.8%	4.3%	3.5%

주요투자지표
이시각 PER	8.77
이시각 PBR	0.53
이시각 ROE	5.99%
5년평균 PER	15.09
5년평균 PBR	0.78
5년평균 ROE	3.48%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[휴맥스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)휴맥스홀딩스	본인	보통주	7,684,633	33.58	7,684,633	33.58	-
이용훈	특별관계자	보통주	103,017	0.45	103,017	0.45	-
김종욱	특별관계자	보통주	11,437	0.05	11,437	0.05	-
구본홍	특별관계자	보통주	8,169	0.04	8,169	0.04	-
박시영	특별관계자	보통주	9,803	0.04	9,803	0.04	-
김태훈	특별관계자	보통주	65,358	0.29	0	0.00	장내 매도
강성재	특별관계자	보통주	245	0.00	1,000	0.00	-
이상석	특별관계자	보통주	0	0.00	1,500	0.01	-
김장용	특별관계자	보통주	2,000	0.01	0	0.00	임원 퇴임
계		보통주	7,884,662	34.45	7,819,559	34.17	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[휴맥스] 최신 투자 정보

더 좋은 글 작성에 큰 힘이 됩니다.

아이투자 뉴스 > 전체