신세계푸드가 실적 개선세를 보였지만 주가가 하락해 관심을 끈다. 올 1분기 많은 상장사들이 부진한 실적을 내놓았지만 신세계푸드의 실적은 상승세를 유지했다. 그럼에도 주가는 3개월간 지지부진한 상태다. 지난 4월 2일 8만1000원을 기록한 이후 꾸준히 내리막을 걸어 전날(25일)에는 7만6000원으로 마감했다. 신세계푸드는 다시 반등할 수 있을까?

신세계푸드32,800원, ▲900원, 2.82%는 신세계 계열의 삭자재 유통업체다. 주요 사업은 식자재 유통, 단체급식, 외식사업 등으로 매출 비중은 각각 53%, 38%, 8%로 구성돼 있다. 식자재 유통은 이마트, 신세계백화점 등 신세계 계열사들에게 과일류, 수산물 등의 식자재와 다양한 가공 식품을 납품하는 사업이다. 그 외 스타벅스와 조선호텔 등에도 각종 식자재를 납품하고 있다.

신세계푸드는 2009년까지만 하더라도 단체급식의 매출 비중이 가장 높았다. 그러나 2010년부터 식자재 유통사업이 본격화되면서 주요 성장동력이 바뀌기 시작했다. 신세계푸드는 식자재의 국내매입 및 해외소싱, 농수축산, 식품생산가공, 보관물류, 영업판매에 이르기까지 사업을 수직 계열화하는 데 집중하고 있다.

현재 급식시장은 포화 상태인 반면, 식자재 유통 시장은 꾸준히 성장하고 있다. 위생과 안전이 보장된 고품질 식자재의 수요 증가하고 있고, 대기업들이 본격적으로 시장에 진입하고 있기 때문이다. 실제로 대기업 계열마다 식자재 유통 기업이 존재한다. 현대 계열의 현대그린푸드13,130원, ▲10원, 0.08%와 CJ 계열의 CJ프레시웨이17,610원, ▲10원, 0.06% 등이 대표적이다. 최근엔 롯데에서도 롯데삼강을 중심으로 단체급식 사업에 뛰어들었다.

신세계푸드는 올 1분기 양호한 실적을 내놨다. 매출액은 1770억원으로 전년 동기 대비 4% 증가했으며, 영업이익은 13% 늘어난 78억2100만원, 순이익은 14% 증가한 61억300만원을 기록했다. 업계에선 실적 개선 요인으로

▲이마트향 신석식품 판매 증가 ▲적자 사업인 클럽하우스 정리 ▲신규 급식 수주의 소폭 증가 등을 꼽는다.

증권업계에 따르면 향후 전망도 긍정적이다. 먼저 이마트로 공급되는 과일, 수산물, 야채, 육류 등의 신선식품 납품 비중이 더욱 커질 것으로 내다보고 있다. 여전히 이마트 식품 내에서 신세계푸드의 식자재 비중은 낮다는 분석이다. 또한 외식사업부인 쟈니로켓 매장의 추가 출점 계획(7개 이상)도 매출 확대에 기여할 것으로 전망하고 있다.

신제품 개발과 생산력(Capa) 증설에 따른 효과도 기대된다. 현재 신세계푸드는 간편식품(샌드위치, 김밥 등)과 이마트에 제공하는 소스류, 간편가정식(HMR, Home Meal Replacement)을 제조하고 있다. 특히 HMR은 짧은 시간에 간편하게 조리해 먹을 수 있는 가정식 대체식품으로 핵가족화와 간편화 수요 증대에 따라 수혜가 기대되는 제품 중 하나다.

신세계푸드는 2012년과 2013년에 걸쳐 음성 신규 물류센터를 확대할 계획이다. 이 투자로 수입 과일 비축과 HMR 생산 규모가 늘게 된다. 업계에선 2012년 3분기부터 음성 공장이 신규로 가동되면 식자재 매출의 성장을 견인할 것으로 내다보고 있다.

그러나 일각에선 부정적인 견해도 내놓는다. 먼저 이마트와 신세계 백화점 등의 점포 확장이 과거 대비 느려졌다는 이유에서다. 또 계열사에 대한 의존도가 높아 매출이 치우쳐져 있다는 점도 단점으로 꼽힌다. 이익률이 점차 감소하는 것도 문제점으로 지적된다. 단체급식은 이익률이 7~10% 수준인 반면, 식자재 유통의 이익률은 3~5%로 비교적 낮다. 따라서 식자재 유통의 매출비중이 늘어날수록 전반적인 이익률은 감소할 수밖에 없다.